1.25今日铜期货价格最新行情走势 铜价震荡整理
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 铜 | 中信期货 | 消费季节性回落现货贴水扩大，预计日内沪铜震荡整理 信息分析： (1)据海关统计，2018年11月份我国出口汽车8.5万辆，创近8个月来新低，比去年同期减少25.2%，为近26个月来首次同比负增长;价值69.7亿元人民币，下降23.8%。 (2)高盛下调基础金属目标价格，将3个月铜价预期由6500美元/吨下调至6100美元/吨;将12个月铜价目标维持在7,000美元/吨。 (3)国家统计局发布了2018年中国GDP，中国2018年GDP同比6.6%，预期6.6%，2017年6.8%。中国四季度GDP同比6.4%，预期6.4%，前值6.5%。中国2018前三季度GDP增长率分别为6.8%、6.7%、6.5%。 逻辑：短期降税预期普遍存在一定惜售情绪，然而随着节日的临近，持货商积极出货换现，需求整体表现偏淡。现货进口窗口关闭，同时随着美方正式提出引渡华为高层要求，中美贸易问题反复，宏观不确定性增强，沪铜震荡整理为主。 操作建议：观望 风险因素：库存增加 |
| 方正中期 | 要点： 昨日铜价小幅收低。受中国 4 季度 GDP 增速回落，IMF 下调全球 2019 年经济增速预期下，市场前期乐观情绪消退。1 月 30-31 日，中美将再次展开贸易磋商，美国将向加方申请正式引渡孟晚舟，令市场担忧贸易谈判难度。昨日 LME 库存增加 100 吨至 145675 吨，LME 贴水收窄 4.25 美元/吨至贴水 28 美元/吨。昨日国内现货市场成交清淡，下游维持刚需采购，市场呈现供大于求状态，贴水继续走扩，报贴水170-100 元/吨，预计春节前现货大幅贴水或将持续。春节临近，但今年春节前下游备货表现谨慎，且铜材加工企业放假时长高于往年水平，表明下游订单不多，且对春节后消费不乐观。预计铜价日间维持偏弱震荡。操作上建议观望。 观点：震荡。 | |
| 华泰期货 | 现货贴水继续扩大，湿法铜贴水严重 铜市逻辑： 中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。 短期逻辑：产业链方面，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧;未来展望来看，印度冶炼厂恢复已经扫除法律障碍，国内中铝东南等冶炼厂已经逐步进入达产通道，因此，未来供应以恢复预期为主;但此前铜价格回落，加上库存偏低，以及中国政策预期，和美国基建预期，需求存在一定的期待，因此，支撑铜价格反弹。 走势分析： 24日，现货市场升贴水较上个交易日再度回落，现货贴水幅度再度扩大，湿法铜贴水超过250元/吨，但是由于时间成本问题，当前贴水下，中间商仍然不愿意采购，市场货源卖盘力量依然比较大;另外，下游企业采购依然较为谨慎，整体现货市场成交一般。 上期所仓单24日整体有所回升，近期仓单变化较为无序，主要是现货转成贴水以及假期因素导致的仓单库存持有成本较高相互纠结，导致仓单变化较为无序。 24日，精炼铜现货进口维持小幅亏损，较此前一个交易日变化不大。洋山铜升水继续持平。湿法铜流入量并不高，但因现货市场接货力量有限，湿法铜贴水幅度比较大。 24日,LME库存整体小幅增加，主要集中在欧洲仓库， LME库存格局预期在转向，但短期变化量并不大，主要是供应依然未能有效恢复。COMEX库存继续延续下降格局，绝对幅度已经比较低，因此，COMEX/LME比值大方向上依然处于修复格局。 英美资源集团(Anglo American PLC)发布的数据显示，2018年四季度，该公司铜产量为18.4万吨，高于前一年同期的14.9万吨，预计其2019年铜产量为63-66万吨。 另外，结合此前几家铜企业情况，整体产量符合预期。 整体上，供应格局和预期并没有太多变化，不过，我们认为，当前的市场核心仍然在于政策预期，目前对力度预期放缓，但预期并未消除，因此，整体上，铜价格反弹构架依然保持，但力度有所放缓。 总体上，产业链方面，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧;未来展望来看，印度冶炼厂恢复已经扫除法律障碍，国内中铝东南等冶炼厂已经逐步进入达产通道，因此，未来供应以恢复预期为主;但此前铜价格回落，加上库存偏低，以及中国政策预期，和美国基建预期，需求存在一定的期待，因此，支撑铜价格反弹。 | |
| 兴业期货 | 宏观风险拖累市场情绪，沪铜前空继续持有 铜需求端渐入春节假期模式，疲软格局节前预计难扭转，而宏观方面，美国政府持续停摆，或严重拖累美国一季度经济数据表现，拖累市场情绪，沪铜激进者前空可继续持有。期权方面，当前市场波动上升，叠加沪铜上方压力不减，建议持有熊市价差组合。 | |
| 英大期货 | 盘面走势，上一交易日沪铜主力1903合约跌220元/吨至47320元/吨，跌幅0.46%。夜盘跌0.19%至47230元/吨。隔夜LME铜跌0.45%至5915美元/吨。 消息面，美国1月19日当周首次申请失业救济人数 19.9万人，预期 21.8万人，前值21.3万人修正为 21.2万人。美国1月Markit制造业PMI初值 54.9，预期 53.5;12月终值 53.8。行业消息面，去年11月，Codelco首席执行长Nelson Pizarro表示，该公司Chuquicamata和Salvador矿山的冶炼厂将在2月前恢复运营。但近日，该公司表示，环保规定所需的工作要到3月才能完成。 现货方面，1月24日上海电解铜现货对当月合约报贴水170元/吨~贴水100元/吨，平水铜成交价格47130元/吨~47200元/吨，升水铜成交价格47170元/吨~47250元/吨。沪期铜处于震荡偏弱的态势，铜价下滑至47300元/吨。市场成交依旧较清淡，持货商节前抛货意愿强烈，市场报价全面贴水百元以上，随着盘面有所下跌，持货商加速甩货，贴水延续扩大趋势，持当月发票好铜集中成交贴水120元/吨左右，平水铜报价低至贴水170元/吨附近且表现僵持，湿法铜货源宽裕报价自贴水230元/吨一线扩至贴水270元/吨左右仍有压价空间。市场持下月发票的报价企业日趋增多，与当月发票价差维持在50元/吨左右。当日市场依然供应宽裕，报价者众多，下游维持刚需谨慎采购，下月发票的报价遭到贸易商的进一步压价，但成交仍难有改善和起色 行情研判，隔夜美指强势回升，铜价承压减弱。临近春节，冶炼企业放缓生产节奏，下游需求不佳，叠加经济增速放缓导致需求扩张放缓担忧，预计铜价继续承压。 | |
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