2.12今日铜期货价格最新行情走势 铜价格延续反弹
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 铜 | 华泰期货 | 供应应对意外的能力较低，铜价格延续反弹 铜市逻辑： 中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。 短期逻辑：在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧;未来展望来看，印度冶炼厂恢复已经扫除法律障碍，国内中铝东南等冶炼厂已经逐步进入达产通道，因此，未来供应以恢复预期为主;但因全球矿供应增量有限，因此实际增幅或受限。另外，虽然中国进入累库存阶段，但LME和COMEX库存比较低，以及中国政策预期，和美国基建预期，需求存在一定的期待，因此，铜价格反弹格局依然维系。 走势分析： 11日，现货市场升贴水较上个交易日有所好转，现货贴水快速收窄，假期结束，以及1902合约即将交割，支撑现货升贴水的好转;主流现货均转为小幅升水。不过，市场第一个交易日成交比较清淡，下游企业仍然处于假期状态。 上期所仓单11日继续回升，国内铜市开始进入库存季节累积时期。另外，据SMM统计，2月11日上海地区铜库存为16.53万吨，较春节前2月1日新增2.48万吨。整体上，当前累库幅度并不是很严重。 11日，精炼铜现货进口亏损幅度再度加大，洋山铜升水持平，保税区库存较节前小幅增加。 11日,LME库存整体小幅下降，主要集中在美洲仓库，亚洲库存小幅回升， LME库存格局预期转向，但短期变化量并不大，主要是供应依然未能有效恢复。 消息面上，秘鲁环境监管部门周日报告称，南方铜业公司(Southern Copper Corp)旗下一座尾矿坝出现泄漏问题，泄漏的污水扫做到了一形条满是洪水的河流之中。 近期南美的大雨相继对智利和秘鲁铜矿生产构成一定的影响，不过一季度南美降雨属于季节问题，并且较之往年，暂时的影响并不大。但全球范围内供应的主要问题在于智利2018年产量已经比较高，考虑到老旧矿山产量的拖累，未来的增量弹性比较弱，因此，供应应对意外事件的能力较低。因此，供应是可能会出现问题的。 另外，需求预期方面，由于消费政策预期的落地，未来主要是消费力量的传递;以及美国基建可能的实施。 总体上，产业链方面，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧;未来展望来看，印度冶炼厂恢复已经扫除法律障碍，国内中铝东南等冶炼厂已经逐步进入达产通道，因此，未来供应以恢复预期为主;但因全球矿供应增量有限，因此实际增幅或受限。另外，虽然中国进入累库存阶段，但LME和COMEX库存比较低，以及中国政策预期，和美国基建预期，需求存在一定的期待，加上当前季节累库幅度比较有限，因此，铜价格反弹格局依然维系。 |
| 方正中期 | 要点： 隔夜铜价走软，因市场对中美谈判的乐观预期消退，且美元连续 8 个交易日走强。本周中美再次展开贸易磋商，但此前特朗普表示在 3 月 1 日前中美两国首脑不会展开会晤，双方达成贸易协议的预期下降。昨日现货升贴水走高，报贴水 40 元/吨~升水 30 元/吨，下游多数仍处于假期状态，入市采购极少，贸易商多谨慎观望，市况仍显浓厚的春节气氛。下游消费恢复仍需一定时间，而冶炼厂维持生产，国内库存或将继续累积。但库存整体水平远低于去年同期，且智利 Chuquicamata 和 Salvador 矿山所属冶炼厂将延长检修时间，预计最晚可能要到 3 月底才能恢复正常供应，预计影响产量 21.8 万吨，此前预计影响 6.15 万吨，因此今年库存累积时间或短于往年。整体来看，下游消费启动仍需一定时间，中美贸易谈判不及市场预期乐观，预计日间铜价偏弱震荡。 观点：震荡。 | |
| 中信期货 | 中美贸易谈判重启沪铜震荡整理 信息分析： (1)智利国家铜业公司表示公司旗下的Ministro Hales铜矿在暂停生产数个小时后已于周五稍晚重启运营，周六下午Chuquicamata铜矿的工人已开始轮班，以期逐步恢复正常运营。 (2)现货，节后第一天交易清淡，仅有部分贸易商收货，下游有少量消费。 (3)上海期铜价格小幅上涨。主力3月合约，以48190元/吨收盘，上涨20元,涨幅为0.04%。当日15：00伦敦三月铜报价6139.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.85，低于上一交易日7.86，上海期铜涨幅小于伦敦市场。全部合约成交249974手,持仓量减少6708手至572580 手。主力合约成交91592手,持仓量增加1182手至167466手。SHFE期货仓单：47853吨较前日增加4653吨。 逻辑：节后首日有色分化严重，沪铜在中美和谈氛围中，保持震荡走势。现货方面，由于下游仍处于假期中，上游冶炼企业春节正常生产出现一定积压，社会库存小幅走高，日内现货升水由高走低，但成交低迷。期货方面，由于中美贸易和谈重启，市场存在一定乐观预期。但是国内各省市纷纷下调2019年GDP预期，暗示经济形势仍不乐观。本周国内宏观数据将恢复正常，但预期并不乐观。特别是连续两个月PMI在50枯荣线以下，表明国内经济扩张动力不足，需求不振不利铜价。 操作建议：区间操作; 风险因素：库存增加 | |
| 兴业期货 | 多空交织局面下，沪铜暂无趋势性机会 需求方面，市场对于节后复工、国内政策提振、美国基建计划等均有所期待，供应方面，Codelco 计划恢复 Chuquicamata 铜矿运营，此前由其暂停运营导致的铜矿供应紧张的忧虑不复存在，而宏观方面，市场风险偏好下行，美元维持强势，压制铜价，沪铜预计难有趋势性行情，新单建议观望。期权方面，周内宏观扰动较多，可持有多波动率组合。 | |
| 英大期货 | 盘面走势，上一交易日沪铜主力1904合约跌70元/吨至48300元/吨，跌幅0.14%。夜盘涨0.41%至48500元/吨。隔夜LME铜跌0.92%至6144.5美元/吨。 消息面，中国1月外汇储备 30879.2亿美元，预期 30800亿美元，前值 30727.1亿美元。中国1月外汇储备环比增加152亿美元，为连续三个月增加，上月增加110亿美元。中国1月外汇储备 2.2045万亿SDR，前值 2.2093万亿SDR。现货方面，2月11日上海电解铜现货对当月合约报贴水40元/吨~升水30元/吨，平水铜成交价格48080元/吨~48180元/吨，升水铜成交价格48120元/吨~48220元/吨。节后首日沪期铜高开低走，徘徊于48100元/吨附近，本周开市即进入交割周期，隔月价差在180元/吨左右，升水报价属于预期中。新年春节后首个交易日，仅少部分企业开工，持货商盘初报价符合预期，早市报价平水~升水50元/吨，仅有个别企业有零星报价，但无成交，报价很快调降，好铜报价至升水20~30元/吨，平水铜报价至贴水20元/吨附近。第二节交易阶段，市场响应寥寥，难以换现，持货商无奈再次调降报价，平水铜可压价成交至贴水40元/吨，好铜报价至升水10~20元/吨，好铜难有压价空间，湿法铜贴水150元/吨有少量成交。当日市场因报价缺乏吸引力而令贸易商乏人问津，多在谨慎观望，下游尚在假日氛围中，入市采购极少，市况仍显浓厚的春节气氛。下午好铜报价维稳于升水10-升水20元/吨，平水铜因有冶炼厂集中到货，出现短暂压价至贴水70元/吨左右的清库存降压力情况，有一定的买盘吸引力，但大部分持货商平水铜报价仍维持在贴水40元/吨左右，相较之下并无吸引力，因此成交平平。下午市场报价区间在48060-48150元/吨。 行情研判。隔夜美元大涨，伦铜续跌，沪铜高开低走。市场等待中美谈判结果。国内方面节后市场尚未复苏，交易清淡，预计沪铜短期继续承压。 | |
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