3.14今日铜期货价格最新行情走势 现货贴水触底反弹
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 铜 | 华泰期货 | 买方交割意愿强烈，现货继续向仓单转移 铜市逻辑： 中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。 短期逻辑：由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，特别是中国之外的供应较为紧张，中国市场方面，铜精矿的进口大幅度替代成品铜的进口，另外，由于进口亏损扩大，全球范围内铜库存或重新分配，国内铜价格压力预期或有所舒缓，整体铜价格反弹格局不变;但目前需求领域较为乏力，国网投资没有特别期待之处，汽车消费数据较差，预估铜价格上周回吐之后转入震荡，或等待消费的变化。 走势分析： 13日，现货市场升贴水较上个交易日再度有所好转，从1903、1904、1905合约的结构来看，1903合约相对继续走强，显示出多头持仓交割的意愿更为强烈，1904合约承接空头移仓而转弱。另外，1903合约当前持仓4.7万余手，现货继续向仓单转移，现货市场压力不大，另外，据亚洲金属网统计，2019年2月份中国精炼铜产量为65.87万吨，环比下降2.7%，同比增加1.5%。综合国内机构的数据来看，短期国内精炼铜的产量弹性已经体现，未来供应状况或不会进一步的恶化。 上期所仓单13日继续增加，并且单日增幅再度扩大，主要是1903合约即将交割;由于降税预期的存在，我们认为仓单承担一部分期货多头持仓功能，因此仓单虽然比较大，但压力并不大。 13日，精炼铜现货进口亏损幅度较上个交易日扩大，当前进口亏损幅度较大;13日，洋山铜升水持平。 13日,LME库存整体延续下降，主要集中在美洲仓库，另外，COMEX库存延续继续下降，库存下降仍然延续，不过，整体迹象显示库存转移已经逐步开始。 综合情况来看，目前铜价格仍然处于震荡格局，主要是需求比较低迷，但从供应情况来看，铜价格回升格局仍然不变，短期仍然以震荡格局为主。 总体上，产业链方面，由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，特别是中国之外的供应较为紧张，中国市场方面，铜精矿的进口大幅度替代成品铜的进口，另外，由于进口亏损扩大，全球范围内铜库存或重新分配，国内铜价格压力预期或有所舒缓，整体铜价格反弹格局不变;但目前需求领域较为乏力，国网投资没有特别期待之处，汽车消费数据较差，预估铜价格上周回吐之后转入震荡，或等待消费的变化。 |
| 中信期货 | 现货贴水触底反弹，关注内外反套机会 (1)上海电解铜现货对当月合约报贴水40元/吨~升水70元/吨，平水铜成交价格49860元/吨~49940元/吨，升水铜成交价格49940元/吨~50020元/吨。 (2)斯塔弗利矿产公司(STAVELY Minerals)宣布，其在澳大利亚维多利亚州的TG铜矿取得突破性进展。最近完成的钻探见到厚952米、铜品位0.23%，其中包括10米厚、铜品位2.43%、金品位0.3克/吨的矿化。雷索卢申铜矿石资源量为18亿吨，铜品位1.53%。 (3)SMM:2月铜板带箔企业开工率为46.91%，环比减少19.76个百分点，同比减少0.25个百分点。2月铜板带箔企业开工率环比大幅下降，主要考虑到季节性因素，2月进入春节假期开工天数减少，且由于去年底消费疲软，今年企业放假较往期延长，拉低了企业产量水平。 逻辑：内外期现结构价差缩窄，外盘现货升水继续回落，内盘现货贴水触底反弹，关注内外反套机会。需求端，2月消费受制于春节扰动，铜板带消费大幅下滑，铜冶炼及贸易商企业现货库存明显上升。然而随着两会的结束，沪铜即将步入消费旺季，下游消费或将迎来短期高峰，前期积累库存有望去化。但是需要注意保税区的内外移库行为，保税区库存近期新增较猛，后期将逐步流入;供给端，国外铜精矿扰动加大，嘉能可、自由港、欧亚资源受到环保及许可证制约，原料供给限制加强。供应趋紧，消费好转，沪铜震荡偏强。 操作建议：偏多操作; 风险因素：库存 | |
| 兴业期货 | 亟待新增驱动破僵局，沪铜单边边际安全不高 精炼铜与铜矿供应双紧格局不变，而与此前市场的乐观预期相反，需求端迟迟未见亮眼表现，汽车数据更是令人大跌眼镜，叠加宏观方面，近期主要经济体经济数据表现一般，市场情绪较为谨慎，上有压力下有支撑，沪铜亟待新增驱动打破当前僵局，新单建议暂观望，期权方面，继续持有牛市价差组合。 | |
| 英大期货 | 盘面走势，上一交易日沪铜主力1905合约跌110元/吨至49340元/吨，跌幅0.22%。夜盘跌0.08%至49300元/吨。隔夜LME铜跌0.03%至6466美元/吨。 消息面，1、美国1月耐用品订单环比0.4%，前值1.2%，预期：-0.5%。另外，美国2月PPI同比1.9%，前值2%，预期1.9%。美国2月PPI录得小幅上扬，为一年半以来最小年化增幅，耐用品订单连增三月，这意味着通胀温和上扬，在一定程度上能够进一步支撑美联储在加息问题上耐心观望的决心。2、据SMM调研数据显示，2月铜板带箔企业开工率为46.91%，环比减少19.76个百分点，同比减少0.25个百分点。2月铜板带箔企业开工率环比大幅下降，主要考虑到季节性因素，2月进入春节假期开工天数减少，且由于去年底消费疲软，今年企业放假较往期延长，拉低了企业产量水平。同比较去年2月开工率基本持平，1月板带开工率同比将近10%的下滑，2月份板带开工率表现止跌企稳，下滑幅度较上月大幅收窄。据调研企业反映，目前市场行情较去年年底已有改善，但和去年同期相比略显疲软，部分企业表示电力电子及新能源汽车板块订单表现相对较好。但面对经济下行的压力，铜板带企业对后市消费略显信心不足。(调研企业：21家，产能：127.4万吨) 现货方面，3月13日上海电解铜现货对当月合约报贴水40元/吨~升水70元/吨，平水铜成交价格49860元/吨~49940元/吨，升水铜成交价格49940元/吨~50020元/吨。沪期铜回升上测5万元关口，整理于49900元/吨上方，隔月合约价差back结构扩大至200元/吨以上。早间报价高企但难有成交，持货商开市报价好铜升水升水80~100元/吨附近，平水铜报价升水10元/吨上方，市场观望驻足，难有买兴，随着价差的扩大，好铜率先主动调降至升水50~60元/吨，平水铜降价至贴水30元/吨附近，出现部分交易。第二节交易阶段，由于升水结构令市场贸易投机氛围仍不佳，令持货商进一步调降报价好铜已可压价至升水40~50元/吨，平水铜报价至贴水40元/吨且有压价空间，下游接货意愿低迷，保持刚需节奏，湿法铜跟随上调报价至贴水150/吨左右。市场换现意愿仍占主导，交割前，隔月基差对报价影响较大，关注价差变化的指引。若升贴水下滑，对贸易商买盘仍具吸引力。 行情研判，隔夜美指大幅回调，中美贸易谈判乐观预期以及减税降费等利好因素支撑铜价，但需求不佳抑制铜价涨幅。基本面来看，铜精矿供应偏紧对铜价有所支撑，但下游消费疲软，预计短期铜价区间震荡运行。 | |
| 鲁证期货 | 3 月 13 日上海电解铜现货对当月合约报贴水 40 元/吨~升水 70 元/吨，平水铜成交价格 49860 元/吨~49940 元/吨。LME 铜库存减 950 吨至 111775 吨，上期所铜增加 10310 吨至 146028 吨。中国海关总署:中国 2 月未锻轧铜及铜材进口量为 31.1 万吨，1-2 月累计进口量为 78.9 万吨，低于去年同期的 79.4 万吨。中国 2 月铜矿砂及其精矿进口量为 192.5 万吨，1-2 月累计进口量为 382.1 万吨，高于去年同期的 305.8 万吨。 逻辑：低库存叠加旺季需求，沪铜易涨难跌。策略：逢低短线多单。 | |
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