【大宗视点】煤焦油：高位僵持
国庆长假归来后，随着山西美锦集团拍卖突破4000元/吨的高价。市场出乎意料的步入上行通道，目前多数厂家拍卖价格仍继续上调，但是山西高位价格出现窄幅回落，市场似乎释放触顶信号。鉴于目前国内煤焦油价格处于高位，下游工厂承受能力已经接近极限，市场继续上行较为乏力，但是场内整体供需依旧偏紧，价格下行同样不易。
上游焦炭方面
近期焦钢博弈格局更加激烈，从月初开始部分焦企第一轮提涨，截止目前调涨的面积扩大，但仍有些钢厂因焦炭到货量充足，目前焦炭库存相对偏高，山西少部分焦企开启了第二轮的提涨，幅度仅为100元/吨，但钢厂暂未接受。目前焦炭的上行阻力较大，焦炭的定价权尚未完全回到焦企手中。而贸易商抄底积极寻货，令焦企大都清库存，港口库存缓慢上涨。焦炭市场利好明显多于利空，利润刺激下焦炭供给端产量虽有所增加，但是焦企库存却降至历史低位，同时下游需求端钢厂利润继续向好。但是鉴于目前钢厂焦炭库存多维持中高位，补库热情暂时不大，所以焦炭市场短期持稳为主。
环保方面
近期环保形势依然严厉，近日北方多地现雾霾天气，同时山西、河北、陕西等地陆续出台秋冬错峰生产政策，各地钢铁焦化企业按照“一厂一策”差别化管控方案实施停限产。而目前焦企开工率较高，高利润刺激下焦企并无主动限产。不过环保检查也并未松懈，根据青岛大宗了解，近期生态环境部下发了《关于印发<京津翼及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案>的通知》，这个文件要求河北、山西省全面启动碳化室高度在4.3米及以下、运行寿命超过十年的焦炉淘汰工作，这其中占据了河北省产能的8.26%、山西省的13.32%，由此可见届时煤焦油供应将更加偏紧，而且后期下游盈利水平转好时，也将有基础支撑煤焦油市场。
下游市场方面
近期国内煤沥青市场商谈高位，且继续上行，厂家表示供应减少，库存不高，订单良好。据悉近期部分煤焦油深加工装置停工检修，深加工开工率不足，导致煤沥青供应减少，加上原料煤焦油价格上涨利好的推动，所以煤沥青市场以稳中看涨为主。而工业萘市场也以高位运行为主，且局部仍在推涨，上游煤焦油高位变化不大，低位补涨，成本面压力未有释放。下游苯酐高位挺市运行，局部低位厂家报盘上调，场内高位成交显僵持，对高价原料接货显吃力。另外，据悉近期多家深加工企业存检修计划，工业萘货源紧缺，所以利弊利好因素相博，工业萘市场整理运行。
综合目前市场各种因素来看，在前期招标的指引下，煤焦油价格仍以上行为主，但随着下游利润逐渐释放，抵触心理也将逐渐加深，因此煤焦油市场利好利空因素博弈，而受到近期货源紧张的影响，市场将继续在高位运行。
