大宗视点：2018年焦炭市场行情回顾与市场展望
2018年四大季度行情回顾分析
1、第一季度（1月-3月上旬）--一跌势弥漫。2018年1月至2月上旬国内冶金焦市场结束2017年12月份的涨势开启了持续一个月的下跌之路。截至2月初，跌幅达450元/吨。主要由于雾霾影响下钢厂开工受限，钢材利润偏低。而主产地焦化厂开工率却一直居高不下，库存呈现小幅上涨。且受春节影响，焦化厂为了回笼资金，出货积极，议价能力偏弱，钢厂占据话语权。焦化厂利润不断被压缩。直至春节焦价低位持稳。
2月下旬也就是春节过后，冬季环保限产逐渐结束，焦化厂经过前期的下跌，利润已逼近成本线，提涨心态渐浓。一些对于后期复产较为乐观的钢厂接受了调涨，而另一些库存相对充足的下游企业和贸易商则继续观望，因而一季度也就是2月份涨幅仅为100元/吨。
进入3月钢材需求受限，钢厂低利润刺激下继续打压焦炭价格，焦钢博弈火药味较浓，但是两会期间环保政策频出，主流钢厂相继被要求停产，钢厂占据主要话语权。临近月底美国要求加征中国钢材关税，导致黑色系整体利空，带动现货持续走低。
2、第二季度（4月-6月）先抑后扬
2018年二季度国内冶金焦市场整体呈现先抑后扬的局面。除了受本身供需格局的影响，环保问题也成了市场走向的一大主因。焦炭市场在4月底结束了“跌跌不休”的状态。5月份迎来真正反弹，直至6月中旬，八轮调涨陆续落地做实，累涨幅度650元/吨。6月下旬焦炭市场企稳运行，而6月底随着山西某钢厂下调焦炭采购价100元/吨，开始出现走跌迹象。
4月份由于受陕西黄陵焦化被焦点访谈曝光一事影响，环保问题被推上风口浪尖，促使焦企不得不对环保方面进行重视，加之部分焦化厂已在亏损状态，焦企在4月份时出现短时间的主动限产。但面对当时高库存低需求的市场局面。此举作用微乎其微。而5月份才开始了真正的反弹之路，5月共六轮调价，行情回顾如下：第一轮焦炭涨价于5月1日执行，第二轮涨价于5月9日执行，第三轮涨价于5月16日执行，第四轮涨价于5月18日执行，第五轮涨价于5月23日执行，5月31日开启了第六轮涨价模式。同时6月份河北、山东地区主流钢厂因为库存低位问题，陆续对焦炭采购价进行了两轮调涨。
回顾这波强势反弹不难发现，一大主因是终端需求释放，拉动对焦炭的需求。二是环保加码致使焦企开工受限，期市强势持续推高焦价。三是经过三四月份大跌带来的情绪刺激，推动拉涨。焦炭市场经历过大幅的拉涨以后，在季度末伴随山西晋钢、河北津西下调焦炭采购价开始出现走跌迹象。焦钢博弈一触即发。焦价走跌趋势明显。
3、第三季度（7月-9月）低开高走
2018年第三季度国内冶金焦市场整体呈现低开高走局面。7月上旬焦炭市场结束一季度的反弹，开始走弱。以山东某主流钢厂为例，在7月份焦炭采购价格共进行三轮下调，累降幅度为350元/吨。降后湿熄焦省内2000元/吨，省外2010元/吨；干熄焦2170元/吨，不分省内外。而进入8月后市场一改前期低迷，势如破竹，强势反弹。六轮累计涨幅高达640元/吨。直到9月下旬才开始出现回落，目前主产地回落幅度在100-200元/吨左右。
回顾这波强势反弹不难发现，整个三季度的焦炭走势，环保问题成了影响市场走向的一大主因。“蓝天保卫战”的打响使得焦企开工受限，期市强势带动现货走高；贸易商囤货积极；下游钢厂淡季不淡，利润可观；焦炭市场经历过大幅的拉涨以后，在季度末伴随主流钢厂下调焦炭采购价出现走跌迹象。个别钢厂跌价达到300元/吨。焦钢博弈较为激烈，环保趋宽开工加大情况下的焦企难有话语权。
4、第四季度（10-12月份）--先涨后跌
9月中下旬开始，在钢厂旺季不旺，博弈趋紧的情况下，国内冶金焦市场结束了8月份势如破竹，火箭般的六轮上涨，出现了回落。进入十月份国庆节后焦炭市场才开始出现新一轮上调信号。调涨原因主要是一方面钢价反弹，利润可观，钢厂在未限产情况下需求较大；另一方面环保压力下焦化厂开工受限，产量收紧，库存持续低位，在预期行情较好的情况下，焦企多少有点惜售心理。据某贸易商反应他目前寻货都有有些困难。然后就是老生常谈的冬储问题，虽然目前钢厂库存仍旧处于中高位，但是冬季多雨雪天气，运输也是问题，钢厂在利润可观情况下采购心态渐浓。
进入十一月份虽然下游钢厂利润一再压缩，但是受环保以及保安全生产的影响，焦煤强势如风，一度成为焦炭的成本支撑，使得焦炭价格一直居高不下。但是贸易商方面在中下旬显然多持谨慎心理，观望为主，所以焦价在二轮上调后止步持稳。但是采暖季来临后，高炉开工受限，尤其在利润不断收缩之下，压力必将传导至上游焦炭，钢厂打压焦价实为必然。截至目前，主流钢厂最大回落幅度累计400元/吨，并在12月下旬有继续走弱趋势，港口成交疲软，集港货资多为执行前期订单，唐山地区受环保限产影响，少数钢厂停止下游采购，提降意愿强烈，其中山东主流钢厂于12月26日开启了新一轮提降，幅度为100元/吨。焦炭市场心态较弱，钢厂占据话语权。1月5日山东主流钢厂继续下调焦炭采购价100元/吨，降后湿熄焦省内1990元/吨，省外2000元/吨。市场心态较弱，短期内各地预计以跟跌为主。
2019年焦炭市场展望
2018年是钢铁业继续去产能的一年，钢铁业已完成“十三五”的1.5亿吨去产能目标。这对焦炭行业来说无疑是压缩其需求的一年。但是今年的焦炭行情有目共睹，可谓闭着眼也赚钱的一年。主要由于今年环保事故频发，蓝天保卫战的打响带动环保执行趋向焦化行业，全年焦化企业整体产能利用率较以往处于低位，焦企库存压力处于可接受范围，甚至不时出现阶段性货紧价俏。
而2019年钢铁行业和煤炭行业的供给侧改革仍将继续，焦炭行业也是近几年淘汰废旧产能的重点。但是我国多为民间焦化厂，加之环保实际执行情况的不乐观，淘汰焦化落后焦炭产能此举必将仍重而道远。除了供需面的常规行情，环保的执行情况是影响未来焦炭价格一大主因。
近日生态环境部部长透露，生态环境部将于2019年开始启动新一轮生态环保督查工作，为期四年，前三年为常规督查，最后一年为“回头看”。焦炭作为煤焦钢产业链的中间环节，加之产能过剩，其实一直不占据话语优势权。在2019年宏观预期并不太好的情况下，各地也相继出台了一些相关政策。例如“以钢定焦”、“淘汰置换4.3米焦炉”、“外购焦炭”等。环境意识的提升也许并不能起到立竿见影的效果，但是这个过程中带来的行情与机会确是实实在在的。环保实际执行情况对供需两端带来的影响，仍将使阶段性供需错配不时出现在2019年。而淘汰焦炭落后产能这条路任重道远。
青岛大宗商品交易中心 徐丹
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