9.25今日原油价格行情走势 OPEC无增产意向 油价突破上行
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 原油 | 华泰期货 | 四季度原油市场存在供需缺口，主要取决于伊朗产量降幅 我们假设到四季度伊朗原油产量下降幅度为40万桶/日、80万桶/日、120万桶/日，委瑞内拉减产10万桶/日，沙特与其他OPEC国家增产70万桶/日，那么对应四季度OPEC产量为3280万桶/日、3240万桶/日、3200万桶/日，第一种情况我们认为概率偏低，我们认为OPEC四季度把总产量控制在3250万桶/日左右就已经非常不错了。而根据四家权威机构(EIA、IEA、OPEC、EA)的最新平衡表预估，四季度Call on OPEC的均值在3300万桶/日，当然机构间的预测差异仍相对偏大，最乐观的OPEC给出了3363万桶/日，最悲观的EIA给出的是3246万桶/日，差值高达120万桶/日，IEA相对中性，给出的是3280万桶/日，如果按照3300万桶/日的Call on OPEC去估算，对应伊朗三种情况的产量下降幅度，四季度的供需缺口分别为20万桶/日、60万桶/日、100万桶/日。 美国与沙特或填补伊朗出口下降后的缺口 根据IEA以及Kpler统计，8月份伊朗出口下降幅度在20~30万桶/日，目前在220万桶/日左右，初步来看，考虑到美国没有给任何国家豁免，在年底前可能还会有100万桶/日的下降幅度，其中欧洲40万桶/日，印度40万桶/日，日本20万桶/日，不过，伊朗浮仓增加以及伊朗油轮关闭AIS油轮定位系统、使用水水中转等方式出口导致伊朗出口数据越来越难以跟踪，装船量不再等同于出口量，而根据彭博与普氏的数据显示9月上半月，伊朗出口相比8月份没有出现进一步下滑，甚至还有20万桶/日的回升，不过不排除9月下旬出现回落的可能性，目前伊朗浮仓数量大致在1500万桶左右。假设未来伊朗出口继续下滑100万桶/日，沙特出口可能增加50万桶/日至760~780万桶/日，剩余的缺口需要由美国原油出口来补足，这意味着美国原油出口量需要维持在200万桶/日以上。 对于四季度的原油市场，我们的总体判断是总量存在缺口，地区间东紧西松，这意味着四季度全球去库存将会加速，为了驱动美国原油出口要打开跨区套利窗口，预计Brent-WTI、SC-WTI将会维持在较宽的价差水平，与之对应的策略建议是，做多布伦特首行-三行价差，做阔Brent-WTI价差或SC-WTI价差。 |
| 方正中期期货 | OPEC无明确增产意向 油价突破上行 上周内外盘原油震荡上行，上周末 OPEC+会议拒绝了特朗普增加产量降低油价的要求，没有承诺新的增产，同时也未就此前的增产配额进行分配，而众多油长普遍认为将减产执行率恢复至 100%仍是目前主要目标。而伊朗方面表示沙特和俄罗斯没有足够的剩余产能来进一步增产。另外上周中美贸易摩擦再生波澜，美国将对 2000 亿美元从中国输入商品征收关税，两国持续不断的贸易摩擦将会给全球经济造成损害。整体来看，产油国会议增产预期落空，伊朗、委内瑞拉等国产量下降继续令供应端紧张，欧美原油突破技术阻力继续上行，短期偏强震荡运行，SC 原油关注上方 540 附近阻力，突破短线多单可继续跟进。 | |
| 中信期货 | 观点：欧佩克会议增产克制，油价大幅上行 逻辑：欧佩克方面，周日 JMMC 会议沙特油长表示，欧佩克自六月大幅增产，抵消伊朗、委内瑞拉、墨西哥减量。目前市场供应充足，所有客户需求都能得到满足。八月执行率由 109%增至129%，部分来自非欧佩克国家油田检修。目前产量高于配额 60 万桶/日，将会确保执行率回归100%。沙特目前剩余产能约 150 万桶/日，如果需要可以在几天或几周内投放市场。现在到年底前的任何供应变化都能得到解决。市场相对稳定，需要动态调节。特朗普针对欧佩克指控不成立，沙特持续有效的执行摇摆生产调节者角色。 期货方面，昨日油价大幅上行。沙特忽略特朗普推特，未明确做出大幅增产决定;市场解读为无意压制油价上行。适逢周一 APPEC 会议，Mercuria 及 Trafigura 预计油价将突破 100 美元/桶，进一步激化市场情绪。特朗普中期选举前压制油价需求仍在;目前对沙特口头影响已经失效，关注后续进一步行为，是否会再度触发国储抛售。短期油价再度测试八十，若确认突破，上方空间或打开。关注突破是否会触发新一轮资金入场与空单止损放大振幅连锁效应。 策略建议：市场情绪激化，若确认突破，上方空间或打开 风险因素：地缘冲突升级;宏观系统风险 | |
| 倍特期货 | 原油：产油国拒增产助油价突破 信息及盘面评述：周一(9月24日)WTI原油11月期货结算价每桶72.08美元，上涨1.30美元，涨幅1.8%;布伦特原油11月期货结算价每桶81.20美元，上涨2.4美元，涨幅3.0%。上海原油主力SC1812夜盘下的1.2元，报530.1元/桶，跌幅0.23%。如之前市场预料，尽管美国总统向欧佩克施压要求增产平抑油价，但欧佩克和俄罗斯等产油国在周天能源部长会议上拒绝了立即增加产量的提议。市场分析，此次产油国拒绝额外增产实际上将推高油价。根据8月的数据，欧佩克及其他主要产油国比协议的产量实际上少了60万桶每日，随着年底前伊朗的出口量日趋下滑，未来市场将面临明显的供应短缺。受此消息影响最大的布伦特原油期货一举突破80美元的重要阻力位，涨幅达3%，创下2014年11月以来的新高。内盘周一休市，上行通道继续维持。 观点与操作建议：市场积极情绪主导，美油WTI连破71和72美元阻力位，未来上行空间已经打开，内盘SC1812可继续多单持有，在20日均线设置止损，未来需关注内外盘价差变化和可能出现的节奏上的差异。 | |
| 宏源期货 | OPEC表示不会进一步增加产量，布伦特强势向上突破80美元 要点： 1、 原油期货价格: SC:532.1元/桶(+0.15%);WTI:72.27元/桶(+1.49%);BRENT：80.73美元/桶(+3.21%) 2、 行业要闻： (1)截至9月18日当周，纽约商业交易所(NYMEX)原油多头减仓51147张或2.34%，至2130565张;空头减仓45539张或2.06%，至2168137张。总持仓为2228937张，较上一周减少52932张或2.32%，总交易者数为355家。 (2)美国能源信息署(EIA)在最新一期的钻井生产率报告中指出，预计美国页岩油板块的总产量将在10月时达到759万桶/日，这相比该机构上月的预估又上修了7.9万桶，其中，增产幅度最大的二叠纪盆地将增产3.1万吨/日，达345.8万吨，第二大页岩气田鹰福特则将增产1.6万桶/日，在10月录得144.9万桶的日产量。这将进一步证实，美国已经超越俄罗斯成为了全球第一大产油国。光是该国最大产油州得克萨斯，其产量就可媲美正在面临制裁禁运之苦的OPEC第三大产油国伊朗，而只有区区60万人口的北达科他州，石油产量也正在超过当年曾是南美产油霸主的委内瑞拉;而EIA预测，美国原油总产量在2019年会从当前的1070万桶/日增长到1150万桶。而在多条输油管道竣工之后，页岩油产能将进一步得到释放，预计到2020年，美国页岩油产能将接近1000万桶/日。 (3)供应端，美国增产放缓，OPEC增产有限。近两个月美国钻机数走平，美国产量增速放缓，预计2018年均值在1070万桶/日。OPEC国家中，8月增产25.6万桶/日至3256.5万桶/日 ，主要得益于利比亚的供应修复，前期主要增产国——沙特、科威特和阿联酋8月增幅有限，8月三国合计产量1640万桶/日。在2017年OPEC减产之前，三国钻机数最高161，产量最高1684万桶/日，三国的增产能力有限。伊朗因买家主动减少进口，产量环比下滑15万桶/日。委内瑞拉产量继续下滑，下滑速度放缓。联合石油数据库JODI显示，沙特7月石油出口环比下降12万桶/日至712万桶/日。沙特7月石油产量环比下降20.1万桶/日至1028.8万桶/日。沙特7月石油库存下降550.8万桶至2.29409亿桶。 需求端， 18年二季度需求下滑，主要归因于OECD欧洲和亚洲需求疲弱。非OECD需求受新兴市场国家货币贬值和贸易战影响，可能会有下调风险。 小结： 周一NYMEX原油期货收涨2.11%，报72.27美元/桶。布伦特原油期货收涨3.18%，报80.73美元/桶，创2014年11月以来新高。由石油输出国组织(OPEC)的部分成员国及其盟友石油生产国组成的委员会在上周末举行了一次会议，会议没有作出进一步增加原油产量以帮助抵消美国对伊朗石油制裁的预期造成的原油供应缺口的承诺。我们认为原油仍有上行空间，建议前期策略多单持有。 我们在8月22日《抓住原油超跌反弹的机会》报告中建议的73.5附近做多布伦特11月合约的策略在9月12日达到目标位80，建议的500附近做多SC1812的策略在9月12日达到目标位540，收益率分别达8%以上。 9月17日，我们认为原油回调空间有限，在《布伦特有望向上突破80美元，建议逢低买入》的报告中，建议在77.3附近做多布伦特12合约的策略，至今收益率5%，今日我们将止损位从75上移至78，目标位83.5;建议在522附近做多SC1812的策略，建议止损位从508上移至520，目标位565。 | |
| 信达期货 | 昨日国际油价涨势汹涌，WTI主力1811合约收涨2.21%，站上72美元/桶，Brent主力1812合约收涨3.21%，冲破80美元/桶的关口，BW价差再度扩大至8.46美元/桶。市场对于全球原油的供给担忧助推油价走势，在23日的阿尔及利亚会议上，没有正式建议增产，OPEC和非OPEC产油国将维持100%的减产执行率，OPEC认为油价维持在80美元对产油国和消费国都有利，因此沙特方面的增产意愿不强，虽然沙特自称有150万桶/日的闲置产能。同时，韩国已确认完全停止进口伊朗石油，本次伊朗制裁效果可能会超出市场预期，OPEC是否有能力完全弥补伊朗供给的下滑，值得进一步跟踪。目前，随着伊朗制裁事件的继续发酵，叠加石油工人罢工等事件，油价有继续上攻的动力，但美国特朗普方面一定会采取措施打压高油价，我们认为将是宽幅震荡的走势，前期多单可继续持有，不建议追涨。 | |
| 兴业期货 | OPEC+不确定性消散，原油继续试多 周末的 OPEC+会议上，成员国，尤其是沙特，基本无视了此前特朗普对 OPEC 降油价的要求，称目前相对平衡，仍将履行 100%的减产承诺，排除了进一步增产的可能性，同时，伊朗与美国之间的局势依旧紧张则进一步加重了市场对于油市供应短缺的忧虑，国际油价大幅上扬;根据我们此前的观点，在不确定性充斥的 OPEC+会议以及国际局势的假期前，以稳健保守为主，但在不确定性基本已尘埃落定的前提下，可再度入场多单。建议在美联储加息之前，对贵金属保持观望，加息前后低位试多。 单边策略建议：多 SC1812;入场价：524;动态：新增; 组合策略建议：合约：空 WTI1811/多 Brent1811;入场价：77.72/69.91;动态：离场。 | |
| 国信期货 | 预计未来供应紧缺 油价维持上涨格局 周一国际原油期货价格继续上涨。基本面，欧佩克和俄罗斯等非欧佩克产油国于9月23日在阿尔及利亚举行市场监督委员会会议，这次会议上没有针对伊朗供应下降提出任何额外的增加产量的建议，实际上就是拒绝了特朗普要求增加产量抵消伊朗供应缺口的要求。产油国不愿意增加产量，未来市场将面临3-6个月的供应紧缺。技术面，SC1812合约目前仍然运行在上升通道中。操作建议：前期低位多单仍可轻仓持有。 | |
| 弘业期货 | 周日，备受市场瞩目的OPEC+会议落下帷幕，会议并没有达成具体的增产数量，但会议一致同意在未来的2-3个月内逐步达成100%的减产执行率(注：8月OPEC+减产的执行率为129%)，市场存在的供应短缺将由产油国闲置产能填补。目前，沙特的闲置产能约150万桶/日，科威特、伊拉克、阿联酋合计也有约50万桶的闲置产能。虽然会议上俄罗斯能源部长诺瓦克称俄罗斯有能力继续增产，但目前俄罗斯的产能或已达到阶段性高点，今年年内的产量很难大幅上升。因此，四季度油价走势仍取决于OPEC国家特别是沙特的产能释放速度。沙特石油大臣法力赫在周日表示沙特9月会增加原油产量，10月还会增产一次。理论上，闲置产能全部释放的化可以覆盖伊朗的产出的下滑，但其余地区如果遭遇非可抗因素导致产量快速下滑的话，油市供应将再度趋紧。从另一个角度看，沙特表示OPEC+主要任务仍然是刺激行业投资，目前上游投资紧微弱复苏，OPEC仍有动力将油价维持相对高位，但沙特同时表示过高的油价会抑制需求，加速经济衰退的可能。因此我们认为OPEC仍将有的放矢的释放产能，以满足市场需求。技术上看，昨日布油表现明显强于美油，美原油已接近我们9月中旬报告中72.8美元附近的做空点位，投资者可尝试小止损轻仓做空。 | |
| 以上观点仅供参考，不构成操作建议。 | ||
