3.6今日铜期货价格最新行情走势 铜期价外强内弱
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 铜 | 华泰期货 | 降税预期被确认，关注落地时间带来的反套机会 中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。 短期逻辑：产业链方面，由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，特别是中国之外的供应较为紧张，中国市场方面，因降税预期，预估短期供应会以各种方式(原料、成品、废料)方式向中国集中，国内库存短期维持累库;需求方面，整体预期继续维持乏力，国网投资没有特别期待之处，整体上铜价格继续受到供应方面的主导;铜价格反弹格局未变，但铜价格短期反复程度加强。 走势分析： 5日，现货市场升贴水较上个交易日继续快速拉升，工作报告确认了降税，现货升水一度再度上调，不过，由于1903合约买卖价差较大，加上现货升水，目前现货对远期合约的升水已经接近降税空间，因此，昨日现货市场正套力量纷纷获利了结，接下来现货升水主要取决于降税落地的时间，如果不能及时落地，则资金成本将吞噬近月升水。 上期所仓单5日延续回升，不过幅度较低，国内库存延续继续积累，但积累步伐或依然较低，由于降税预期存在，但兑现时间不确定，那么对于下游铜加工企业而言，会尽量降低低税率的废旧铜使用，增加高税率的精炼铜。另外，消息面上，据悉，可能会存在一定的精炼铜出口(此前签订单子)，不过后续在降税落地之前，预估出口将比较少。 5日，精炼铜现货进口亏损幅度较上个交易日有所扩大，主要是由于降税被确认，当前进口亏损幅度已经接近降税空间。 5日,LME库存整体下降，美洲仓库继续下降， LME去库存预期不变。现货市场升水进一步回升，由于中国的出口，近期库存或有反弹，但方向不变。另外，COMEX库存延续继续下降。 总体情况来看，降税被工作报告确认之后，期限、期限结构，以及进口盈亏均给予反应至接近降税空间。但由于兑现时间不确定，因此，对于内外套利而言，可以适当的反套，若降税未立即兑现，则有一定的预期获利空间。 总体上，产业链方面，由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，特别是中国之外的供应较为紧张，中国市场方面，因降税预期，预估短期供应会以各种方式(原料、成品、废料)方式向中国集中，国内库存短期维持累库;需求方面，整体预期继续维持乏力，国网投资没有特别期待之处，整体上铜价格继续受到供应方面的主导;铜价格反弹格局未变，但铜价格短期反复程度加强。 |
| 方正中期 | 要点： 昨日外盘铜价大幅走强，主因中国两会释放重大利好。政府工作报告中提出，将中国制造业增值税由16%下调至 13%，外盘走势明显强于内盘。尽管未提及实施时间，但市场预期或在 5 月开始实施，沪铜1905 及更远月合约跌幅大幅走低，近远月价差扩大至 500 元/吨左右。贸易商加大现货采购，以赚取进销项税率变动的收益，现货升水大幅走高，报升水 50-190 元/吨。1904 合约走低主因贸易商在买入现货同时做卖出保值。此外，LME 铜库存减少 4825 吨至 118600 吨，注销仓单占比高达 77%，升水继续走高至70 美元/吨。整体来看，在宏观释放利好消息好，LME 库存持续走低，国内外现货升水高企，外盘及国内近月铜价或将走高。受下调增值税预期影响，沪铜远月合约或将继续弱于近月，价差存在继续走扩的空间，可考虑多近月空远月套利。 观点：震荡。 | |
| 中信期货 | 增值税降幅落定沪铜反向结构恐难继续扩大 (1)三届全国人大二次会议上国务院总理李克强在作政府工作报告时表示，深化增值税改革，今年将制造业等行业现行16%的税率降至13%，将交通运输业、建筑业等行业现行10%的税率降至9%;保持6%一档的税率不变，但通过采取对生产、生活性服务业增加税收抵扣等配套措施，确保所有行业税负只减不增。 (2)沪铜主力1905合约开于49530元/吨。两会召开政府工作报告宣布今年为制造业降增值税目标自16%降至13%。现货升贴水今日报升水50-升水190元/吨。 (3)国务院总理李克强5日在作政府工作报告时提出2019年经济社会发展主要预期目标，其中“国内生产总值增长6%-6.5%”。李克强说，今年经济社会发展的主要预期目标是：国内生产总值增长6%-6.5%;城镇新增就业1100万人以上，城镇调查失业率5.5%左右，城镇登记失业率4.5%以内。 逻辑：沪铜受增值税下调影响期现价差快速拉开，然继续扩大难度加大。首先，增值税下调是国家让利，对行业发展整理利好，价格下滑必然会提升需求，供需结构与降税前发生了较大改变。根据价格边际效应，降幅越大对需求的推动力越强，预计3%降税可以带动5-8%的消费增速，所以对沪铜是存在利多效应的。其次，沪铜正套，或者降税预期交易已经存在，目前只是落定，既然远期价格比近月便宜，那么近月消费就将遭到积压，反而将造成市场低吸远月低价货，对远月形成支撑。并且做正套交易最怕就是现货充裕，从日内现货供需情况看，压价空间颇大，从开盘的升200左右到收盘的升100左右，降幅不可谓不大，暗示现货较为充裕，只要升水提升就会有现货抛压。所以在各方大力炒作正套机会之时，恰恰就是获利离场之时。 操作建议：观望; 风险因素：库存 | |
| 兴业期货 | 基本面利多支撑仍在，沪铜前多继续持有 铜价主要受到降低增值税至 13%的影响，期货价格出现短期回调，但在矿端干扰不断、传统需求旺季到来等因素共振下，沪铜基本面利多支撑仍在，短线情绪面冲击过后，市场目光预计重回基本面，沪铜前多继续持有。期权方面，继续持有牛市价差组合。 | |
| 英大期货 | 盘面走势，上一交易日沪铜主力1905合约跌130元/吨至49880元/吨，跌幅0.26%。夜盘跌0.18%至49410元/吨。隔夜LME铜涨1.13%至6483美元/吨。 消息面，2019年政府工作报告表示，深化增值税改革，今年将制造业等行业现行16%的税率降至13%，将交通运输业、建筑业等行业现行10%的税率降至9%;保持6%一档的税率不变，但通过采取对生产、生活性服务业增加税收抵扣等配套措施，确保所有行业税负只减不增。 现货方面，3月5日上海电解铜现货对当月合约报升水50元/吨~升水190元/吨，平水铜成交价格50150元/吨~50250元/吨，升水铜成交价格50200元/吨~50350元/吨。全国两会召开，政府工作报告宣布今年为制造业降增值税目标自16%降至13%，沪期铜自隔夜低位返升，继续整理于5万元附近。早市现货报价紊乱，持货商坚定上抬报价趋势，早盘一度听闻升水200-300元的好铜报价，平水铜无法跟随，直至10点左右，市场疯狂乱态稍有稳定平复，市场自好铜升水180-190元/吨开始摸索性成交，平水铜自升水百元附近开始报价，湿法铜平水~升水20元/吨。然而，市场畏高情绪浓厚，而持货商换现意愿强，报价开启一路下调模式，好铜第二节交易时段已在升水150元/吨左右，平水铜下调至升水60~70元/吨，市场逐渐步入正常交易态势。但市场货源较多，有压价空间，午市尾盘，平水铜已降至升水20元/吨，好铜升水已降至120元/吨，湿法铜终于顶不住，恢复至贴水40元/吨一线报价。当日仍是贸易商引领市场成交，但升水高企且混乱，暂未获得下游认可。盘面尚在整理震荡中，5月合约已初显降税价差，现货升水需要做进一步的调整，市场等待理智性的回归。 行情研判，减税等利好提振市场信心，A股上涨，日盘沪铜收复大部分跌幅。隔夜美指继续上涨，铜价外强内弱，沪铜承压回落，伦铜收涨。基本面来看，受Vedanta在印度南部的铜冶炼厂重启受阻以及TC下滑幅度较大等因素影响，现货铜精矿TC近期下滑趋势缓和，国内因假期出现累库，下游消费仍偏弱。预计沪铜短期继续承压。 | |
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