4.1今日原油期货价格最新行情走势 短期原油期价或高位震荡
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 原油 | 华泰期货 | 原油供需缺口放大，重油偏紧轻油偏松 报告要点： 结合平衡表来看，虽然往后看原油需求会很旺，但成品油终端消费或许仍旧是不温不火，表现为总体平衡，但原油紧，成品油松的格局，大概率是总库存变动不大，库存从原油转移到成品油而已。如果OPEC盯住原油平衡表去增产，那么带来将会是成品油的胀库，这几乎就重蹈了2018年的覆辙，因此OPEC在增产问题上会慎之又慎，我们认为从当前OPEC的策略上看，能够接受一定程度的油价上涨，但一定要把总体石油库存控制在5年均值以下，但如果油价飙升幅度过高(如布伦特超过80美元/桶)，OPEC可能会在6月份的部长会议上重新调整产量策略。 往后看，我们认为美湾炼厂的重油紧缺问题一时难以解决，未来可能进一步加剧，主要是目前美湾炼厂从当前到9月份加工量还有至少100万桶/日的提升空间(按往年季节性推算)，我们假设其中一半需要重油，那么还需要额外增加50万桶/日的重油进口，除非美国政府释放战略储备库存里的重油(可能性低)。这种情况下，考虑到美湾重油短缺的外溢效应，未来西区的中质和重质原油升贴水会继续保持坚挺。 此外，美国对委内瑞拉的制裁另委内瑞拉对亚太国家出口增加，尤其是印度和中国，由于美国对印度施压，目前印度已经开始削减委油进口，但中国3月份大幅增加了委油进口，主要是通过俄油进行中间贸易，由于目前美国尚未对委内瑞拉展开二次制裁，因此对俄油的行为无法制裁，预计委内原油未来一段时间内仍将流向亚太，我们认为当前中东产油国的战略倾斜以及委内瑞拉制裁，使得当前就中重质原油而言，西区要比东区更为紧张。 而轻油方面，正好与重油相反，西区的轻油仍在互相竞争。目前尼日利亚仍有1500万桶的4月份船货以及5000万桶的5月份船货待售，但布伦特月差近期表现非常强劲，我们认为其中的一个逻辑是近期中国对美国采购的回归，3月份预计有3到4船美国货去往中国，而4月份预计会有4船，主要原因是1、2月份西非贴水异常强劲，西非油与美国油相比已经不具备经济性，因此中国买家偏向于采购美油而不是西非油，而布伦特则受益于美国原油到欧洲的套利船货减少，1~2月份美国出口到欧洲的量平均在100万桶/日，但3月份之后，由于去往中国的船货增加，预计欧洲到货量将会大幅下滑，不过由于有大量的尼油待售，因此北海的实货升水依然有顶，欧洲炼厂并不缺货，只是需要等待西非贴水下滑。 综合来看，我们认为从总量矛盾上来看，二季度原油供需缺口放大确定性较高，因此推荐的策略仍旧是持有此前的布伦特正套，买首行抛六行。中期来看，我们认为全球轻重油结构性失衡的问题依然会加剧，因此，我们仍建议在二到三季度的时间段内找机会做缩Brent-Dubai EFS。 |
| 中信期货 | 油价结构短期偏强，供需支撑中期转强 逻辑：上周油价小幅上行。地缘方面，美国与沙特对油价需求分歧显现。周初欧佩克取消四月大会，改为六月会议探讨是否延长减产，上半年维持减产概率较大。周中特朗普周内再度发布推特抱怨油价过高，本次推特对油价影响甚微。而后据称沙特表示希望油价达到70美元/桶才能满足国内财政需求。周内沙特阿美宣布以69亿美元从沙特主权基金收购沙比克70%股份，以提供现金支持沙特王储的愿景经济改革计划;同时将发行100亿美元债券为本次收购融资。目前沙特或的确需要挺油价保内政。供需方面，后期支撑逐渐转强。供应端，欧佩克超额减产维持，委内瑞拉和伊朗制裁削减供应，美国产量增幅或不及预期;供应低位支撑油价。需求端，四月后全球炼厂检修高峰逐渐结束，新炼厂陆续投产，原油加工量回升，成品油需求季节;需求上行支撑油价。库存端，减产至去库逐渐兑现，若全球高频库存环比同比均进入下行通道，将对油价形成较强支撑。期货方面，短期市场结构表现偏强。单边震荡缓慢上行，月差涨幅大约单边，现货基差维持上行，基金净多持仓续增。后期下行隐忧来自需求，宏观稳定前提下，油价上行动力较强。关注回调买入单边、做多Brent远月月差、做空Brent-WTI近月月差、做空汽油裂解价差空间。 策略建议：Brent 1906-12多单持有 风险因素：宏观系统风险;政治不确定性 | |
| 国信期货 | 国际油价短期或高位震荡 特朗普再次发推特要求欧佩克增加产量降低油价。美国石油钻井平台连续六周减少，1月份美国原油日产量下降，欧美原油期货涨至四个月来最高。截止3月29日的一周，美国在线钻探油井数量824座，比前周减少9座;比去年同期增加20座。美国1月原油日产量从去年12月的1200万桶下降至1190万桶，为八个月以来首次下降。管理基金在欧美原油期货继续增加净多头。技术面，国际油价短期或维持高位震荡。操作建议：暂时观望。 | |
| 信达期货 | 利多因素：(1)中美双方经贸团队开展多轮磋商，正在取得积极进展。(2)EIA报告显示，上周美国汽油和馏分油库存继续下滑，汽油库存连降七周。(3)美国制裁伊朗豁免期临近到期，日本炼厂停止进口伊朗原油。(4)截至3月29日当周，美国活跃石油钻机数下降8座至816座，为2018年4月以来最低。(5)美国最大石油产区-二叠纪盆地所在的得克萨斯州产量下滑，为约一年内首见。(6)美国指示石油贸易公司和炼油商进一步减少与委内瑞拉的交易，否则将面临制裁。 利空因素：(1)特朗普再发推特抨击油价过高，称全球原油市场很脆弱，督促OPEC增加供给量。(2)美国3个月和10年期国债收益率倒挂程度扩大至10个基点，衰退担忧升温。(3)利比亚国内最大油田EI Sharara已经重启，目前产量27万桶/日。(4)3月至今俄罗斯原油产量为1130万桶/日，较上月减少4万桶/日，未达成减产目标。(5)EIA周报显示，上周美国原油库存意外增加，休斯顿航道受大火影响而放缓出口。 操作建议：虽然特朗普发推特抨击油价，但当前原油市场的关注焦点依然是供给端，沙特维持减产决心大，美钻机数持续回落意味着将出现产量拐点，同时需求端表现尚可，汽油消费好于预期，全球原油去库存进程有望加速。供需改善，基本面支撑油价继续上行。预计短期油价继续看涨，布油运行区间66-70美元/桶，美油运行区间58-62美元/桶，SC运行区间450-475元/桶。 | |
| 兴业期货 | 基本面利多提振，原油前多持有 当前来自于基本面的支撑仍然较强，全球库存收紧， OPEC 减产延续，委内瑞拉与伊朗的制裁延续，而俄罗斯方面否认只同意延长减产 3 月份，并重申其目标是在 3 月末达到减产 22.8 万桶/日，缓解了俄罗斯提前退出减产的担忧情绪，同时美国中小型炼油商削减资本开支，令原油钻机数连续六周下滑，暗示来自美原油供应压力有望得到缓解，在以上种种利多因素的提振之下，原油预计维持高位，前多可继续持有。本周重点关注欧元区 CPI、美国 ISM 制造业 PMI 数据及非农数据，同时还需留意美联储多位高级官员的讲话、中美新一轮贸易磋商进展。 | |
| 宏源期货 | 二季度原油或仍有上行空间 要点： 1、 原油期货价格: SC：457.9元/桶(+1.13%);WTI:60.18元/桶(+1.48%);BRENT：67.55美元/桶(+0.36%) 2、 小结： 近期，布伦特BACK月差加速上行，显示目前基本面向好。在3月多次黑天鹅冲击下，尤其在特朗普多次喊油价太高的情况下，仍能顽强地站在20日均线之上，重心较2月小幅上移1.92%，符合我们3月月报的预期。 我们认为，二季度油价仍有上行空间。主导因素来自于供给端的收缩，其一是OPEC减产有望好于预期，其二是美国页岩油公司“稳现金流”政策导致钻机数趋势向下，美国产量增速将放缓。另一方面，需求预期好转。四月后全球炼厂检修高峰逐渐结束，新炼厂陆续投产，成品油需求将季节性回升。库存端，目前OECD石油库存水平处于5年均值之下，对供应端收缩更敏感，二季度全球原油库存有望季节性下降。宏观面，未来全球相对处于低利率环境，对经济的逐步复苏提供了良好的土壤。另外，建议可尝试做多原油波动率。 美国去库趋势未改。上周美国原油库存超预期增加，成品油库存超预期回落，我们认为主要是因为上周休斯敦航道的关闭以及油库火灾对美湾地区炼厂开工产生扰动，湾区炼厂加工量回落了近30万桶/日，但总体石油库存来看，依然是下降趋势，目前除了汽油库存略高于5年均值以外，其他油品库存均低于5年均值，我们认为在总油类净进口由正转负的趋势的推动之下，美国去库趋势未改。 原油月差结构继续走强。布伦特、DUBAI月差继续走强，WTI价差有望全面转向BACK，有利于基金入场做多原油，赚取移仓收益。BACK月差有利于带动全球库存继续下降。B/W价差继续缩窄至7.4附近。汽油由强转弱，柴油延续弱势。美国为了填补从委内瑞拉进口中重质原油的缺口，与中国争相进口俄罗斯酸油，乌拉尔原油与DATED BRENT价差0.69，达近两个月新高。BRENT DUBAI EFS回升至1.45，我们在2月22日推荐的在0.3附近做多价差的策略已经逐步盈利，目标位2-2.5附近，随着过去几个月西向东套利的进行，西区供应过剩和东区供应紧张逐步缓解。 | |
| 弘业期货 | 隔夜消息： 1. 美国总统特朗普发布了对Keystone XL输油管道的建设许可。 2. 洲际交易所(ICE)：截至3月26日当周，投机者所持布伦特原油净多头头寸增加13429手至322035手合约。 3. 美国油服贝克休斯：美国3月29日当周石油钻井数816口，预期820口，前值824口。美国石油钻井机连降六周;2019年第一季度，美国石油钻井机录得最近三年最大单季降幅。 4. 美国能源信息署(EIA)：美国2018年12月原油产量上修11.2万桶/日至1196.1万桶/日;美国2019年1月原油产量下修8万桶/日至1187.1万桶/日;美国1月总体原油需求下降0.9万桶/日。 5. 俄罗斯能源部长诺瓦克：俄罗斯的目标是在3月末达到减产22.8万桶/日;正在和伊朗讨论延长欧佩克+协议的可能性，将在4月1日与伊朗石油部长讨论油市情况以及全球减产协议问题;俄罗斯在阿塞拜疆会议上没有提到过任何延长减产协议的情形;可能会在5月开始延长减产协议的讨论，当前没有关于延长减产协议的提案;否认有关“俄罗斯只会同意将石油减产协议延长三个月”的报道。 行情研判： 隔夜，原油价格冲高回落，Brent06合约涨0.36%，WTI05合约涨1.13%。周末据报道，美国总统特朗普授权TransCanada Keystone XL管线建设项目，该管道将从阿尔伯塔省Hardisty 直通到美国内布拉斯加州的Steele city，最终目标客户美国海湾地区炼厂，设计运力为83万桶/日，建成后将极大缓解阿尔伯塔省的运力瓶颈，去年11月由于运力问题WCS-WTI Cushing的贴水一度超过50美元。另据报道，俄罗斯官方称俄罗斯目标是在3月末达到减产目标，但根据此前路透的数据，俄罗斯3月仅完成减产目标的一半，此外俄官方否定了“俄罗斯只会同意将石油减产协议延长三个月”的报道。今日早盘，外盘原油高开后延续涨势，但Brent在进一步上行前仍存在二次回测的可能，盘中关注66.9美元附近做多机会。 | |
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