原油产业分析：多空胶着 国际油价延续高位震荡概率较大
一、本周市场焦点
【利好因素】
1.美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)周五(7月20日)公布数据显示，截至7月20日当周，美国石油活跃钻井数减少5座至858座，创3月来最大降幅。去年同期为764座。更多数据显示，截至7月20日当周美国石油和天然气活跃钻井总数减少8座至1046座。
2.沙特方面表示，该国7月原油出口将稳定在6月的720万桶/日不变，这令原油市场的担忧情绪有所缓解。沙特同时指出，该国8月原油出口计划再次基础上削减10万桶/日，因不想超客户需求供应原油，从而避免对油价产生不必要的冲击。
3.美国总统特朗普加大了对全球货币政策以及美联储的批评力度。他周五在推特上表示，多个国家正在操纵汇率，损害美国的利益。此外，他还再度抨击美联储与强势美元，称政策收紧现在伤害了我们所做的一切。特朗普关于利率和美联储的讲话被指逾越了历来美国总统都未触碰的底线，开了历史先河。特朗普的言论传来之后，美元急跌。随后CNBC报道称，美国总统特朗普对年内再完成两次加息的可能表示担忧，进一步加大了美元的下行压力。
4.美国能源信息署(EIA)周三(7月18日)公布报告显示，截至7月13日当周，上周俄克拉荷马州库欣原油库存减少86万桶，连续9周录得下滑且跌至2014年11月以来最低水平。美国精炼油库存减少37.1万桶，连续4周录得增长后再度录得下滑，市场预估为增加87.3万桶。美国汽油库存减少316.5万桶，连续3周录得下滑，且创5月18日当周(9周)以来最大降幅，市场预估为减少4.4万桶。
5.国际能源署(IEA)在最新月报中表示，全球原油产能可能已经“触及极限水平”，目前看来“似乎没有更多的产能能够解决供应收紧的问题”。不过IEA在月报中指出，石油输出国组织(OPEC)和俄罗斯等国在6月将产量推高18万桶/日至四个月高位3187万桶/日。
【利空因素】
1.利比亚近期已经重启原油终端，而挪威原油罢工工人日内也已经恢复工作，这令原油价格承受较大的下行压力。另一方面，美国对伊朗重启制裁一度为油价带来支撑，因市场担心作为全球第五大原油供应国，伊朗原油出口很难被其他国家的增产计划轻易取代，这令油价大幅上涨。不过美国财长努钦近日表示，可能会允许部分国家暂时继续从伊朗进口原油，这缓解了投资者对供应不足的担忧情绪。
2.美国能源信息署(EIA)周三(7月18日)公布报告显示，截至7月13日当周，美国原油库存增加583.6万桶至4.111亿桶，增幅创5月4日当周(11周)以来最大，市场预估为减少362.2万桶。此外，上周美国国内原油产量增加10万桶至1100万桶/日，连续4周录得持平后再度录得增长，且创6月1日当周(7周)以来新高。
3.美国政府近期对油价过高表达了强烈的不满，并要求沙特等国主动增加产量，从而控制油价。日内消息传出，美国据悉正在考虑释放部分国家储备原油来压低不断走高的油价。法巴银行大宗商品市场策略师Harry Tchilinguirian表示，供应面并不缺乏看涨的消息，但这些消息已被美国或释放储备原油的报道所打击，这将在打压油价在本夏季下滑。
二、基本面分析
市场供需方面，OPEC产油国方面，利比亚近期原油产能恢复，市场供应短期有所提高，沙特方面表示7月原油出口维持720万桶/日不变，短期原油市场供应短缺的忧虑有所缓解。但沙特方面同时表示出8月份削减10万桶/日的原油出口意向，另外伊朗方面陷于美国经济制裁，原油出口受限，受限的原油出口空洞是其他OPEC产油国增产计划难以填补的，油市供应短缺的忧虑仍然存在，伊朗原油出口受限及OPEC100%执行减产计划仍然是油价居高不下的强力支撑。美国方面，据油服贝克休斯最新数据显示，截止7月20日当周，美国石油钻井数录得减少，并创3月以来最大降幅，结合前期数据，油市最大不确定因素美原油产量近期表现低调，整体呈下降趋势，美原油产能减少配合OPEC减产，油价高位震荡或将持续一段时间。
库存方面，最新EIA原油库存数据显示，截止7月13日当周，美原油库存意外增加，增幅创11周意外最大，同时上周美原油产量小幅增长10万桶/日，但并不足以缓解供应偏紧格局。尽管美原油产能当前接近顶端，但近期美国方面表示出较强烈的增产意愿，并要求沙特等国主动增产，同时美国方面正考虑向市场投放储备原油，以压低油价。长期来看，市场供应偏紧格局难改，油价下方支撑强劲，短期市场有较强的增产呼声，但增产幅度可能有限，短期国际油价或承压下行。
宏观方面，本周美国总统特朗普炮轰美联储加息政策，同时对美联储年内再加息两次表示担忧，受消息面打压，美元承压下挫，利好油价，但作为市场最大“黑天鹅”——中美贸易战仍然持续发酵，原油、贵金属等避险资产仍受打压，油价上行阻力大。
三、观点总结
综合来看，短期国际油市小幅增产的迹象及美国方面释放的较强烈的增产呼声，国际油价上方有一定空头压力，长期来看，市场供应潜力接近顶端，伊朗陷于经济制裁不能自拔，原油出口严重受限，但市场目前暂无替代者，市场供应偏紧格局延续，OPEC方面对于减产仍有较大的决心，对于美国的增产要求反映并不积极，重点仍然落在中美贸易战。特朗普推行的以“美国优先”为幌子进行的贸易保护主义遭到世界大多数国家的谴责，美国国内也释放出限制总统在征税方面的权利的信号，后续如何发展仍然较迷茫。市场多空胶着，国际油价上行阻力较大，下方支撑仍然较强，预计延续高位区间震荡走势的概率较大。
