10.29今日白糖价格行情走势预测 原糖呈现调整郑糖走势更弱

报告摘要：2018/19榨季供给过剩预估量下调，导致10月份原糖持续走高，第一，由于欧洲北部、中部6月-8月持续高温，甜菜单产下降，欧盟于9月底对 2018/19榨季糖产量调减120万吨;第二，印度降雨量持续低于正常年份水平，马邦、卡邦甘蔗种植区虫害情况恶化，印度政府10月初对2018/19榨季糖产量调减300万吨。9月底、10月初全球糖产量的连续调减，意味着原糖回到了今年3、4月份的供需状况水平。而当前的原糖基本面状况能否维持，本榨季的期末库存是否还有降低的空间，将取决于各主产国的生产情况。当前时点存在较大变数的是巴西和印度，巴西中南部由于干旱提前收榨，未来还能压榨多少是个未知数，印度方面虫灾情况也有恶化的可能，泰国由于政府推行新生化产业，新榨季糖产量可能大幅下降，同时，在近期频出糖产量调减的环境下，市场是否会顺势炒作厄尔尼诺也是一个问题。如果11月份市场继续调减全球供给过剩预期，推动原糖继续走高，则在我国进口食糖是刚性需求的前提下，郑糖有上涨的动力。同时两方面因素也提供支撑力量，一是国内产量可能低于当前市场预期，二是中美进入贸易战阶段，人民币面临贬值压力，不利于食糖进口。但由于当前库存水平较高，进口需求较弱，郑糖近月合约涨幅仍将受到一定程度压制。sKv妈妈金融财经网财经门户

策略建议：套利操作上，当前库存水平压制近月合约涨幅，可考虑执行1-5反套策略。对于单边操作，长期看多郑糖，可考虑做多1909合约。sKv妈妈金融财经网财经门户

策略风险：天气风险、政策风险、汇率风险sKv妈妈金融财经网财经门户

观点：外盘持续强势，郑糖短期有较强支撑sKv妈妈金融财经网财经门户

(1)进口关税上调，进口量下降，进口成本增加，利多郑糖;sKv妈妈金融财经网财经门户

(2)产不足需，但国家放储;sKv妈妈金融财经网财经门户

(3)走私受政策打击力度影响较大，需要持续跟踪，对食糖形成利空;高糖价或影响食糖消费，对食糖价格形成利空;sKv妈妈金融财经网财经门户

(4)中期看，食糖增产，对郑糖形成利空;sKv妈妈金融财经网财经门户

逻辑：关注11月1日糖会，预计届时全国产量预估及甘蔗收购价格等信息将逐渐明朗，我们预计本榨季产量将继续上调70万吨左右，广西甘蔗收购价保持不变的可能性较大。外盘方面，近期原糖大涨，一方面，原糖价格低位，有反弹需求，其次，巴西方面基本面偏多，雷亚尔走强，近期印度又爆出虫灾、干旱等因素，利多原糖;但印度、泰国产量依旧高位，对原糖形成压力，全球过剩情况依旧。我们认为，长期来看，中国仍在增产周期，全球糖市仍将维持低位态势，郑糖长期偏弱运行。短期内，糖价在库存减小、内外持续倒挂、新榨季尚未大量开榨之际，价格或震荡偏强。sKv妈妈金融财经网财经门户

操作建议： 震荡sKv妈妈金融财经网财经门户

风险因素：极端气候导致价格上涨，打击走私力度加强支撑糖价，产量增幅低于预期，糖价上涨。sKv妈妈金融财经网财经门户

【重要资讯】sKv妈妈金融财经网财经门户

1. 10月26日锦州港玉米价涨，17年容重700烘干粮1790，18年30个水新粮1520涨40，容重700水份15价格1840-1850涨10，早间集港0.9万，全天预计1.5万。26日鲅鱼圈港口玉米价格涨，18年新粮1790-1840涨20容重690-720，陈粮1740-1760容重690-700，早间集港量1万，全天预计1.5万吨，价格连续上涨，农户有惜售情绪，今日港口玉米集港量依旧较少短线偏强基调不变sKv妈妈金融财经网财经门户

2.上周成交561万吨，环比大增119万吨，总成交突破亿吨，拍卖暂停。 。sKv妈妈金融财经网财经门户

【交易策略】sKv妈妈金融财经网财经门户

1.单边：玉米1901短期震荡， 1900附近压力较大，短期观望，中长期重心上移，波段投资者关注1905合约再回调1940-1960附近的做多机会，中长期重心上移。sKv妈妈金融财经网财经门户

淀粉1901短期震荡偏强，波段多头思路对待，以10日线作为移动止损位，中长期重心上移。sKv妈妈金融财经网财经门户

2.套利：关注淀粉15正套。sKv妈妈金融财经网财经门户

注：短期指一周，中期指1-2个月。sKv妈妈金融财经网财经门户

郑糖震荡整理，建议短线操作sKv妈妈金融财经网财经门户

观点总结：因外盘走势偏强，南方尚未集中开榨、北方甜菜糖份降低,进口糖和走私糖流入降低,郑糖近期走势偏强。10月25日郑糖震荡收涨0.54%。新榨季全球供应过剩量预期对原糖构成的压力持在，印度虫灾将损及19/20年度糖产量、巴西雷亚尔走强等因素对行情构成一定支撑。洲际交易所(ICE)原糖主力周四震荡收跌0.86%。进一步关注外盘走势及国内消息，目前市场维持震荡格局的可能性较大。操作上，多单可逢低减持，谨慎做空，区间短线操作为主。sKv妈妈金融财经网财经门户

原糖呈现调整，郑糖走势更弱sKv妈妈金融财经网财经门户

要点sKv妈妈金融财经网财经门户

1.原糖：原糖受阻于14美分，尾盘小幅向下跳水。sKv妈妈金融财经网财经门户

2. 国内现货：昨日(10月26日)，主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商站台报价5440-5460元/吨(-20);南宁中间商暂无报价;湛江中间商报价5300-5400元/吨(0);昆明中间商报价5300-5350元/吨(0)。sKv妈妈金融财经网财经门户

3. 郑糖盘面回顾：昨日(10月26日)，SR1901合约开盘5185，收跌36点(跌幅0.7%)，报收5122，减仓9528手，持仓为360070万手。sKv妈妈金融财经网财经门户

4. 2018年1-9月我国累计进口糖197万吨，同比增加14万吨。2017/18榨季我国累计进口糖243万吨，同比增加15万吨。sKv妈妈金融财经网财经门户

5.巴西本土咨询公司Canaplan表示，巴西中南部2019/20甘蔗产量预计将与本榨季相近，近期的降雨有助于弥补甘蔗老化的问题。预估下调至2640万吨sKv妈妈金融财经网财经门户

6.印度糖厂协会(ISMA)委员将于周一会面确定新榨季糖产量预估数据。最新糖产量预估或为3200万吨，低于上榨季的3225万吨，亦低于7月的初步预估3500-3550万吨。sKv妈妈金融财经网财经门户

小结：一方面原糖受阻于14美分，进入调整模式，郑糖失去了唯一的做多理由。另一方面，市场预期11月份新糖供应逐步增加，现货端的压力加大，以及政策消息面的真空期，市场找不到新的方向。但从郑糖的技术走势来看偏弱，尤其近月合约走势更弱，短线观望。sKv妈妈金融财经网财经门户

投资者获利了结 原糖收跌sKv妈妈金融财经网财经门户

巴西大选前，投资者平仓，原糖价格回落。3月原糖价格下跌0.13美分，跌幅为0.9%。10月28日，巴西大选将得到最终结果，对雷亚尔走势有非常大的影响。投资者离场避险。原糖10月持续走高，没有出现回调，开始积累超买能量，后期存在回落风险。夜盘郑糖减仓弱势震荡，阶段性头部可能已经出现。操作上建议郑糖远月空单持有。sKv妈妈金融财经网财经门户

洲际交易所(ICE)原糖周五下跌，因最大出产国巴西周日举行总统决选前，市场人士获利了结。3月原糖期货收低0.13美分，报每磅13.84美分，周三曾触及九个半月高位。主产区报价继续持稳，海南糖报价还有所上调，总体成交一般，南宁仓库报价5410-5440元/吨，柳州中间商站台报价5440-5460元/吨;仓库报价5390-5460元/吨。盘面5200-5250区间压力较大，可尝试做空。sKv妈妈金融财经网财经门户

原糖价格稍显疲软，28 日的第二轮大选前不少多头持仓获利了结。从引起价格上涨的因素来看，雷亚尔汇率依然强势，配合国际市场减产消息，价格走势以强势为主。盘面上，价格技术面回落，下方支撑 13.6 美分附近。中国市场在新榨季开榨前快速清库存，广西云南地区频繁爆出糖厂清库，随着开榨时间临近，盘面大涨的动能在下降。开榨进度是影响四季度的重要因素，云南首家糖厂预计在下周开榨，广西开榨需在 11 月下旬。盘面上，郑糖价格在外盘的推动下价格波动上升一个调节，盘面走势稍显疲弱，5000-5250 区间内整理。操作上，短多操作。期权可持有多方组合。sKv妈妈金融财经网财经门户