2.26今日铜期货价格最新行情走势 国内现货贴水受到支撑
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 铜 | 华泰期货 | 进口亏损较大，国内现货贴水受到支撑 铜市逻辑： 中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。 短期逻辑：在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧;未来展望来看，国内中铝东南等冶炼厂已经逐步进入达产通道，但因印度冶炼厂复产在最高法院受阻，意味中国周边冶炼紧张的格局不变，加上印尼铜矿收缩，供应或继续受到限制;目前虽然国内发生库存累积，但国外库存继续下降，整体库存累积程度并不严重，但短期下游消费力量依然偏弱，这将限制铜价格回升，但中国政策预期，和美国基建预期仍然没有变，未来需求未被证伪，因此，铜价格回升格局尚未改变，但周度铜价格走势或有所反复。 走势分析： 25日，现货市场升贴水较上个交易日微幅好转，现货贴水幅度没有进一步的扩大，主要是随着时间的推移，按照此前贴水幅度的期现套利力量接货意愿增加;不过，下游实体需求依然较为低迷，下游接货的动力有限，湿法铜仍然保持较高的贴水，但由于进口持续的亏损，湿法铜供应受到限制，因此，湿法铜的贴水幅度存在制约。 上期所仓单25日延续回升，但是增量仅仅在百吨级别，国内库存累积力量逐步下降。 25日，精炼铜现货进口亏损幅度较上个交易日再度扩大，另外，洋山铜升水报价25日持平。 25日,LME库存整体继续下降，仍然以美洲仓库下降为主导，并且美洲LME库存下降至10万吨下方，另外，COMEX库存延续继续下降，整体库存比较低，并且短期看不到补充力量。LME现货升水重新扩大。 消息面上，中国五矿集团控股的MMG周一表示，因当地土著社区封锁了拉斯班巴斯(Las Bambas)大型铜矿通往港口的运输道路，将被迫暂停秘鲁马塔拉尼港(Matarani)部分铜精矿发货。秘鲁监察专员办公室表示，该公司一直使用替代路线将其铜精矿从Las Bambas运往马塔拉尼港进行装运。 下游方面，2019年1月，中色铜产业月度景气指数为27.6，较上月下降0.7个点;先行合成指数为86.1，较上月上升0.8个点;一致合成指数为53.9，较上月上升0.7个点。中色铜产业月度景气指数监测结果显示，铜产业景气指数位于“正常”区间下沿运行。 总体上，产业链方面，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧;未来展望来看，国内中铝东南等冶炼厂已经逐步进入达产通道，但因印度冶炼厂复产在最高法院受阻，意味中国周边冶炼紧张的格局不变，加上印尼铜矿收缩，供应或继续受到限制;目前虽然国内发生库存累积，但国外库存继续下降，整体库存累积程度并不严重，但短期下游消费力量依然偏弱，这将限制铜价格回升，但中国政策预期，和美国基建预期仍然没有变，未来需求未被证伪，因此，铜价格回升格局尚未改变，但周度铜价格走势或有所反复。 |
| 方正中期 | 要点： 昨日铜价强势上扬，夜盘小幅回落，但仍位于 50000 上方。中美贸易磋商达成实质性协议，美国将延迟原定于 3 月 1 日提高中国关税的时间，提振市场风险偏好回升，股市大涨，铜等大宗商品也受益。另外，近期供给端干扰率上升，五矿旗下 Las Basmas 铜矿通往港口的道路已被社区封锁十日，双方谈判暂未达成协议。印尼自由港铜精矿出口许可证到期，暂未获得新的出口许可。嘉能可计划减产刚果铜精矿之一Mutan 矿区产量。印度最大冶炼厂复产受阻，该厂年产铜 40 万吨。需求端来看，下游复工好转，但受铜价走高影响，下游采购不积极，现货贴水继续扩大，报贴水 200 元/吨-贴水 90 元/吨。LME 库存昨日下降1375 吨，升水扩大 3.5 美元/吨至 44.5 美元/吨，COMEX 库存也持续走低至 61834 吨。整体来看，宏微观共振，铜价仍有上行空间，预计今日铜价小幅走强。 观点：上涨。 | |
| 中信期货 | 中美贸易和谈突破促使远期需求提升沪铜震荡整理 信息分析： (1)沪铜1904合约早间开于50410元/吨，收盘50520元/吨，涨810元/吨，涨幅1.63%。主力合约成交量增加10.6万手至27.5万手，持仓量增加6944手至25.8万手。 (2)现货升贴水今日报贴水200-贴水90元/吨，部分上周保值持货商被套，市场货源供应未见放大。 (3)1#光亮铜报价44300元/吨~44600元/吨。价格上涨400元/吨，精废价差上升至1625元/吨，废铜市场交投回暖明显，企业对废铜使用量持续提升。 逻辑：沪铜受到中美贸易谈判突破影响，价格进一步上扬。宏观环境持续向暖，沪铜主力1904合约涨达1.63%，期价升至两个半月高位。特朗普宣布推迟对华加征关税，中美贸易战紧张氛围继续缓解。国内，A股迎来爆发，做多情绪高涨。结合此前基本面，嘉能可非洲铜矿减产、韦丹塔铜炼厂复产受阻，供应端扰动颇大，短期沪铜震荡偏强为主。 操作建议：偏多操作; 风险因素：库存增加 | |
| 兴业期货 | 市场情绪高昂，沪铜前多持有 近期境外矿山供应端干扰频出，铜矿供应超预期收紧，叠加需求转暖预期，沪铜基本面表现较强，同时中美贸易争端处于缓和状态，随着经贸谈判趋势的逐步明朗，市场情绪偏暖，预计铜价维持偏强格局，沪铜前期多单继续持有。期权方面，建议持有牛市价差组合。 | |
| 英大期货 | 盘面走势，上一交易日沪铜主力1904合约涨600元/吨至50520元/吨，涨幅1.20%。夜盘跌0.65%至50190元/吨。隔夜LME铜涨0.13%至6485.5美元/吨。 消息面，2月25日早间，美国总统特朗普称，因周日在华盛顿结束的最新一轮中美磋商取得了“巨大进展”，他将推迟原计划于3月1日提高对华关税的最后期限。特朗普最新又表示，他希望与中国达成很棒的协议。据彭博报道，美国总统特朗普在白宫向记者发表讲话称，关于中国的消息将在接下来一两周发布。特朗普表示，美国与中国的关系不同凡响，希望与中国达成很棒的协议，但还有工作要做。据报道，特朗普并感谢美国贸易代表莱特希泽在中国会谈上所作的努力。英国和欧盟正在考虑推迟英国退出欧盟，可能技术性地延长两三个月。不过，欧盟2月25日暗示，脱欧协议闯关议会若再失败，英国脱欧或要推迟到到2021年。据悉，特雷莎•梅将于2月26日凌晨1点15分在埃及再度会见欧盟委员会主席容克，就脱欧问题展开协商。 现货方面，2月25日上海电解铜现货对当月合约报贴水200元/吨~贴水90元/吨，平水铜成交价格49840元/吨~49960元/吨，升水铜成交价格49930元/吨~50040元/吨。中美第七轮磋商进展决定延后美对华加征关税，利好情绪释放，A股和商品市场全面上涨，基本金属全线飘红，沪期铜大涨全线站上5万元，部分上周保值持货商被套，市场货源供应未见放大，市场被迫报价高企，顺延上周五的市况，报价贴水180~贴水80元/吨，难有成交，且已临近长单最后交付尾声，部分持货商急于逢高换现便主动调降报价，好铜调降至贴水100元/吨左右，平水铜调降至贴水200元/吨一线，下游维持刚需买盘，湿法铜报价贴水350~贴水320元/吨。当日整个市场虽询价活跃，贸易商希望更低贴水入市，而持货商从成本角度考虑暂难过多扩大贴水幅度，成交略显僵持拉锯。从后市来看，沪期铜尚存上行动力，投机商买现抛期作为也略显谨慎。 行情研判，中美新一轮贸易磋商进展乐观，提振市场风险偏好，昨日国内股市大涨，铜价日盘走高，夜盘小幅回落。基本面来看，国内冶炼产能快速扩张导致铜精矿供应相对紧张，现货铜精矿TC有所下调，下游恢复仍需要时日，且经济增速放缓影响需求前景，铜价在连续上涨后或有盘整。 | |
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