1.21今日铜期货价格最新行情走势 期价维持偏强震荡
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 铜 | 华泰期货 | 现货库存维持低位，需求预期支撑反弹 铜市逻辑： 中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。 短期逻辑：产业链方面，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧;未来展望来看，印度冶炼厂恢复已经扫除法律障碍，国内中铝东南等冶炼厂已经逐步进入达产通道，因此，未来供应以恢复预期为主;但此前铜价格回落，加上库存偏低，以及中国政策预期，和美国基建预期，需求存在一定的期待，因此，支撑铜价格反弹。 走势分析： 当周走势：1月14日至1月18日，铜价格整体反弹。 现货市场方面，当周现货市场升水幅度整体上有所下降，主要是铜价格的反弹;现货市场成交整体尚可，但价格反弹之后，下游追涨的动力不足。 上期所库存上周回升0.29万吨，总量至10.1万吨附近，周度仓单延续下降主要是现货市场升水导致仓单流出。 进口方面，上周，精炼铜现货进口整体继续维持小幅亏损，周内现货进口盈利窗口再度短暂打开，但时间较短，因此，进口流入有限;保税区库存有所增加，但幅度暂时不大，保税区现货升水维持平稳。 LME库存回升1400吨，回升集中欧洲仓库， COMEX库存继续下降，周度COMEX铜相对LME有所好转，但整体比值仍然维持低位。 铜精矿方面，SMM干净矿现货TC报89-93美元/吨，环比上周持平，均价小幅低于冶炼企业的采购底线。 下游方面，上周，下游企业一定程度上入市补货，不过随着铜价格的反弹，企业采购兴趣受到抑制。 另外，市场对政策刺激较为期待，因此短期铜市场的焦点依然是政策预期。 此外，美国方面，据路透报道，近期特朗普和内阁官员讨论了一项基础设施计划，而本次特朗普对美墨边境墙的坚持，也使得市场对特朗普兑现承诺的基建多有期待。因此，需求层面存在一定预期。 综合情况来看，产业链方面，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧;未来展望来看，印度冶炼厂恢复已经扫除法律障碍，国内中铝东南等冶炼厂已经逐步进入达产通道，因此，未来供应以恢复预期为主;但此前铜价格回落，加上库存偏低，以及中国政策预期，和美国基建预期，需求存在一定的期待，因此，支撑铜价格反弹。 |
| 方正中期 | 下游需求疲软与宏观利多刺激 铜价或震荡 要点： 受中国积极刺激经济措施提振，本周铜价走强。中国近期积极出台政策刺激经济，降准释放流动性，考虑出台鼓励汽车家电消费新政，并将针对小微企业再推出一批普惠性减税措施等，本周央行公开市场净投放累计超过 1.16 万亿等，均提振市场信心。中美将于 1 月 30-31日重启经贸磋商，提振市场对于中美可能达成协议的信心。回到铜市，本周三大交易所和上海保税区库存减少 7588 吨至 795190 吨，其中上期所铜库存较上周增 2899 吨至 100878 吨，现货市场成交整体清淡，下游多持观望态度，现货升贴水呈回落态势。整体来看，基本面无太大变化， 周五有消息称，美国财长努钦讨论了定于 1 月 30 日举行的贸易谈判，部分或全部取消对中国输美商品加征的关税。另外，从下周开始部分下游企业将陆续进入春节假期，国内库存或将开始累积。因此在下游消费开始季节性疲软与中国积极刺激经济政策和贸易现重大转机下，预计铜价维持震荡。 观点：震荡 | |
| 兴业期货 | 情绪面与基本面背离，沪铜上行持续性存疑 近期国内高层频频释放扩基建的信号，叠加央行大量释放流动性对冲经济下行压力，不断修复的市场风险偏好驱动铜价不断上行，然而除此之外隐忧仍存，首先，春节假日临近，终端需求疲软，累库可能性上行，而基建项目实际落地尚需时日，当前仅为短期情绪面提振，其次国际方面，英国脱欧、美国政府停摆不确定性仍然较大，叠加技术面上方均线压力较大，谨慎者单边不宜追多。期权方面，建议持有熊市价差组合。 | |
| 申银万国 | 周末夜盘铜价走高，受中美贸易关系缓和以及原油上涨带动。有媒体报道美国计划取消中国商品关税，引发美股上涨，市场情绪趋于乐观。另外中国计划扶持家电和汽车产品降低库存，有利于铜下游消费。总体看铜价存在出现阶段性或趋势性走强的可能，4.7万可能成为阶段性低点。今日将公布四季度GDP等一系列宏观经济数据值得关注。 | |
| 中信期货 | 宏观预期改善，铜市维持偏强震荡 信息分析： (1)上期所库存报100878吨，较前周逐渐2899吨，注册仓单减少至36264吨。非期交所库存1.118万吨，减少0.17万吨;保税区46.3万吨，减少0.5万吨。伦铜库存最新报134975吨，增加1400吨，注销仓单增加至14575吨，注销比例下降至10.79%。 (2)截12月18日当周，对冲基金和基金经理大幅减少COMEX铜期货及期权净多头头寸，减少9925手，至净空2678手。 逻辑：宏观情绪继续改善，铜市维持偏强震荡。整体来看，中美贸易摩擦向着更积极的方向发展，市场对未来经济下滑的担忧开始有所缓解，以及中国采取的经济刺激手段，提振市场情绪。微观层面，下游接货表现差强人意，铜杆市场终端备货情绪不佳，以订单生产为主;铜板带订单量较上周基本持平，临近春节，部分企业进入清账修整阶段，维持按需购货、低库存操作;铜管订单量也不高。下周关注：中国四季度GDP数据、12月工业数据。技术图形上来，伦铜收于20日均线上方;周线柱线由绿转红，DEA粘连DIFF，为摆脱底部震荡形态。预计下周伦铜在6020-6120美元/吨窄幅偏强震荡。 操作上，维持震荡思路操作。 风险因素：美元走强、库存上升 | |
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