2.25今日铜期货价格最新行情走势 供应干扰来袭 铜价加速上扬
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 铜 | 英大期货 | 盘面走势，上一交易日沪铜主力1904合约涨250元/吨至49920元/吨，涨幅0.50%。夜盘涨0.80%至50320元/吨。隔夜LME铜涨1.62%至6477美元/吨。 消息面，当地时间2月22日，美国总统特朗普在白宫椭圆形办公室会见正在美国进行第七轮中美经贸高级别磋商的习近平主席特使、中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤。本轮高级别经贸磋商取得巨大进展，同时仍有不少工作需要完成。为此，双方已决定将本轮磋商延长两天。 现货方面，2月22日上海电解铜现货对当月合约报贴水210元/吨~贴水90元/吨，平水铜成交价格49260元/吨~49320元/吨，升水铜成交价格49360元/吨~49410元/吨。沪期铜高开低走，整理于49500元/吨一线。市场畏高情绪未散，叠加累库进一步增加，早市报价贴水180~贴水80元/吨表现难有成交，无奈出现持货商逢高急于换现出现竞相降价的态势，成交集中于平水铜贴水210~贴水200元/吨，好铜贴水100元/吨左右，湿法铜在个别贸易商大量低价甩货下，报价由早间贴水340元/吨调降至贴水370元/吨且有压价空间，下游买兴偏淡。当日显现期现共跌特征，大多企业驻足观望，铜价尚未见企稳，市场仍表现谨慎，再度表现了供大于求特征，成交不及前一日。 行情研判，中美新一轮贸易磋商达成协议预期乐观，提振市场风险偏好，铜价上涨。基本面来看，国内冶炼产能快速扩张导致铜精矿供应相对紧张，现货铜精矿TC有所下调，提振铜价，下游恢复仍需要时日，对铜价利好有限，预计铜价整体维持反弹格局。 |
| 华泰期货 | 铜价格局尚未改变，但周度走势或有所反复 铜市逻辑： 中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。 短期逻辑：在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧;未来展望来看，国内中铝东南等冶炼厂已经逐步进入达产通道，但因印度冶炼厂复产在最高法院受阻，意味中国周边冶炼紧张的格局不变，加上印尼铜矿收缩，供应或继续受到限制;目前虽然国内发生库存累积，但国外库存继续下降，整体库存累积程度并不严重，但短期下游消费力量依然偏弱，这将限制铜价格回升，但中国政策预期，和美国基建预期仍然没有变，未来需求未被证伪，因此，铜价格回升格局尚未改变，但周度铜价格走势或有所反复。 走势分析： 当周走势：2月18日至2月22日，铜价格延续反弹走势。 现货市场方面，国内市场现货升贴水情况整体较上周转弱，主要是下游需求力量较为薄弱，使得湿法铜贴水继续扩大至370元/吨，可交割品牌继续受到期现套利支撑，因此品牌之间的价差再度扩大。 上期所库存较上周回升1.07万吨，总量至21.78万吨附近，市场延续累库过程，但是增幅已经缓和稳定，日均增量在2000吨，已经无法抵御国外库存下降，三大交易所库存整体小幅下降。 进口方面，上周，精炼铜现货进口整体继续维持亏损，并且亏损进一步的扩大，由于库存积累主要在国内，因此进口亏损预估将继续延续;保税区现货升水上周再度下降。 上周，LME库存下降9350吨，总库存下降至13.38万吨，库存下降集中在美洲仓库，另外，COMEX库存继续下降，当前库存已经下降至6.3万吨。 消息面上，国际铜业研究小组(ICSG)在最新的月报中称，2018年11月全球精炼铜市场供不应求52,000吨，10月为供应过剩1,000吨。ICSG表示，2018年前11个月，铜市供应短缺39.6万吨，上年同期为短缺28.2万吨。2018年11月，全球精炼铜产量为203万吨，消费量为209万吨。中国保税仓库铜库存短缺42,000吨，10月为过剩6,000吨。 据SMM调研数据显示，1月份黄铜棒企业平均开工率为74.65%。环比下降6.96个百分点。 综合情况来看，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧;未来展望来看，国内中铝东南等冶炼厂已经逐步进入达产通道，但因印度冶炼厂复产在最高法院受阻，意味中国周边冶炼紧张的格局不变，加上印尼铜矿收缩，供应或继续受到限制;目前虽然国内发生库存累积，但国外库存继续下降，整体库存累积程度并不严重，但短期下游消费力量依然偏弱，这将限制铜价格回升，但中国政策预期，和美国基建预期仍然没有变，未来需求未被证伪，因此，铜价格回升格局尚未改变，但周度铜价格走势或有所反复。 | |
| 中信期货 | 中美贸易谈判利好推动，铜价突破上涨 信息分析： (1)上期所库存报217794吨，较前周增加10676吨，注册仓单增加至115121吨。非期交所库存3.34万吨，增加0.63万吨，主要集中在广东地区;保税区50.9万吨，减少1.1万吨。伦铜库存最新报133825吨，减少9350吨，注销仓单增加至94025吨，注销比例上升至70.26%。 (2)截2月5日当周，对冲基金和基金经理大幅增加COMEX铜期货及期权净多头头寸，增加15831手，至净空6082手。 逻辑：关注制造业指数变化，铜市持续偏强。整体来看，中美双方贸易代表团在华盛顿进行谈判，目前从会谈释放的消息来看，利好占主导，市场也寄希望此次可以谈成。微观层面，尽管下游企业陆续开工，但活跃程度有区别，分品种看，铜杆订单不佳，企业生产恢复仍需等待;铜管企业陆续开工，市场订单量也开始持续稳定上升;铜板带开工率陆续恢复正常水平，订单情况持续低迷。下周关注：中国2月制造业PMI指数，预期是49.6。进口亏算高达1500元/吨，冶炼厂将选择手册出口，以减轻国内库存压力，将有力缩短旺季来临的去库存周期。技术图形上来，伦铜周线连收七根阳线，连续六周收阳线，冲高至去年7月高位;周线红柱继续扩大，DIFF向上穿DEA，预计下周伦铜强势不改，在6400-6600美元/吨继续偏强震荡。 操作上，维持逢低偏多操作。 风险因素：美元走强、库存上升 | |
| 方正中期 | 供应干扰来袭 铜价加速上扬 要点： 受供给干扰忧虑来袭，中美贸易磋商前景向好，本周铜价强势反弹。中美双方与本周 21-22日展开为期两天的第七轮中美经贸高级别磋商，特朗普表示对推迟提高中国关税的日期持开放态度。市场情绪出现明显好转，股市及大宗商品回升。回到铜市，铜精矿及冶炼厂供给受到限制。自由港印尼铜矿出口许可证于 2 月 15 日到期，未获得新的出口许可，预计影响 2019年印尼出口铜精矿 100 万吨。韦丹塔旗下印度最大冶炼厂复产受阻，该冶炼厂年产量为 40 万吨。叠加上半年全球冶炼厂检修集中，智利国家铜业 1 月 31 日表示，智利 Chuquicamata 和Salvador 矿山所属冶炼厂将延长检修时间，预计最晚可能要到 3 月底才能恢复正常供应，预计影响产量 21.8 万吨。但同时，铜价走强抑制下游消费，下游多刚需采购，现货贴水继续扩大，本周上期所铜库存较上周增 10676 吨至 217794 吨。但全球三大交易所及保税区库存下降1.67 万吨， 22 日美国总统会见刘鹤，并将原定于 21-22 日的中美贸易磋商延长两天，贸易磋商前景向好，进一步提振市场情绪。供给端对铜价仍有支撑，待国内下游消费逐渐回暖，铜价上行仍有动力。技术上，铜价突破 50000 整数关口阻力，预计下周继续走强。 观点：上涨 | |
| 兴业期货 | 基本面与宏观共振，沪铜维持多头思路 Glencore 削减铜矿产量、Vedanta 40 万吨的铜冶炼厂复产计划受阻，铜供应偏紧，而随着三月份传统旺季临近，下游开工逐步好转，需求预计回暖，宏观方面，政府刺激政策频出，流动性充裕，叠加中美贸易谈判积极信号释放，市场情绪偏暖，预计铜价维持偏强格局，但需关注 5 万关口技术面压力，沪铜前期多单继续持有。期权方面，建议持有牛市价差组合。 | |
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