11.26今日原油期货价格最新行情走势 悲观预期延续油价继续大跌
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 原油 | 华泰期货 | 关注油轮运费暴涨与汽油裂差的暴跌 l 投资逻辑： 十月发生的两件事值得关注，第一件事是10月初全球油轮运费的暴涨，TD3C(中东至中国)的运费月初几乎翻了一倍，运费暴涨的原因一是美国制裁伊朗国家油轮公司NIOC以及其他油轮公司，导致38艘VLCC以及8艘苏伊士船被隔离出油轮市场，另一个原因是前文提到的炼厂集中采购，再就是叠加部分油轮为了应对IMO2020开始进入船厂加装脱硫塔，这些因素叠加导致了近期油轮运力的紧张。第二件事是汽油与石脑油裂解价差的崩盘，新加坡92号汽油对ICE Brent裂差10月份暴跌11月初转为负值，实际上，我们并不认为是汽油或者石脑油在消费端出现了大问题，把近期燃料油与柴油裂差的强势结合在一起来看，可以发现这是炼厂装置升级带来的成品油供给上的结构性矛盾，中国重整以及烷基化装置的大量投产，欧洲、俄罗斯、中东炼厂今年投产数套催化裂化、延迟焦化等二次加工装置，导致汽油与石脑油供给增速明显大于需求增速，而柴油与燃料油则受益于此，量变引发质变导致成品油相对价值在10月份发生了重排，汽油成为炼厂副产品之后，目前已经出现了部分炼厂调降FCC装置负荷，并将原料蜡油和渣油转产燃料油的情况，预计短期可能对成品油间裂解价差的分化有一定缓解，但从中期来看，成品油的结构性供给矛盾依然存在，但我们认为汽油裂差的走弱并不能简单理解为消费端出了大问题。 把这两件事放在一起，油轮运费暴涨叠加汽油裂差暴跌，使得东区炼厂采购西区轻油的兴趣大幅降低，可以说在这此需求的短期回落中，布伦特受损最多，因此我们看到布伦特月差在此轮暴跌中走弱最多，Brent-Dubai EFS也跌至1美元/桶，到上周五收盘ICE Brent首行与DME Oman首行已经打成了平水。 策略：中性 |
| 中信期货 | 市场情绪由沸至冰，本周关注G20峰会 逻辑：上周油价大幅下行。周内重点事件为美沙事件进展。16日沙特被害记者卡舒吉曾就职的华盛顿邮报报道，美国中情局CIA已经定论下令杀害记者正是沙特王储本人。18日特朗普表示将会很快有完整调查报告公布。20日特朗普发布声明称，无论任何情形将会与沙特在一起，再次强调沙特对美国经济和外交战略的重要性。21日特朗普发布推特感谢沙特帮助打压油价。特朗普维护沙特决心令市场质疑沙特为取悦美国或将妥协油价，使下月达成减产决议难度增大。供需方面，供应端尚处前期大幅增产惯性上行期;沙特石油部长表示十二月供应将减少50万桶/日，一月或将继续下降。需求端随美炼厂开工复苏、北半球冬季需求高峰、油价低位刺激需求，或存季节性回升可能。库存端全球短期浮仓积累，后期美国原油累库节奏或将放缓。价格方面，市场情绪两月内由极度乐观转为极度悲观，来自伊朗制裁利多落空、沙特减产利多可能再次落空预期、全球经济下行担忧。近期仍需重点关注减产结论。若落空明年将供应过剩重心下移;若落实油价存在阶段上行空间。本周重点关注11月30日G20峰会中美首脑会谈及沙特俄罗斯首脑会谈。 策略建议：基本面交易建议等待12月6日结论确定再行入场;技术交易或跟随下行趋势 风险因素：产量决议超出预期;宏观系统风险 | |
| 兴业期货 | 悲观预期延续，原油前空持有油价继续大跌，brent 跌破 60、WTI 则跌破 50 点关口，从该角度看，我国的 SC 跌破 400 整数关口也将只是时间问题，压制油价的因素依旧未变：特朗普喊话低油价的影响、其又再次为沙特就记者被杀案开脱、沙特 11 月产量再度增长以回报特朗普的“恩情”，同时在俄罗斯态度中性、其他产油国各有困难以及 OPEC 尚未正式表态之前，沙特释放的减产信号或难以对油价产生有效支撑;目前任何言论或表态带来的反弹都面临着重重阻力，近端油价曲线仍维持在 contango 结构，现货依旧疲弱，在看到伊朗受制裁后的产量与出口数据之前，市场预期难有好转，仍建议在维也纳会议前持空头思路。美股频发的调整放大市场波动率，且美元的根本驱动 -美联储的激进加息正在受到来自于市场本身、特朗普以及联储内部的质疑，金价上行仍有空间，且特朗普政府激进的财政政策能否在分裂的国会下延续存在不确定性，黄金仍有多头配置价值，可逢低加仓，逐步降低成本。单边策略建议：合约：空 SC1901;入场价：468;动态：持有;合约：多 AU1906;入场价 267.8;动态：持有;组合策略建议：合约：空 WTI1901/多 Brent1901;入场价：71.98/80.89;动态：持有;合约：空 WTI1901/ 多 SC1901;入场价：54.8/443.6;动态：持有。 | |
| 弘业期货 | 隔夜消息： 1. 特朗普称油价下跌效果如同大减税，提醒美联储看看通胀在下降。 2. 阿联酋能源部长：市场动态将决定是否继续减产。(Al Bayan报纸) 3. 普氏能源：消息人士称，欧佩克没有就油价暴跌讨论举行额外的会议。 4. 据外媒，北海Buzzard油田据悉在11月19日起关闭。 市场综述 隔夜，原油再度大跌，SC1901合约跌停，报418.9元。Brent跌5.33%;WIT跌7.78%。消息称，英国北海Buzzard已于19日再度关闭，额定产能约为15万桶/日，主要生产Forties品级的原油，但由于设备老化等因素其产量非常不稳定，目前恢复的时间仍不确定，对Brent价格提振有限。盘面上看，Brent昨日延续低量下行，下方58.5美元附近反弹力度仍然较弱，预计仍有进一步下行空间，下方关注55美元附近支撑。 | |
| 宏源期货 | 供给侧改革难对抗经济周期下行，原油尚不言底 要点： 1、 原油期货价格: SC：418.9元/桶(-5.01%);WTI:50.39元/桶(-7.76%);BRENT：59.42美元/桶(-5.5%) 2、 行业要闻： (1) 美国11月16日当周EIA原油库存 +485.1万桶，预期 +350万桶，前值 +1027万桶——为2017年2月份以来最大单周增幅。，库欣地区原油库存-11.6万桶——此前连增八周，前值 +116.7万桶。美国11月16日当周EIA汽油库存 -129.5万桶，预期 -50万桶，前值 -141.1万桶。精炼油库存 -7.7万桶，预期 -250万桶，前值 -358.9万桶。精炼厂设备利用率 +2.6%，预期 +1%，前值 +0.1%。 (2) 11月22日晚间，上期所发布了《关于调整SC1812、SC1901合约涨跌停板幅度的通知》称，将对SC1812、SC1901合约涨跌停板幅度进行相关调整。业内人士指出，沪原油近月和主力合约涨跌停板幅度的调整，是为了做好临近交割风险防范，帮助市场形成合理预期，更早更好地做好仓位管理。据悉，本次调整合约有两个，一是近月合约1812，二是主力合约1901。具体来看，1812合约将于11月28日起涨跌停板幅度由5%调整为10%;1901合约将于12月3日起涨跌停板幅度由5%调整为8%;同时，1901合约最后交易日前二个交易日起，该合约的涨跌停板幅度由8%调整为10%。业内人士指出，近月1812合约由5%扩到10%，主要是出于临近交割保障流动性的考虑，这种扩板做法在之前的10月、11月合约上都操作过。此外，主力合约1901自12月3日进入交割月开始，板幅由5%调到8%，到最后两个交易日板幅由8%调到10%，这也是为了做好临近交割的风险防范。1901合约这次扩板的通知给市场预留了比较充足的反应期，也是为了帮助市场形成合理预期，更早更好地做好仓位管理。与此同时，根据上期能源风控管理细则，1901合约最后交易日前二个交易日起，最低保证金比例要提高到20%，例如1812合约就是11月28日提保。在提保的同时配套扩板，也是比较有利于没有交割意愿或是无条件交割的客户及时平仓或移仓的。 (3) 沙特能源大臣法利赫：沙特11月原油产量要超过10月的水平;沙特原油产量高于1070万桶/日。 小结： 我们在10月22日晨会及报告《特朗普的“”提线木偶戏“”下，原油将何去何从?》中认为原油价格有望继续下移5-10美元，23日美原油大跌近8%，SC跌停。从经济方面来看，中美处于债务收缩周期，过高的油价会导致利率水平的过快抬升，这对于美国金融市场的稳定是非常不利的，不利于特朗普目前经济政策的实施，特朗普多次推特喊话沙特增产打压油价。从战略方面看，美国的中东和能源政策，是为了抢占市场份额，2019年下半年，美国原油出口设施和管道建设完毕，市场份额足够，内陆-海湾的价差缩窄后，提升油价对美国页岩油出口更为有利。从需求方面看，原油的供给侧改革无法对抗周期下行的力量。 美国不再依赖于OPEC等的石油进口补充国内需求，对国际能源的定价也获得更大话语权。随着美国出口的增加，它对OPEC原油依赖的下滑很可能导致2014年的一幕重演——当时在美国页岩油攫取大量市场份额之后，各国各自为政抢占市场份额，导致油价崩溃。截至上月，美国在能源上已经转为贸易盈余。 我们认为，原油大幅反弹的概率较小，前期空单可逢低部分止盈。逢反弹轻仓放空风险低于抄底。 | |
| 信达期货 | 周五国际油价再次闪崩，布油跌破60美元关口，美油触及50美元，Brent-WTI价差反弹至8.8美元/桶。油价的再次大幅下挫，使得周线录得7连阴，较10月3日近期高点，美油跌幅近 35%。此次大跌或与投行基金的推波助澜有关，大量期货遭到抛售以使头寸得到重新平衡。伊朗制裁豁免削弱了制裁力度，沙特、俄罗斯和美国原油产量大幅增加，使得油市供给过剩。美国和沙特重新巩固联盟关系，11月沙特原油产量已飙升至近1090万桶/日，12月6日的OPEC会议的减产幅度或不及预期，不过布油跌破60美元可能促使俄罗斯考虑加入减产行动，此前外媒报道，布油60美元是保障俄罗斯预算的最低油价。库存方面，美国EIA原油库存连续九周录得增加，但随着美国炼厂检修季结束，开工率环比回升2.6%至92.7%，原油累库趋缓或有所放缓。CFTC持仓方面，WTI原油期货和期权基金净多持仓连续10周下降，但降幅明显收窄，WTI原油基金净多头持仓仅为5.47亿桶，不到9月底近期峰值的一半。目前，油市进入了新的不确定时期，市场情绪较为恐慌，目前很难确定油价底部，短期油价波动增强，受政治因素尤其是美国方面的表态影响较大，后市走势或以弱势震荡为主，空单可继续持有。 | |
| 国信期货 | 油价持续走弱 关注400附近支撑 上周五原油期货价格继续大幅下挫。美国能源信息署数据显示，截止2018年11月16日当周，美国原油库存量4.46908亿桶，比前一周增长485万桶。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止11月21日的一周，美国在线钻探油井数量885座，比前周减少3座;比去年同期增加138座。近期沙特受美国影响在减产问题上似乎出现过动摇，这令原油反弹前景蒙上阴影。此外，俄罗斯在减产问题上也态度不明，未来出现变数的可能性较高。技术面，SC1901合约短期关注400附近支撑情况。操作建议：暂时观望，等待企稳。 | |
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