3.1今日铜期货价格最新行情走势 短期铜期价会有所反复
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 铜 | 华泰期货 | 消费未能有效起色，短期价格会有所反复 铜市逻辑： 中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。 短期逻辑：在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧;未来展望来看，国内中铝东南等冶炼厂已经逐步进入达产通道，但因印度冶炼厂复产在最高法院受阻，意味中国周边冶炼紧张的格局不变，加上印尼铜矿收缩，供应或继续受到限制;目前虽然国内发生库存累积，但国外库存继续下降，整体库存累积程度并不严重，但短期下游消费力量依然偏弱，这将限制铜价格回升，但中国政策预期，和美国基建预期仍然没有变，未来需求未被证伪，因此，铜价格回升格局尚未改变，但周度铜价格走势或有所反复。 走势分析： 28日，现货市场升贴水较上个交易日继续好转，期现套利力量仍然在积极寻求高贴水货源，现货市场达到平衡，贴水幅度整体进一步的收缩，另外，湿法铜贴水也进一步的收窄，下游企业采购一般。 上期所仓单30日延续回升，增量有所扩大，日度增加有所偏大，国内库存延续积累，当前的消费力量还不足以使得国内库存转向。 28日，精炼铜现货进口亏损幅度较上个交易日有所扩大，另外，洋山铜升水报价28日再度下调，主要是国内库存累积，进口意愿不高。 28日,LME库存整体下降，美洲仓库继续下降， LME去库存预期不变。另外，COMEX库存延续继续下降，综合情况来看，国内库存的累积基本等于国外库存的下降。 消息面上，据安泰科数据，调研涉及的22家阴极铜生产企业构成：精炼铜总产能901万吨/年，占全国当期有效总产能的81.2%，2018年产量占全国90%以上。其中100万吨以上4家，总产能492万吨/年;30-100万吨4家，总产能 205万吨/年;10-30万吨14家，总产能204万吨/年。2019年1月22家企业合计生产阴极铜67.4万吨，同比增长6.3%，环比下降7.7%。2月多数冶炼企业均没有检修计划，但由于2月处于春节假期期间，加上自然天数相对较少，因此2月份国内阴极铜产量环比持稳为主，预计样本企业阴极铜产量将达到67万吨。 整体上，尽管全球范围内供应偏向紧张，但因国内消费依然未能有效起色，短期库存仍在季节积累，这或影响市场人气，此前市场对需求起色抱有信心，因此，短期价格会有所反复。 总体上，产业链方面，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧;未来展望来看，国内中铝东南等冶炼厂已经逐步进入达产通道，但因印度冶炼厂复产在最高法院受阻，意味中国周边冶炼紧张的格局不变，加上印尼铜矿收缩，供应或继续受到限制;目前虽然国内发生库存累积，但国外库存继续下降，整体库存累积程度并不严重，但短期下游消费力量依然偏弱，这将限制铜价格回升，但中国政策预期，和美国基建预期仍然没有变，未来需求未被证伪，因此，铜价格回升格局尚未改变，但周度铜价格走势或有所反复。 |
| 中信期货 | 供应仍显宽裕但现货贴水收窄沪铜震荡整理 信息分析： (1)上海电解铜现货对当月合约报贴水150元/吨~贴水60元/吨，平水铜成交价格49900元/吨~49970元/吨，升水铜成交价格49970元/吨~50050元/吨。 (2)1#光亮铜报价44400元/吨~44700元/吨。精废价差维持在1551元/吨。 (3)1904合约整体表现承压日均线，沪铜开于50280元/吨，收盘50160元/吨，涨30元/吨，涨幅0.06%。主力合约成交量减少10166手至17.3万手，持仓量减少9166手至23.2万手。 逻辑：现货供应仍显宽裕，但现货贴水的收窄趋势明显。虽然供给端有收缩，嘉能可非洲铜矿减产、韦丹塔铜炼厂复产受阻，利好因素存在。但是微观方面，短期来看已经计入甚至超出供给缩量，下游适量补货后，接货量日渐下滑。同时宏观方面，国外美国经济略显疲态，GDP年化季环比初值2.6%，较前值3.4%大幅回落;国内虽有货币刺激预期，但能否实现仍未知，短期沪铜震荡整理。 操作建议：观望; 风险因素：库存 | |
| 兴业期货 | 近期境外矿山供应端干扰频出，叠加废铜进口受限，铜供应维持偏紧，而市场对于需求复苏预期较强，叠加铜淡季累库压力较小，沪铜仍有望上行，但需提防获利盘的回吐，激进者原油前多可继续持有，期权方面，继续持有牛市价差组合。 | |
| 方正中期 | 要点： 昨日铜价小幅走低。随着上周市场对供应端干扰率上升、中美贸易磋商释放重大利好的多次反映后，市场焦点或将再次转向关注中国经济数据以及下游消费改善情况。中国 2 月官方制造业 PMI 走软，录得49.2，预期 49.4;综合 PMI 录得 52.4，较前值回落。而美国四季度 GDP 同比增速 2.6%，好于预期，全年经济增速 2.9%，为 2015 年最快最高，美元走走强，也拖累铜价。回到铜市，1 月中国废铜进口金属量同比大幅回升 18%至 13.91 万吨，铜价企稳后，精废价差小幅回落，但仍处于较高水平。LME 库存继续走低 2450 吨至 128475 吨，其中注销仓单 106875 吨，占比高达 83.19%。国内现货市场，昨日下游维持刚需采购，市场成交整体仍显清淡，现货报贴水 150 元/吨-贴水 60 元/吨。整体来看，下游消费整体仍显疲软，本周国内库存或将继续走高。预计日间铜价小幅走软，或将试探 50000 整数关口。 观点：下跌。 | |
| 英大期货 | 盘面走势，上一交易日沪铜主力1904合约跌80元/吨至50160元/吨，跌幅0.16%。夜盘跌0.02%至50150元/吨。隔夜LME铜跌0.61%至6481美元/吨。 消息面，1、2019年2月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为49.2%，比上月下降0.3个百分点。从企业规模看，大型企业PMI为51.5%，比上月上升0.2个百分点，继续高于临界点;中、小型企业PMI为46.9%和45.3%，分别比上月下降0.3和2.0个百分点，均位于临界点以下。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，新订单指数高于临界点，生产指数、原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数低于临界点。2、美国经济分析局表示，美国第四季度GDP增速降至2.6%，预期为增长2.2%，前一个季度GDP上升3.4%。美国2018年GDP总额首次突破20万亿美元。第四季度个人消费增长2.8%，前一个季度为增长3.5%。第四季度GDP价格指数增长1.8%，前一个季度为增长1.8%。 第四季度核心个人消费支出价格指数较前季度增长1.7%，前一个季度为增长1.6%。 由于消费者和企业支出强劲，美国经济第四季度放缓幅度低于预期，2018年的增长略低于特朗普政府设定的3%的年度目标。2018年经济增长2.9%，是自2015年以来的最佳表现。此外，有迹象显示，美国经济在第一季度初进一步放缓，多数制造业指标在1月和2月走弱。 现货方面，2月28日上海电解铜现货对当月合约报贴水150元/吨~贴水60元/吨，平水铜成交价格49900元/吨~49970元/吨，升水铜成交价格49970元/吨~50050元/吨。沪期铜小幅上移至50100元/吨一线，隔月价差逐渐收窄至200元/吨以内，当日现货贴水收窄，持货商报价上抬意愿强烈，早市报价贴水160~贴水80元/吨，吸引贸易商入市逢低买盘，市场询价积极，低价货源受市场青睐度高，成交起色后好铜报价上抬至贴水70~60元/吨，平水铜报价贴水150~贴水140元/吨，成交热情较早市下降，等待更合适的报价，下游维持刚需入市买盘，湿法铜较前一日收窄报价贴水300~贴水260元/吨。进入3月份，下游消费将回归，隔月价差也在持续收窄中，虽然现货供应仍显宽裕，但现货贴水的收窄趋势明显，只是收窄幅度与速度仍需关注贸易及消费买盘的跟进力度。 行情研判，昨日公布的中国2月制造业PMI不及预期，隔夜美国四季度GDP增速放缓程度好于预期，美指小幅回升，铜价小幅下跌。基本面来看，国内冶炼产能快速扩张导致铜精矿供应相对紧张，现货铜精矿TC有所下调，下游企业逐步复工,但消费仍偏弱，预计铜价短期维持高位盘整。 | |
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