10.8今日燃料油价格最新行情走势 短期供应趋紧燃油期价或仍有上行空间
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| 燃料油 | 华泰期货 | 制裁临近，伊朗燃料油供应或将大幅削减 投资逻辑 近期，在原油市场的拉动下，新加坡燃料油现纸货单边价格均保持强劲涨势。与此同时，在供应将于10月份开始重新收紧的预期下，新加坡燃料油市场结构也在持续加固，现货升水、近月月差均维持在较高的水平。船燃方面，市场对此前船用油污染问题的担忧仍未完全消散，而一波未平，一波又起，在上周，燃料检测公司Veritas Petroleum Services发布一则警告，针对该公司对9月11日至21日抵达新加坡的船燃样本中检测出的闪点不达标的问题，新的质量问题出现也进一步加剧了市场的担忧情绪，并对船用油码头升水产生支撑。截至上周五(10月5日)，新加坡380cst船燃码头升水(ex-wharf premium)来到了7.37美元/吨，作为对比，该升水在今年上半年的平均水平为2.23美元/吨。 此外，随着美国第二轮制裁的临近，市场预计来自伊朗的燃料油供应也将在国际市场上大幅减少。此前，自16年美国放松多项对伊朗制裁以来，伊朗每月大约出口30万吨燃料油到亚洲，其中相当一部分的280cst直馏燃料油被当作调和料进入新加坡市场，用来将从西方进口的重质燃料油调和成合规的船用燃料油。在奥巴马政府对伊朗制裁期间，来自伊朗的燃料油主要被走私至阿联酋等地，然后通过一些愿意承担风险的贸易商运送到新加坡进行调和与销售。而这一次，在特朗普政府更加强硬的立场下，与伊朗做生意的风险大大增加，市场上大的玩家不再愿意承担风险购买伊朗的燃料油，阿联酋此次也更坚定地支持美国的制裁。因而伊朗燃料油通过走私等方式流入国际市场的难度大大增加，其燃料油出口或由此大幅减少，从而导致调和料的供应收紧，并进一步传递到新加坡船燃市场，调油商将不得不使用更多成本较高的调和料作为替代，抑或是干脆减少合规船燃的供应，总之，这都将使得船用油升水得到进一步的支撑。当然，由于船燃市场玩家众多，未来不排除一些小的贸易商仍然愿意承担风险接收来自伊朗的燃料油，因此未来伊朗燃料油出口下降的具体幅度还需要我们持续的跟踪。 库存方面，根据IES最新数据，新加坡渣油库存在10月3日当周录得1756.7万桶，较此前一周下降5.2万桶，降幅0.3%。而从IES的进出口数据来看，新加坡燃料油进口量在10月3日当周为139万吨，环比上升36.2%，出口量则为23.1万吨，环比上升320%。未来而言，由于10月份新加坡套利船货流入量会有所下降，加之当前燃料油呈现较强Backwardation的期限结构，继续对贸易商储存意愿产生压制，因此我们判断新加坡库存在近期将大概率维持在低位。 策略：中性，暂无操作建议 |
| 方正中期期货 | 行情综述:上周燃料油处于强势上扬，周涨幅较大，燃料油期货1901主力合约收盘价格比前一周收盘价跳涨200元或者6.31%，至每吨3371元，创下历史新高3374元。由于美国对伊朗的第二轮制裁即将实施和投资者预期供不应求，国际原油期货BRENT价格暴涨6.05%至82.95美元，推动了上海燃料油期货的上扬。利好消息还有本周波罗的海贸易海运交易所干散货运价指数也飞涨8.99%，对燃料油需求有积极影响。 原油情况: 今年以来，受欧佩克及其盟国减产和美国制裁伊朗的影响，国际油价大幅度上涨，美国基准原油期货和布伦特原油期货分别上涨了23%和26%。今年以来，美国基准原油期货WTI每桶均价67.01美元，远高于去年平均价位每桶50.85美元，更高于2016年均价每桶43.47美元。布伦特原油均价每桶73.04美元，远高于去年均价每桶54.74美元，更高于2016年均价每桶45.13美元。 燃料油情况： 9月新加坡接收来自欧美400万吨以上的燃料油船货，较8月的350万吨增加，此外新加坡还接收了近200万吨来自中东的燃料油供应，市场供应较过去两个月增加，新加坡燃料油市场供应紧张局面得到缓解，市场结构保持稳定。但有贸易商表示，因于西半球装置检修造成燃料油产量下降，预计10月进入新加坡的套利供应将减少，市场供应将再度收紧。库存方面：2018年9月份，新加坡燃料油库存数量接连下滑后低位反弹，整体运行区间在 1530-1760 万吨。截止9月26日当周，新加坡燃料油库存数量大幅跳涨至10周高位1761.6万桶，环比上月增加 5.73%，但年同比下降24.29%。 操作策略：燃料油目前仍受到成本端原油影响，下周开盘预计高开幅度较大，目前布伦特与燃料油价差达53元左右，价差有所扩大，预计燃料油补涨需求较强，下周若国际油价仍保持强势震荡格局，则燃料油会继续进入加速上涨阶段。 风险点：美国页岩油地区管道运输能力逐渐增强导致原油出口增多，波罗的海干散货指数下跌导致船用燃油需求下降，新加坡燃料油库存增加，新加坡套利货增多。 | |
| 中信期货 | 观点：原油带动燃料油价格上涨，月差快速回归 逻辑：截止 10.4 日，国庆期间布伦特原油(12 月)上涨逾 3 美元/桶，新加坡 380 燃料油纸货(11 月)上涨逾 15 美元/吨，Fu1901合约开盘大概率跳空。根据路透船货到港量显示，9 月份亚洲地区燃料油总到港量 640万吨，其中西部船货约为 309 万吨，环比 8 月上涨 7.67%，预计10 月份西部船货下降至 210 万吨左右;中东船货到港量超过 220万吨，预计 10 月份中东船货会相对紧张(主要原因是 11.4 日美国制裁伊朗导致伊朗流入富查伊拉燃料油减少，直接导致流入亚洲燃料油船货减少);亚洲内部船货 9 月份到港 108 万吨，基本与 8月份持平。亚洲地区 10 月份燃料油船货供应相对紧张。中国来看，截止 10.15 日到港量约为 72.7 万吨，从新加坡进口的燃料油量在 9.26，10.3 两周均为 0 吨，从美国、阿联酋及亚太国家燃料油的到港量有所增加。 预计新加坡 10 月份燃料油进口量约为 441.7 万吨，环比减少42 万吨，10 月份全球炼厂检修仍在高位，船货到港减少，库存降低，新加坡 380 燃料油裂解价差有望继续走高;国内燃料油到港有望触底反弹，且 1901-1905 月差已从 42 元/吨反弹至 95 元/吨，继续上涨空间有限，到港量增多国内燃料油裂解价差存在一定的压力，绝对价格来看还是跟随原油震荡上涨概率较大。 策略建议：观望 风险因素：上行风险：原油超预期大涨。下行风险：原油大跌，到港量大量增加。 | |
| 国信期货 | 基本面强势 燃油多单持有 新加坡380 MOPS 10月5日506.63美元/吨，较10月4日下降8.63美元/吨，国庆节前9月27日478.59美元/吨;新加坡380高硫燃料油现货升贴水为6.34美元，节前为5.59美元。根据新加坡IES，截止到9月27日，新加坡地区重质燃料油库存为1760万桶，较上周上升15.5%，因从新加坡出口量环比减少59.9万吨。短期内，11月新加坡燃料油供给预期收紧，在原油未走弱前，燃料油可多单持有。 | |
| 以上观点仅供参考，不构成操作建议。 | ||
