11.26今日煤炭期货价格最新行情走势 现货第二轮提降短期内偏弱运行
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 煤炭 | 兴业期货 | 焦炭：目前各地采暖季限产执行较放松，且炼焦利润良好，焦化厂开工较为积极，上周全国焦炉产能利用率小幅上升 0.62 个百分点至 77.64%，短期焦炭供应较为宽松。贸易商恐高暂停接货使得焦企焦炭库存有所增加，对焦价形成一定压力。并且，下游钢价持续走低，钢厂利润大幅收缩，钢厂挤压炼焦利润意愿增强，继上周首轮焦炭采购价下调快速落地之后，钢厂开启焦炭现货第二轮提降，亦对焦炭期价形成较大压力。不过，考虑到江苏徐州焦企受突击环保检查以及空气质量不达标影响，自 25 日起全部限产 50%，焦炭供应或有边际收缩情况，受此影响，短期焦价或将有所反弹，但整体焦炭走势维持震荡偏弱，建议焦炭单边 2200 以上反弹抛空为主。组合方面，由于目前近远月价差已至高位，利于部分多头移仓换月，且远月价格被明显低估，具有一定买入价值，建议继续持有焦炭 1- 5 反套组合合约。 焦煤：目前产地低硫主焦煤资源持续紧缺，加之进口煤平控政策影响，短期焦煤供应偏紧，且当前煤矿库存维持低位，对煤价形成较大支撑。同时，重点区域钢焦企业秋冬季限产执行缓慢，下游钢焦企业开工高位，短期对焦煤有一定刚性需求，对焦煤形成支撑。不过，考虑到下游钢焦市场情绪转弱，使得钢材及焦炭价格持续下跌，产业链利润收缩预期对煤价形成较大压力。综合看，焦煤走势偏震荡，建议单边暂观望，宜持组合思路。考虑到近期成材及焦炭持续走弱，对焦煤 01 合约影响大于 05 合约，且近远月价差高位，利于部分多头移仓换月，加之 5 月合约对应钢厂集中复产预期，对焦煤 5 月合约支撑明显，短期焦煤近弱远强格局明显，建议继续持有焦煤 1-5 反套组合合约。 |
| 方正中期 | 双焦现货偏弱 盘面反弹空间受限 本周产能利用率基本持稳，其中华北山西、河北等地由于环保宽松、城市供气供暖任务逐步开展开工小幅提升;华东地区江苏徐州开工受环保影响进一步限产，山东地区稳中有升，枣庄、临沂个别焦企限产较多;华中、西北地区个别省市也有受环保、错峰生产等影响，开工小幅下滑;价格上主流地区累计下调100 元/吨，个别贸易资源出现超跌报价，焦企订单议价难度增加，致使部分焦企库存小幅上升，河北邯郸地区有出现第二轮提降声音;原料方面焦煤市场价格暂稳，目前安泽地区低硫主焦煤出厂含税承兑报 1750元/吨左右，煤矿查超、年度生产任务完成等致使炼焦煤供应端依旧偏紧，需求上焦企开工持续高位，且后期仍有冬储预期，焦炭价格转弱，炼焦煤继续上涨难度增大，预计短期炼焦煤现货市场或将持稳运行。本周 Mysteel 统计全国 230 家独立焦企样本：产能利用率 74.55%，下降 0.01%;日均产量 67.00 万吨减 0.01 万吨;焦炭库存 54.91 万吨，增 8.61 万吨;炼焦煤总库存 1555.83 万吨，增 47.62 万吨，平均可用天数 17.46 天，增 0.54 天。 | |
| 华泰期货 | 钢厂利润收缩，煤焦走势趋弱 观点：上周煤焦市场偏弱运行。焦炭方面，周内主流地区开启焦炭第二轮100元/吨提降，伴随宏观悲观预期，跌幅大且速度快，市场心态转弱。上周焦企产能利用率小幅上升，徐州受限产影响开工依旧受限，除华中、西北地区外其他地区产能利用率均有上升。焦企销售下滑，钢厂接货较为谨慎，焦企库存累积，港口价格小幅下跌，贸易商补库意愿不强。目前钢厂开工达到年内高位，但成材需求下滑导致钢价大幅下跌，钢厂利润收窄，打压焦化利润意图明显。焦煤方面，临近年底进口限额基本耗尽，蒙煤进口量大幅下滑。山西地区受超能力生产检查以及“公转铁”等因素影响供给大幅缩减，但焦企冬季补库已至高位且短期煤价涨幅过大，成交有所下滑。此外，焦煤消费结构分化，低硫煤种资源依旧紧缺。综合来看，近期钢材价格大幅下滑，钢厂利润收缩压制焦化利润，短期煤焦价格将维持弱势。 现货情况：上周焦炭大幅下跌，焦煤供给依旧紧缺，部分煤种价格持续上涨，消费结构进一步分化。上周澳洲中挥发煤价格下跌2.5美元至206美元/吨，折算成人民币1696元/吨。澳洲低挥发主焦煤供应持续紧张。由于年底进口限制蒙煤日通关量急剧缩减，日通关量200车左右，供给紧张。 价差情况：日照港准一级冶金焦价格2600元/吨，23日收盘焦炭主力1901合约期现价差为-412元/吨左右，23日收盘焦煤主力1901合约期现价差在-356元/吨左右。(与澳洲中等挥发焦煤价差) 周度供需和库存数据：上周焦炭四大港口库存减少11万吨至257.5万吨，国内样本钢厂焦炭库存增加5.97万吨至427.74万吨，独立焦化厂焦炭库存增加3.65万吨至20.85万吨，整体焦炭库存减少1.38万吨至706.09万吨。上周焦企产能利用率增加，徐州地区焦企受环保检查影响开工受限，焦企销售下滑焦炭库存累积;上周港口炼焦煤库存减少5.4万吨至307.5万吨，国内样本钢厂炼焦煤库存增加24.21万吨至900.41万吨，独立焦化厂炼焦煤库存增加15.52万吨至867.2万吨，整体炼焦煤库存增加34.33万吨至2075.11万吨。焦企补库已至高位，低硫煤种依旧紧俏，短期焦煤涨幅过大。 本周策略：焦炭方面：中性，短期受成材走弱影响，钢厂利润收缩压制炼焦利润，暂时观望。焦煤方面：中性，短期焦煤供给缩减，需求有所支撑，但成材疲弱拖累黑色系商品走势，且短期煤价涨幅过大，暂时观望。套利方面：无。 风险点：下游成材需求增长不及预期，成材大幅累库，采暖季限产政策扰动。 | |
| 中信期货 | 提降持续进行期价格维持震荡信息分析：(1)正式进入采暖季，仅环保设施较差的焦企受影响，限产力度整体偏宽松，焦企开工率仍维持高位。(2)本周，现货市场偏弱运行，焦炭第一轮提降范围不断扩大，多数焦企已落实，个别钢厂开启第二轮提降，累计降幅200元/吨。(3)本周，焦炉产能利用率77.6%，较上周上升0.6%。Mysteel统计的全国100家焦企库存为20.9万吨，钢厂焦炭库存427.7万吨，焦企库存有所上升。(4)本周，焦炭期货价格震荡下跌，基差逐步转为天津港现货升水01合约418.5元/吨，升水05合约627.5元/吨。逻辑：目前，焦炭第一轮提价逐步落地，个别钢厂开启第二轮提降;正式进入采暖季，但整体限产力度偏宽松;下游螺纹价格下跌，逐步传导至焦炭，焦炭价格面临下跌压力，预计焦炭现货短期内将承压偏弱运行，期价短期内将继续维持震荡。操作建议：区间操作。风险因素：终端钢材需求超预期;焦化环保力度加大(上行风险);下游需求持续走弱(下行风险)。 供给偏紧格局下期货价格维持震荡信息分析：(1)受煤炭进口平控政策的影响，澳洲及蒙煤供应受限，且下游焦企对低硫主焦补库积极，一定程度支撑焦煤价格。临近年底，山西地区部分煤企因搬迁工作面、年底保安全生产、前期柳林事假等影响，原煤产量整体较低。(2)本周，山西煤价不同程度上涨，幅度在15-40元/吨，煤矿焦煤库存96.6万吨，煤矿库存下降，焦化厂、港口库存回升明显。(3)焦煤期价震荡运行，基差转为澳洲中挥发煤升水01合约353元/吨，蒙煤升水01合约120元/吨。逻辑：岁末年初，安全生产为煤矿重点工作，保安全情况下，山西、山东等地煤矿产量减少，进口煤政策变化，海外焦煤进口受限，焦煤供给总体偏紧;下游焦企进入采暖季限产，整体限产偏宽松，支撑焦煤需求;但下游钢材、焦炭价格下跌，将负反馈至焦煤，预计焦煤现货价格短期将偏稳运行，期价将维持震荡。操作建议：区间操作。风险因素：环保限产、终端钢材需求超预期(上行风险);焦炭利润压缩(下行风险)。 | |
| 倍特期货 | 期现共振，空单持有 【现货市场】现货市场，晋南钢厂焦炭采购价第二轮下调100，调后A13，S0.8，CSR60，MT7到厂现汇含税2300-2320。唐山地区部分钢厂也进行第二轮提降，要求25日执行，降后准一A12.5，S0.65，CSR58-60报2480-2520，到厂承兑含税价。焦煤方面，吕梁、安泽一代焦煤价格继续上调，现货供给仍紧张，煤矿已不接受年前新订单，后续供给紧张或加剧。期货方面，焦炭继续下调，2280附近空单持有，反弹至2200附近可考虑加仓。焦煤，以震荡偏强对待，1340下方多单减仓，若不能收于1340以上考虑收盘离场。 【期货走势】焦炭，震荡下行，反弹衰竭加空。焦煤，1340下方逐步减仓。 【今日涨跌】震荡 【操作策略】焦炭，2280底单持有，反弹至2200附近加空。焦煤，1340下方逐步减多。 | |
| 信达期货 | J：港口2650元/吨,日照港2700元/吨，昨日部分地区第二轮降价。采暖季限产开始，但下游高炉产能利用率未明显下滑，焦炭需求端存在支撑;而供给端焦炭开工亦未明显下滑，整体开工高于去年同期，但近期江苏徐州限产再度趋严;焦企库存历史同期低位，近期有所累积;下游钢厂库存、港口贸易商库存回落，关注后续下游补库力度;整体在环保松动情况下，焦炭供需双强，目前焦炭跟随成材下跌为主，关注后续低位反弹机会。操作建议：焦炭1905短多止损，暂观望 JM：混煤1430-1450元/吨左右，中挥发206(折算1656)。山东部分受到事故停产的煤矿开始逐步复产，但整体上国内煤矿因年底安全检查、超产检查及环保检查导致供应偏紧，国内煤矿库存处于历史同期低位且仍在去化;焦企高利润下，整体开工依然高于去年同期，部分焦企、钢厂在进行大幅补库后，目前库存同期高位，后续补库或将放缓;澳煤价格有所走弱、蒙煤通关大幅缩减，价格暂稳;后续关注煤矿供应能否缓解及环保限产动向。在成材压力较大的情况下，目前焦煤跟随下跌为主。操作建议：焦煤1905短多持有(成本1190，止损1170)，暂观望 | |
| 国信期货 | 双焦偏弱震荡 短线操作为主 周五夜间，焦炭1901低位开盘，震荡运行，报收2170，下跌61.5，跌幅2.76%。上周焦企开工率周环比持平，焦企焦炭库存有小幅增加，整体仍处低位水平。下游成材价格大幅下跌，钢厂利润下滑，采购情绪偏弱，对原料价格行程压力。期货盘面低位震荡，建议短线操作为主。 周五夜间，焦煤1901开盘震荡下跌，后窄幅震荡，报收1321.5，下跌30，跌幅2.22%。目前进口煤炭受限，国内临近年末，煤企保安全生产，整体供应水平维持低位。焦企利润尚可，补库仍在进行。期货低位震荡，建议短线操作。 | |
| 中钢期货 | 焦炭现货第二轮提降 短期内偏弱运行 上周五河北、山东、山西部分地区钢厂提降第二轮100元/吨，焦炭现货下行已成定局，主要原因是钢厂补库情况较好，成材端价格下滑利润压缩严重，打压原材料价格意愿增强以及期货市场大幅下跌引发悲观情绪加剧，贸易商多持观望态度囤货意愿不强。整体来看焦炭盘面目前反应600元/吨的下行空间，焦炭现货市场下降空间尚存并存在继续打压基础。上周焦企开工率小幅回升，徐州发布的错峰生产要求基本符合预期，整体限产力度未有加强，需求端仍维持相对平稳。期货盘面下行主要受成材端大幅下挫以及投机资金影响，当前螺纹、焦炭持仓量较高，多空双方博弈激烈，原材料焦煤价格上升提高了焦炭成本，焦炭期货近月盘面维持合理利润，远月盘面已经接近成本线，近远月焦炭期价在现阶段下行空间有限，继续做空风险收益比较小。综合来看，焦炭现货市场可能会有两到三轮下跌，盘面不具备继续大幅下行动力，但预计短期内仍偏弱运行，下行趋势尚未改变不建议进场做多。 原料方面，现货价格维持强势，近日蒙煤通关量持续下降，主要原因是目前海关控制进口总量，希望维持去年水平，供给仍较为紧张，基本面偏强，关注黑色系整体过度投机打压导致焦煤价格严重偏离估值的纠偏机会，特别是执行新交割标准的焦煤1909合约。 | |
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