1.28今日铜期货价格最新行情走势 春节将至库存累积铜价或将偏弱震荡
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 铜 | 兴业期货 | 假日基本面难有起色，沪铜单边等待机会 宏观方面，美国政府停摆告一段落，短期提振市场情绪，然全球经济下行忧虑仍存，刺激性政策落地尚需时日，沪铜前期核心矛盾并未解决，而铜终端需求依旧疲软，叠加春节临近，下游工厂提前放假，进一步增加累库风险，沪铜上方压力仍存，综合考虑，建议前空暂离场，新单观望为宜。期权方面，建议持有熊市价差组合。 |
| 华泰期货 | 现实需求力量比较薄弱，政策预期成短期主导 1. 需求逻辑展望： 从中长期的情况来看，由于全球铜需求存在一定的增长点，因此，未来5年，全球铜需求预期是以2%左右的温和幅度增加。 中国需求近期较为疲惫，加上季节因素，需求方面力量比较薄弱，但政策刺激因素预期较为浓厚，因此，市场主导以需求刺激预期为主。 2. 供应逻辑展望： 中长期供应来看，智利和秘鲁未来产能增加并不是特别多，未来十年智利铜供应增加也仅仅在110万吨左右，而秘鲁2021年之前的供应增量也仅在65万吨左右。另外，智利和秘鲁矿业政策不断摇摆，以及智利国家铜业矿山老旧需要较多投资，因此，需要较大的利润支撑，中长期供应将较大的支撑铜价格。 从近期情况来看，由于印度冶炼产能的关停，改变了全球冶炼产能相对铜矿的对比，这种状况依然延续，智利环保使得短期现货紧张格局加剧，精炼铜现货继续维持偏强格局。不过，随着时间推移，上述影响均在消散。 3. 供需逻辑结果： 长周期的展望来看，未来10年铜供应增量平均依然有限，而需求长周期展望依然温和增长，因此，长周期铜价格依然看好。 从近期情况来看，由于精炼铜供应短期干扰影响逐步退却，而需求方面，现实需求力量又比较薄弱，但政策的预期成为短期市场的主导。 铜品种：2019年2月策略 1. 2019年2月大方向：震荡 2. 2019年2月建议：观望 铜品种：2019年2月策略风险 1. 冶炼产能投放进度 | |
| 中信期货 | 库存增长不及宏观预期改善影响，铜市偏强震荡 信息分析： (1)上期所库存报119727吨，较前周增加18849吨，注册仓单增加至36037吨。非期交所库存1.28万吨，增加0.17万吨;保税区48.3万吨，增加2万吨。伦铜库存最新报146275吨，增加11175吨，注销仓单增加至18975吨，注销比例上升至12.97%。 (2)截12月18日当周，对冲基金和基金经理大幅减少COMEX铜期货及期权净多头头寸，减少9925手，至净空2678手。 逻辑：稳增长政策不变，铜市偏强。整体来看，IMF下调全球经济增长预期，预计在2019年、2020年将分别放缓至3.5%和3.6%，比2018年10月的预测分别降低0.2和0.1个百分点。我国经济总体下行压力仍较明显，但是平稳低增长的政策不变。微观层面，国内市场开始逐渐进入春节的冷冻期，市场交投下降，库存开始积累，季节性累库开始显现。铜管本周只接单不发货，统一年后发货;铜板带市场订单量明显下滑，临近年关，终端企业陆续离市，铜板带市场更显清淡，拿货积极性普遍偏低。下周关注：在中美贸易问题协商结果以及美国政府何时重启的影响。技术图形上来，伦铜收于40日均线上方;周线红柱扩大，DIFF向上穿DEA形成金叉，摆脱底部。预计下周伦铜在6050-6150美元/吨继续偏强震荡。 操作上，维持偏多操作。 风险因素：美元走强、库存上升 | |
| 方正中期 | 春节将至库存累积 铜价或将偏弱震荡 要点： 本周铜价走软。一方面，中国 4 季度 GDP 增速回落至 6.4%，国际货币基金组长 IMF 下调 2019 年全球经济增速预期至 3.5%，市场前期乐观情绪消退，重回对中国及全球经济放缓担忧。另一方面，本周现货市场成交清淡，下游观望情绪浓厚，春节前备货不及往年积极，市场呈现供大于求状态，贴水走扩。本周上期所铜库存较上周增 18849 吨至 119727 吨。智利国家铜业旗下 Gabriela mistral 铜矿拒绝了公司提供的最终薪资协议，未来数日存在罢工的风险。该矿 2017 年铜产量为 12.27 万吨，2018 年 1-11 月铜产量为 9.65 万吨。供应干扰预期利多铜价，但影响有限。整体来看，市场对宏观预期转弱，春节前国内库存不断累积，铜价走软。 周五晚间特朗普妥协，同意签订不包含边境墙拨款的支出方案，令政府部门开门至 2 月15 日。另外，美媒称，美联储官员接近决定，是否比此前预期时间更早结束缩表，下周联储会议可能主要讨论缩表。受此影响，美元回落至 96 下方，铜价大幅拉涨。下周为春节前最后一个交易周，现货市场或将呈现供需两弱状态，预计市场成交清淡。今年铜材加工企业普遍假期长于往年平均水平，结合往年春节情况，下游进入假期，而冶炼厂维持低开工率，国内库存或将继续累积。另外，本周关注中美贸易磋商结果及中国 1 月官方制造业 PMI。整体来看，下周需求更显疲软，不排除铜价快速反弹后的获利平仓，预计下周交投清淡，铜价偏弱震荡，建议投资者轻仓过节。 观点：震荡 | |
| 英大期货 | 盘面走势，上一交易日沪铜主力1903合约涨60元/吨至47380元/吨，涨幅0.13%。夜盘涨1.06%至47880元/吨。隔夜LME铜涨2.77%至6079美元/吨。 消息面，美国政府关门正式结束了!在美国参众两院通过临时开支法案后，特朗普正式签署该法案，美国政府将重新开门三周至2月15日。但如果国会与特朗普之间未能在三周内达成进一步的协议，那美国政府可能在2月中旬再陷入停摆。众议院一致通过口头投票，决定在2月15日前为一系列联邦机构提供资金。在此之前，参议院已批准暂时性融资议案，这让国会和特朗普有三周时间就边境安全问题进行谈判。一旦特朗普签署该法案，数十万联邦雇员就可以重返工作岗位，并在12月22日拿回僵局开始时的工资。 现货方面，1月25日上海电解铜现货对当月合约报贴水160元/吨~贴水50元/吨，平水铜成交价格47140元/吨~47240元/吨，升水铜成交价格47200元/吨~47300元/吨。沪期铜维持弱势走势震荡于47300元/吨。长单已基本结束，当日市场多为下月发票报价，能出具当月发票的已相当稀少，当月发票与下月发票价差拉大至50元/吨以上。早盘贸易商询价活跃，持货商报价下月发票贴水140~贴水90元/吨，好铜下月发票实际成交于贴水100元/吨，下月发票平水铜贴水160~150元/吨才有起色，下月发票湿法铜贴水在250元/吨左右。第二节交易时段，低价好铜当月发票的货源已难觅，当月发票好铜维稳贴水50元/吨附近，当月发票的平水铜僵持在贴水100元/吨，当月发票湿法铜货少价格维稳于贴水200元/吨左右。当日交易多为下游消费补货，下游接货者基本都有对当月发票的要求，当月发票货稀价贵。市场总体交易已逐步转淡，持货商的甩货情绪有所缓解，报价已基本持稳，对贸易投机暂难有吸引力，投机需求也在明显下降，下周将进入春节前的供需两淡局面。 行情研判，隔夜美指大幅下挫，短期铜价受振反弹。基本面来看，临近春节，冶炼企业放缓生产节奏，下游需求不佳，叠加经济增速放缓导致需求扩张放缓担忧，预计铜价反弹空间有限。 | |
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