原油产业分析：多空因素交织 国际油价高位运行主旋律不变
【市场聚焦】
【OPEC方面】
美国决定在11月4日对伊朗实施第二轮制裁，试图零封伊朗原油出口。同时美国方面曾表示，计划出售战略原油储备来填补伊朗的供应空缺。美国总统特朗普也在周日致电沙特国王萨勒曼，希望其能够保持充足的供应，从而保证原油市场稳定。特朗普在联大发表讲话时称：“石油输出国组织(OPEC)正在剥削全世界，我不喜欢这样。我希望他们停止推高油价，他们必须为享受到的军事保护做出贡献。”
国际能源署(IEA)在月报中指出，国际货币基金组织(IMF)下调经济增长预期是下调原油需求预期的原因。除此之外，随着委内瑞拉和伊朗等国供应量下降的情况恶化，其他产油国备用产能将仅占全球需求的2%，并可能会进一步萎缩。
【美国方面】
美国能源信息署(EIA)周四(10月11日)公布报告显示，截至10月5日当周，美国精炼油库存减少266.6万桶，连续3周录得下滑，且创5月11日当周(22周)以来最大降幅，市场预估为减少200.5万桶。
美国能源信息署(EIA)周四(10月11日)公布报告显示，截至10月5日当周，美国原油库存增加598.7万桶至4.1亿桶，连续3周录得增长，市场预估为增加262万桶。更多数据显示，上周俄克拉荷马州库欣原油库存增加235.9万桶，连续3周录得增长，且创4月6日当周(27周)以来最大增幅。美国汽油库存增加95.1万桶，市场预估为减少4.2万桶。此外，上周美国国内原油产量增加10万桶至1120万桶/日。
飓风气候已经导致美国离岸原油产量大幅下滑，飓风气候最显著的早期影响就是冲击离岸能源产量。美国墨西哥沿岸原油产量已经锐减约40%，目前已经有75个钻井平台被迫疏散员工。
美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)周五(10月12日)公布数据显示，截至10月12日当周，美国石油活跃钻井数增加8座至869座，四周来首次录得增长，创8月中旬以来最大单周增幅。更多数据显示，截至10月12日当周美国石油和天然气活跃钻井总数增加11座至1063座。
【宏观方面】
周五全球股市的上涨，再加上科技股的反弹，帮助缓解了近期的抛售压力。亚洲股市大幅收高，而欧洲股市全天大部分时间都在上涨。在美国，Netflix和亚马逊的股价分别上涨了5.8%和4%。道琼斯工业平均指数上涨287.16点，至25,339.99点，Visa以4.7%的涨幅领涨。标准普尔500指数上涨1.4%，至2,767.13点，结束了连续6天的跌势，科技股飙升3.2%。纳斯达克综合指数表现强于大盘，涨幅超过2%，至7,496.89点。股市反弹暂时稳定了市场的风险情绪，为油价等风险资产带来一定支撑。
美元小幅走高，反映出投资者对美国经济的信心，尽管美国总统特朗普批评美联储和美国股市出现抛售。在连续两天的暴跌之后，今天美国股市强劲反弹，道指开盘大涨超过400点，前两日累积跌幅曾超过1500点。尽管目前强劲反弹，但是分析人士称，风险情绪仍然相当脆弱。
【经济数据】
1.周五(10月12日)公布的美国10月密歇根大学消费者信心指数初值99，不如预期的100.5和9月前值100.1，但显著高于8月终值96.2，五年通胀预期初值为2.30%，刷新今年以来最低;
2.周四(10月11日)公布的美国至10月6日当周初请失业金人数为21.4万人，高于前值20.7万人和预期20.6万人，当周初请失业金人数意外录得增加，但仍然接近49年以来新低。
3.周四(10月11日)公布的美国9月季调后CPI月率为0.1%，低于前值0.2%和预期0.2%，评论称，美国9月CPI涨幅低于预期，因租金成本增长放缓，且能源价格有所下滑，表明潜在通胀压力似乎略有降温。
4.周五(10月5日)公布的美国9月非农新增13.4万人远低于预期，而时薪增速维持高位。数据显示，美国9月新增非农就业人口13.4万人，低于预期18.5万人及前值20.1万人。
5.周五(10月12日)公布的美国9月进口物价指数月率为0.5%，高于前值-0.6%和预期0.2%，录得今年5月以来新高，主要受到能源价格重新回升的影响。
6.周三(10月10日)公布的美国9月PPI月率为0.2%，高于前值-0.1%，符合预期，对市场影响较小。评论称，在8月份PPI意外下滑后，美国9月PPI获得增长，商品价格小幅下滑的影响被服务业价格上扬所中和。商品价格小幅下滑为2017年5月以来首次，主要因能源价格下滑0.7%以及食品价格下滑0.6%所致。
7.周三(10月10日)公布的美国8月批发销售月率为0.8%，高于前值0%和预期0.2%，评论称美国8月批发销售增长小幅高于预期，8月批发库存被纳入GDP增长的成分占比增加0.7%。由于国内需求强劲，商业活动很有可能刺激商品库存，为工厂扩大生产提供支持。经济学家估计库存增加会对第三季度GDP增长带来显著贡献。
【基本面分析】
供需方面，随着美国对伊朗第二轮经济制裁日期日益临近，油市供应精确忧虑再次升温，油价在近几个交易日走势偏强。目前美国从两方面着手控制油价，一方面欲动用战略原油储备，另一方面联系沙特希望其增产协同打压居高的油价。另外，IEA月报中指出，下调经济经济增长预期是下调原油需求预期的原因，但伴随委内瑞拉、伊朗等国原油供应形势的恶化，其他产油国备用产能进展全球需求的2%。报告指出，当前市场供需均有颓势，油价高位运行的可能性仍然较大。
美国方面，一方面，据贝克休斯最新数据显示，截止10月12日当周，美国石油活跃钻井数增长8座，美国石油、天然气钻井总数增长11座，受国际油价持续居高的诱惑，美原油供应预期有所上升，利空油价。另一方面，受飓风气候的影响，美国离岸原油产量又大幅下滑的情况，一些钻井平台被迫疏散员工，但飓风气候又使得美原油库存增长，美原油市场处于多空因素交织的局面。据EIA原油库存数据显示，上周美原油产量增长10万桶/日，短期利空油价。
库存方面，据EIA最新原油库存数据显示，截止10月5日当周，美原油、汽油库存数据大增超市场预期，库欣原油库存同步录得三连增，但精炼油库存大减超市场预期，一定程度上抵消库存大增的利空影响。
宏观方面，周五全球股市反弹及美国科技股支撑，缓解近期市场抛售压力，股市反弹暂时稳定市场情绪，为原油等避险资产提供一定支撑。本周美原油小幅走高使油价承压。中美贸易战方面，目前仍处僵持格局，本周暂无新动态，原油等避险资产仍然承压。经济数据方面，本周公布的美国10月消费者信心指数、初请失业金人数及9月季调后CPI月率数据利空美元，利好油价。但初请失业金人数仍处于美国历史偏低水平，表明美国劳动市场仍然偏乐观，且美国9月CPI、PPI月率数据将为美联储下次加息提供支撑依据。长期看，美元仍有上行驱动，油价继续上行阻力较大。
【观点总结】
综合来看，短期看，美国针对伊朗的第二轮经济制裁、全球股市反弹缓和市场抛售心理以及飓风气候导致美国离岸原油产量大幅下滑三大利好因素使国际油价仍有上行驱动，长期看，若美国如其所言投放战略储备原油以及OPEC的谨慎增产态度，油价上行空间将受限，结合IEA月报数据来看，产油国备用产能也仅为全球需求的2%，即国际油市不会出现大规模的增产情况，油价回调空间也会受限，国际油价高位震荡运行的主旋律不变。
【以上观点仅供参考，不构成操作建议。】
