8.1今日白糖价格行情走势 原糖大幅下跌郑糖陷入调整
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| 白糖 | 华泰期货 | 白糖：原糖继续探底 国内夜盘冲高回落 昨日原糖继续探底。主力合约最高触及10.85美分每磅，最低跌到10.45美分每磅，最终收盘价格下跌0.3美分每磅，报收在10.54美分每磅。近期，印度糖价(北方邦出厂价格)已从5月低点每吨26500卢比回升至约33500卢比，受政府推出的多钟举措提振，其中建立缓冲库存和敲定最低销售价格等。政府推出建立300万吨的缓冲库存和敲定糖的最低售价在每吨29000卢比，有助于该国的糖业。目前印度正有40万吨糖出口，鉴于全球疲弱糖价，出口面临挑战。政府采取措施提升糖价之后，截至7月18日，甘蔗欠款降低约17800千万卢比。但随着ERP上涨和糖产量在2019年预计增加，可能还会导致甘蔗款压力加剧;相对的，国内夜盘冲高回落，现货方面广西南华上调20元/吨，云南南华上涨20元/吨。 策略：我们认为随着现货需求的改善，目前距离熊市周期底部越来越近，我们也看到政府为保护国内糖市场所做的努力。对于短期投资者可以维持波段操作，而对于长线投资者而言，目前已具备买入的条件，现在可以直接逢低买入远月合约。期权方面，现货商短期可在持有现货的基础上，进行滚动卖出略虚值看涨期权的备兑期权组合操作。未来半年左右，备兑期权组合操作可以作为现货收益的增强器持续进行。而对价值投资者而言，亦可以先卖出虚值看跌期权，并赚取其时间价值，随后再直接买入虚值看涨期权博取收益最大化。月差方面，809-901反套组合已达目标位，后期投资者可以逢低平反套单止盈。 风险点：国内政策风险、国际汇率风险、现货偏紧风险、气候变化风险 |
| 中信期货 | 观点：现货消化需要时间，关注 7 月销售数据 信息分析： (1)昨日，郑糖小幅回落，成交量大幅下降，持仓量减少 1.4 万手，主力合约全天下跌 0.72%。 (2)广西糖网数据显示：7 月份南宁地区部分集团单月销量达 10 万吨左右，柳州地区部分集团也有 8-10 万吨左右销量，环比 6 月增量明显。现货价格下调和走私糖有所收敛情况下，产区卖糖速度加快。预计广西 7 月单月销售数据至 60—65 万吨左右，7 月底预计广西工业库存 182—187 万吨左右，同比增加 30—35 万吨。 (3)菲律宾糖业管理局(SRA)公布的报告显示，截至7月15日该国2017/18榨季累计产原糖 208.1 万吨左右，同比下降 16.6%;精炼糖累计产量约为91.3 万吨，同比下降 0.5%。 逻辑：6 月进口量同比、环比均增加;6 销售数据仍不乐观，糖厂库存处于近年高位，消费显弱，后期销售压力大;内外价差较大，走私仍是市场担心因素之一;外盘方面，印度、泰国产量均创新高，对原糖形成压力，全球过剩情况短期难有缓解。我们认为，长期来看，中国进入增产周期，全球糖市维持熊市，郑糖长期偏弱运行。不过，从生产成本来看，即使下榨季广西甘蔗价格下调到 450 元/吨，SR1901 价格在 4800 附近将有非常强的支撑;近期，打击走私力度加强，糖价出现一定反弹，后期糖价能否继续反弹或取决于后期食糖消费情况，新旧交替，糖价容易出现翘尾行情。 操作建议：震荡 风险因素：抛储低于预期导致价格上涨、极端气候导致价格上涨、打击走私力度加强支撑糖价震荡 | |
| 英大期货 | 郑糖弱势震荡，建议短线操作 国内盘面：2018年7月31日白糖主力1809合约震荡收涨，开盘4990元/吨，收盘4979元/吨，较前一交易日结算价涨27元/吨或0.55%，成交量17.06万手、持仓量28.92万手。 外盘走势：洲际交易所(ICE)原糖周二震荡收跌，原糖主力10月合约收盘较前一交易日收盘价跌每磅0.30美分或2.77%，报每磅10.54美分。 基本面消息： 1.据统计，1-6月广州海关共立案侦办各类走私犯罪案件87宗，涉案案值15.57亿元。其中，在打击农产品走私上，先后破获“531”走私冻水产品案、“727”走私三文鱼案、千吨白糖水上走私案等系列大案。 2.近期，印度糖价(北方邦出厂价格)已从5月低点每吨26500卢比回升至约33500卢比，受政府推出的多钟举措提振，其中建立缓冲库存和敲定最低销售价格等。目前印度正有40万吨糖出口，鉴于全球疲弱糖价，出口面临挑战。 3.6月单月泰国出口食糖共150万，其中原糖96.8万吨，同比增加143%，印度尼西亚(70万吨)、台湾(3.6万吨)、马来西亚(9.7万吨)、南韩(4.6万吨)、日本(2.6万吨)为主要出口目的地。 现货方面：7月31日下午白糖继续维持近涨远跌格局，主产区现货报价基本持稳，总体成交一般，具体情况如下：广西：南宁中间商站台报价5280-5310元/吨;仓库报价5200-5280元/吨，报价不变，成交一般。南宁集团站台暂无报价;厂仓报价5180-5280元/吨，报价不变，成交一般。柳州中间商站台报价5290-5300元/吨;仓库报价5280元/吨，报价不变，成交一般。柳州集团站台报价5270-5300元/吨， 报价不变，成交不错。来宾中间商仓库报价5230-5280元/吨，报价不变，成交一般。钦州中间商仓库报价5270元/吨，报价不变，成交一般。贵港中间商仓库报价5290-5320元/吨，报价不变，成交一般。云南：昆明中间商报价5110-5170元/吨;大理中间商报价5040-5060/吨;祥云中间商报价5060元/吨，报价不变，成交一般。广东：湛江中间商报价5250元/吨，报价不变，成交一般。新疆：乌鲁木齐中间商报价5450-5550元/吨，报价不变，成交一般。 观点总结：目前国内供应相对宽松、消费不旺及原糖长期低位徘徊等因素对国内糖市形成较大压力，进一步关注消费数据。7月31日SR809震荡收涨0.55%。新榨季全球供应过剩量预期对原糖构成的压力持续存在，洲际交易所(ICE)原糖主力周二震荡收跌2.77%。进一步关注外盘走势及国内消息，目前市场维持震荡格局的可能性较大。操作上，空单可逢低减持，谨慎做多，区间短线操作为主。 | |
| 宏源期货 | 原糖再创新低拖累，郑糖反弹受阻 要点 1.原糖：对全球强烈过剩的预期，叠加原糖技术面跌破15年重要低点10.69美分，止损盘涌出，原糖再创15年8月份以来的新低，国际市场将考验另一低点10.13美分。 2. 国内现货：昨日(7月31日)，主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商站台报价5290-5300元/吨(10);南宁中间商站台报价5280-5310元/吨(15);湛江中间商报价5250元/吨(115);昆明中间商报价5110-5070元/吨(25)。 3. 郑糖盘面回顾：昨日(7 月31日)，SR1901合约开盘5165，收跌13点(跌幅0.25%)，报收5120，增仓5896手，持仓为362566手。 4. 海关总署公布的数据显示，中国6月份进口糖28万吨，同比增加14万吨，环比增加8万吨。2018年1-6月我国累计进口糖138.19万吨，同比减少3.16万吨。2017/18榨季截至6月底我国累计进口糖184.22万吨，同比减少2.79万吨。 5. 6月单月泰国出口食糖共150万，其中原糖96.8万吨，同比增加143%，印度尼西亚(70万吨)、台湾(3.6万吨)马来西亚(9.7万吨)、南韩(4.6万吨)、日本(2.6万吨)为主要出口目的地。精致糖出口53.2万吨，去年同期39.6万吨，其中台湾(9.2万吨)、缅甸(11.7万吨)、柬埔寨(8.1万吨)、苏丹(5.6万吨)、中国(3.6万吨)。2017/18榨季10月-6月泰国累计出口食糖约673万吨。 6. ICRA在一报告中表示,印度糖价(北方邦出厂价)已从5月低点的每吨26500卢比回升至33500卢比,受政策推出的多种举措提振。 小结：一方面国内适逢季节性用糖小高峰，现货对盘面的支撑，尤其是近月较强。同时由于政策的不确定性，对新榨季的合约重仓做空也不合时宜。但另一方原糖新低频创的输入性风险时刻威胁到国内的糖价，内外背离的走势还将延续，只有原糖有效跌破10美分，国内本轮中期反弹将宣告彻底结束。但若原糖在10.13美分之上得到支撑，国内的反弹或者是区间震荡还将延续。操作上建议观望。 | |
| 国信期货 | 原糖大幅下跌 郑糖陷入调整 原糖技术疲弱以及巴西雷亚尔走软打压，跌势加剧。10月原糖价格下跌0.27美分，跌幅为2.5%。技术卖盘放大了供应过剩引发的跌势，原糖下一支撑看至10.15美分一线。在原糖持续下跌后，夜盘郑糖小幅冲高后震荡下行考验支撑。现货在糖价企稳回升后成交恢复，后期表现仍是关键。外盘持续下跌后下方空间有限，只要国内销售旺季持续，郑糖将维持反弹。操作上建议中线低位多单持有，有效跌破5050点减持。9-1正套持有，目标看至110。 | |
| 弘业期货 | 洲际交易所原糖期货周二触及三年最低，10月原糖期货收10.27美分，或2.5%，这也是2015年8月底以来近月合约的最低位。现货方面南宁中间商站台报价5280-5310元/吨，柳州中间商站台报价5290-5300元/吨，钦州中间商仓库报价5270元/吨成交一般。盘面表现冲高回落，总体而言，由于产区旺销，推动糖价小幅反弹，但不足以扭转中长期供应过剩的格局。新食糖进口保障措施以及现货旺销两大利好在短期具有较强的支撑。但是国际原糖天量库存尚未找到消化的渠道，价格有继续下行迹象，将会使得新食糖进口保障措施失效。因此SR1809合约可能还有下行的空间。 | |
| 瑞达期货 | 国内白糖市场而言，集团现货价格呈现先抑后扬的态势，但是现货成交情况顺畅，主要近期贸易商等补货的积极性提高;最新数据显示，中国 6 月份进口糖 28 万吨，同比增加 14 万吨。2018 年 1-6 月我国累计进口糖 138.19 万吨，国内外糖价差逐渐缩减，预计后期进口糖量仍维持稳定增长。截至 2018 年 6 月底，本制糖期全国累计销售食糖 650.65万吨(上制糖期同期销售食糖 603.16 万吨)，累计销糖率63.11%(上制糖期同期 64.94%)，基于白糖处在纯销售期而言，需求将成为后期市场的焦点。随着需求旺季临近，叠加社会库存低位，不断刺激现货上补库，去库存效应将逐渐凸显的情形下，将刺激现货销售成交向好。但是仍需警惕全球食糖过剩所带来的风险。操作上，短期建议郑糖1901 合约暂且观望为宜。 | |
| 华信期货 | 原糖在巴西汇率疲软触动，引发技术性卖盘抛售，原糖盘中下挫至新低10.45美分，10月合约收盘报10.54美分/磅，跌0.3美分。供应严重过剩仍是原糖价格承压重点，虽然南美部分地区干旱令甘蔗减产，但不足以改变国际糖市场结构，空头非商业持仓接近10万手。关注巴西乙醇近期对糖价溢价从7月初45点扩大到130点，并且乙醇出厂价下降4%，如果原糖走势持续在低位区，投机基金或做出持仓变化。国内7月现货销售放量，使得郑糖夜盘开市冲高突破5000关口，但受制原糖下破新低，郑糖跟随快速回落，重回5日均线震荡区。今日关注新进口政策措施及各地产销数据公布，日内交易中长线偏空思路不变。 | |
| 以上观点仅供参考，不构成操作建议。 | ||
