2.20今日铜期货价格最新行情走势 节后需求复苏有望加速铜价震荡偏强
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 铜 | 华泰期货 | LME现货升水陡增，铜价格继续回升 铜市逻辑： 中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。 短期逻辑：在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧;未来展望来看，国内中铝东南等冶炼厂已经逐步进入达产通道，但因印度冶炼厂复产在最高法院受阻，意味中国周边冶炼紧张的格局不变，加上印尼铜矿收缩，供应或继续受到限制;另外，中国目前累库力量有限，而LME和COMEX库存比较低，以及中国政策预期，和美国基建预期，需求存在一定的期待，因此，铜价格反弹回升格局依然维系。 走势分析： 19日，现货市场升贴水较上个交易日有所转弱，现货贴水幅度有所扩大，由于盘面价格上涨抑制了下游采购，现货市场承接力量主要以期现套利为主，但对现货贴水幅度有一定要求，因此现货贴水有所扩大。不过，国内现货贴水有弹性的核心在于库存的季节积累，但库存累积速度已经大幅放缓，因此，现货贴水难以过度扩大。 上期所仓单19日延续回升，但增幅再度明显下降，由于当前现货贴水，因此，仓单继续具有吸引力，不过，仓单增幅预期走向平稳。 19日，精炼铜现货进口亏损幅度再度扩大，主要是国外现货升水幅度的大幅提升，洋山铜升水持平。 19日,LME库存整体延续下降，继续主要集中在美洲仓库，印度冶炼厂复产受阻，使得亚洲市场更具有吸引力，LME去库存格局延续。 消息面上，据彭博报道，因全球最大铜生产商之一的成本不断上升，利马和秘鲁北部的货运公司周一开始无限期停工。Callao处理着该国大约90%的出口，罢工对矿业运输的影响程度尚不清楚，因为一些公司使用火车和传送带将矿产运往港口。 综合情况来看，供应端的预期成为铜价格的驱动力量。 总体上，产业链方面，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧;未来展望来看，国内中铝东南等冶炼厂已经逐步进入达产通道，但因印度冶炼厂复产在最高法院受阻，意味中国周边冶炼紧张的格局不变，加上印尼铜矿收缩，供应或继续受到限制;另外，中国目前累库力量有限，而LME和COMEX库存比较低，以及中国政策预期，和美国基建预期，需求存在一定的期待，因此，铜价格反弹回升格局依然维系。 |
| 方正中期 | 要点： 昨日铜价继续走强，主因宏观预期转好，且供应忧虑集中袭来。国务院副总理刘鹤应邀赴美，双方将于 2 月 21-22 日举行第七轮中美经贸高级别磋商，谈判节奏加快，提振市场信心。回到铜市，嘉能可(Glencore)计划在其刚果最大的铜钴矿之一削减产量，公司还计划在加丹加省的Mutanda矿裁员约2,000人，其中多数是合同工。印尼自由港铜精矿出口许可证 2 月 15 日到期，该公司暂未获得新的出口许可证。印度最高法院撤销同意韦丹塔旗下冶炼厂重启的决定。哈萨克欧亚资源 ERG 暂停赞比亚的 Chambishi 铜冶炼厂生产之后，刚果铜精矿销售将进行转移,因为 Chambishi 冶炼厂原料主要来自刚果。昨日 LME 库存减少 775 吨至 139400 吨，LME 升水昨日回落至 25 元/吨。需求端，中国 1 月乘用车销量同比降 17.7%，连续七个月负增长，创七年最大降幅。昨日现货市场受铜价高企影响，下游多呈观望态度，成交受抑，现货贴水小幅扩大，报贴水 180 元/吨-贴水 50 元/吨。技术上铜价上行面临 5 万整数关口的阻力，预计今日震荡。 观点：震荡。 | |
| 兴业期货 | 上行驱动仍存，沪铜前多持有 印度 Vedanta 冶炼厂复产受最高法院阻挠，中国周边供应或继续受到限制，支撑铜价上行，宏观方面，中美贸易关系缓和，国内经济金融数据整体表现好于预期，流动性充裕，市场情绪明显修复，综合考虑，沪铜仍有上行驱动，前多继续持有。期权方面，建议持有牛市价差组合。 | |
| 中信期货 | 节后需求复苏有望加速沪铜震荡偏强 信息分析： (1)上海电解铜现货对当月合约报贴水180元/吨~贴水50元/吨，平水铜成交价格48860元/吨~48980元/吨，升水铜成交价格48980元/吨~49080元/吨。 (2)据外媒报道，根据CapitalEconomicsLtd.的数据，由于供应增长受限以及电动车辆的需求激增，铜价到2025年将上涨逾60%至近10000美元/吨。 (3)上海期铜价格上涨。主力4月合约，以49360元/吨收盘，上涨550元,涨幅为1.13%。当日15：00伦敦三月铜报价6261.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.88，与上一交易日持平，上海伦敦市场涨跌幅度相当。全部合约成交320874手,持仓量增加4922手至632104 手。主力合约成交170316手,持仓量增加10668手至232708手。 逻辑：需求逐步复苏，下游拿货增加，升水较为稳定，春节假期影响弱化。中美贸易曙光展现，结合进出口数据利好提振，现货升水走高，但高升水成交十分困难，并且下游开工逐步好转，上游冶炼企业春节积压库存稳步释放，沪铜震荡偏强。 操作建议：偏多操作; 风险因素：库存增加 | |
| 英大期货 | 盘面走势，上一交易日沪铜主力1904合约涨130元/吨至49360元/吨，涨幅0.26%。夜盘涨0.83%至49770元/吨。隔夜LME铜涨1.13%至6332美元/吨。 消息面，2月19日上午九时许，新华社发了一条很简短的消息：应美方邀请，习 近 平主席特使、中 共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤将访问华盛顿，于2月21日至22日同美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦举行第七轮中美经贸高级别磋商。几乎与此同时，在美国那边，白宫贴出了欢迎声明，前面两段话是：今天，总统特朗普宣布美国欢迎来自中国的官方代表团参加自2月19日开始的一系列会议，讨论两国贸易关系。高级别磋商(Principal-level meetings)将从2月21日开始。美方参加会议的由美国贸易代表莱特希泽领衔、包括财政部长姆努钦、商 务部长罗斯、总统经济政策助理库德洛、总统贸易和制造业政策助理纳瓦罗。在此之前会有2月19日开始的副部长级会议，由美国副贸易代表格里什领衔。 现货方面，2月19日上海电解铜现货对当月合约报贴水180元/吨~贴水50元/吨，平水铜成交价格48860元/吨~48980元/吨，升水铜成交价格48980元/吨~49080元/吨。沪期铜维持强势上涨，重新站立于49000元/吨上方。元宵节市场节日氛围浓厚，盘面上涨幅度大持续抑制买盘，早市报价贴水150~贴水50元/吨，成交多观望，部分贸易商为换现主动调降报价，平水铜调降至贴水180~贴水170元/吨左右，成交有起色，好铜调降至贴水80~70元/吨吸引部分贸易商买盘，下游接货继续观望显无力，成交有所抑制，湿法铜报价低至贴水320元/吨。铜价涨势未止，现货难以马上跟进，市场各大贸易商库存量都不低，资金压力也较大，市场面临多空之间、供需之间以及资金的矛盾带来的博弈。 行情研判，近期宏观氛围回暖，市场对中美新一轮贸易磋商态度较乐观，美指续跌，铜价大幅上行。基本面来看，国内冶炼产能快速扩张导致铜精矿供应相对紧张，现货铜精矿TC有所下调。同时，产韦丹塔在印度铜冶炼厂重启受阻，引发市场对铜市供应的担忧，提振铜价，下游复工不及预期，对铜价利好有限，整体来看，近期铜价走势偏强。 | |
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