7.4今日白糖价格行情分析 原糖暴跌郑糖小幅跟随
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| 白糖 | 华泰期货 | 白糖：原糖继续下跌 国内糖会召开 昨日原糖继续下跌。主力合约最高触及11.69美分每磅，最低跌到11.24美分每磅，最终收盘价格下跌0.13美分每磅，报收在11.41美分每磅。据外电消息，美国农业部周一报告，已按照WTO协定的最低要求制定2019财年糖进口关税配额(TRQ)。美国农业部制定原蔗糖的关税配额为1.2短吨(1.1吨)，美国农业部为精制糖设定的关税配额为211644短吨，特制糖进口关税配额为187393吨;相对的，昨日中国糖协在昆明召开食糖产销形势分析会;国内期货维持弱势。现货方面，广西维持不变，云南亦持稳。 策略：我们认为在端午节后国内糖市处于短期磨底的阶段，近期甘蔗直补的传言打压了糖价，市场也陷入恐慌中，目前国内进入了糖市的“至暗时刻”，距离熊市周期底部越来越近。对于短期投资者可以逢低平空止盈，而对于长线投资者而言，目前已具备轻仓买入的条件，现在可以直接逢低买入远月合约，下方极限5000元/吨左右。期权方面，现货商短期可在持有现货的基础上，进行滚动卖出略虚值看涨期权的备兑期权组合操作。未来半年左右，备兑期权组合操作可以作为现货收益的增强器持续进行。而对价值投资者而言，亦可以先卖出虚值看跌期权，并赚取其时间价值，随后再直接买入虚值看涨期权博取收益最大化。月差方面，投资者可以逢高构建809-901以及809-905的反套组合，长期目标为远月升水200元/吨。 风险点：国内政策风险、国际汇率风险、现货偏紧风险、气候变化风险 |
| 中信期货 | 观点： 原糖暴跌，郑糖小幅跟随 信息分析： (1)昨日，郑糖继续下跌，成交量小幅下降，持仓量增加 2.1 万手，主力合约全天下跌 0.39%。 (2)纽约 ICE 原糖 7 月合约到期，收盘价为 11.86 美分/磅，较 10 月合约贴水 0.39 美分，雅韦安为唯一接货方。ICE 原糖期货 7 月合约交割糖总量为 6,519 手，约 331,000 吨，交货地分别为巴西、墨西哥和哥斯达黎加，这是自 2014 年 7 月以来最小的实物交割量。 (3)中商产业研究院数据显示，截止 2018 年 1-5 月底，我国饮料制造行业企业数量达到 6717 家，其中亏损企业数量 881 家，前 5 个月我国饮料制造行业亏损总额 38.20 亿元，同比下降 4.7%。2018 年 1-5 月，我国饮料制造业主营业务收入达到 6749.30 亿元，同比增长 10.8%，行业实现利润总额达到 845.30 亿元，同比增长 25.2%。 逻辑：郑糖无视糖协会议，继续增仓下跌;关注 6 月产销数据，预计销售情况仍难乐观;截至 5 月末，糖厂库存处于近年高位，消费显弱;内外价差较大，走私仍是市场担心因素之一，另外，印度糖进口配额是否增加，也另市场担忧;利多方面，短期内，期价已跌破广西食糖生产成本，且后期主要是去库存阶段，新旧交替，容易反弹。外盘方面，印度、泰国产量均创新高，对原糖形成压力，巴西制糖比偏低，短期或有支撑，但全球过剩情况短期难有缓解。我们认为，长期来看，中国进入增产周期，全球糖市维持熊市，郑糖长期偏弱运行。 操作建议： 震荡 风险因素：抛储低于预期导致价格上涨、极端气候导致价格上涨、打击走私力度加强支撑糖价 | |
| 英大期货 | 郑糖弱势震荡，建议短线操作 国内盘面：2018年7月3日白糖主力1809合约震荡收跌，开盘5050元/吨，收盘5049元/吨，较前一交易日结算价跌23元/吨或0.45%，成交量41.97万手、持仓量57.52万手。 外盘走势：洲际交易所(ICE)原糖周二震荡收跌，原糖主力10月合约收盘较前一交易日收盘价跌每磅0.13美分或1.13%，报每磅11.41美分。 基本面消息： 1.2017/18榨季新疆累计产糖54.11万吨，同比增加5.37万吨;截至6月底累计销糖42.22万吨，同比增加8.24万吨;产销率78.02%，同比提高8.31%;工业库存16.94万吨，同比减少0.91万吨。其中6月份单月销糖4.27万吨，同比减少0.33万吨。 2.近期食糖市场低迷，糖业发展受到巨大影响，严重违背国家宏观调控精神。经与国家有关部门沟通，协会定于2018年7月3日～6日在云南省昆明市召开食糖产销形势分析会。 3.美国商品期货交易委员会(CFTC)最新报告显示，截至6月26日当周，对冲基金及大型投机客的原糖净多仓增加17774手，为31713手。总持仓为965073手，较前周增加2041手。 4.ICE美国周一公布的数据显示，ICE原糖期货7月合约交割糖总量为6,519手，或约331,000吨，交货地分别为巴西、墨西哥和哥斯达黎加，这是自2014年7月以来最小的实物交割量。 5.据可靠消息人士称，面对糖价低迷以及供应过剩问题，囊中羞涩的印度糖产业正全力应对，该行业敦促中央政府大幅上调出口目标并予以执行。 现货方面：7月3日下午盘面震荡下跌。主产区现货报价保持不变，总体成交一般偏淡，具体情况如下：南宁中间商站台报价5280-5330元/吨，报价不变;仓库报价5290-5330元/吨，报价不变。南宁集团站台报价5330-5380元/吨，报价不变;厂仓报价5280-5370元/吨，报价不变。柳州中间商站台报价5330-5340元/吨，报价不变;仓库报价5270-5340元/吨，报价不变。柳州集团站台报价5310-5350元/吨，报价不变。来宾中间商仓库报价5300-5320元/吨，报价不变。钦州中间商仓库暂无报价。南华昆明一级糖报价5080元/吨，二级糖报价5040元/吨，大理、祥云一级糖报价5010元/吨，二级糖报价4970元/吨，报价不变，成交一般。湛江中间商广东糖报价5300-5320元/吨，报价不变，成交一般。乌鲁木齐：中间商报价新疆糖5600-5700元/吨，报价持稳，成交一般。 观点总结：目前国内压榨已结束，供应的宽松及消费不旺等因素对国内糖市形成较大压力，进一步关注消费数据。7月3日SR809震荡收跌0.45%。新榨季全球供应过剩量预期对原糖构成的压力持续存在，洲际交易所(ICE)原糖主力10月合约周二震荡收跌1.13%。进一步关注外盘走势及国内消息，目前市场维持震荡格局的可能性较大。操作上，空单可逢低减持，谨慎做多，区间短线操作为主。 | |
| 宏源期货 | 原糖逼近前低，封杀郑糖反弹空间 要点 1.原糖：从6月初以来巴西乙醇价格累计下跌约12%，雷亚尔处于疲软状态，印度的巨大供应抵消了巴西减产部分，昨晚原糖已经触摸至前低11.24，一旦创新低，原糖就打开了下跌空间。 2. 国内现货：昨日(7月3日)，主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商站台报价5330-5340元/吨(-10);南宁中间商站台报价5280-5330元/吨(-35);湛江中间商报价5300-5320元/吨(-10);昆明中间商报价5080元/吨(-70)。 3. 郑糖盘面回顾：昨日(7 月3日)，SR1809合约开盘5050，收跌23点(跌幅0.45%)，报收5049，减仓4406手，持仓为575152手。 4. 海南截至6月底已销糖7.16万吨，产销率同比减少5.37%。新疆截至6月底累计销糖42.22万吨，产销率接近八成。 5. 截止2018年1-5月底，我国饮料制造行业企业数量达到6717家，其中亏损企业数量881家，前5个月我国饮料制造行业亏损总额38.20亿元，同比下降4.7%。2018年1-5月，我国饮料制造业主营业务收入达到6749.30亿元，同比增长10.8%，行业实现利润总额达到845.30亿元，同比增长25.2%。行业效益明显改善主要得益于调结构促转型增效益工作。 6. 印度甘蔗欠款已下降283.8亿卢比(或12.53%)至1982亿卢比，上周政府还上调了下榨季B、C类糖蜜制乙醇价格。 小结：原糖逼近前期低点11.23美分，前期尽管原糖走势曾一度反弹至13.13，但在今明榨季全球严重过剩的库存面前，最终价格走势都将遵从基本面，原糖的超级熊市不言底。从长线来看，要防范原糖跌破10美分对国内带来的输入性风险。适逢昆明糖会召开，受部分空单离场推动，昨晚夜盘郑糖一度冲高，但力度有限。从今天起要关注糖会的消息，若无实质性措施或政策来拯救，要警惕失望情绪和利空要素的叠加引发郑糖砍仓式止损，再下一城。操作上在19年合约滚动开空，建议糖企在19年合约5字头以上价格分批卖出套期保值。 | |
| 国信期货 | 原糖继续走弱，郑糖高开回落 抛盘继续施压，基本面相对疲弱，原糖继续下挫。10月原糖价格下跌0.17美分，跌幅为1.47%。关键支撑跌穿，技术面偏空。同时巴西乙醇价格走弱带来基本面压制，原糖短期上涨不易。郑糖夜盘小幅高开，冲击5065点一线受阻，随后震荡回落。持仓上，投机多头进场，主空席位大幅减仓，郑糖守住5000点大关。今日糖会需要密切关注政策指引，是否有实质性利多。现货产销率落后，短期价格压力大。操作上空单暂时持有，有效站稳5050点一线减持。 | |
| 格林大华期货 | 白糖早评：ICE 原糖继续大幅下跌，期价一度击穿前低，乙醇价格走低和印度增产预期带来压力。广西南宁中间商报价 5330 元/吨，跌 50，南宁集团站台报价 5380元/吨。近期关注即将公布的产销数据，从已经公布的产区数据看，销糖量有明显上升，或将带来支撑。郑糖夜盘小幅下挫，期价下探 5000 整数关口，整体弱势格局明显，但短期下跌能量有待释放，操作上关注短线反弹的短多机会 | |
| 弘业期货 | 洲际交易所(ICE)原糖期货周二下跌，延续了上日的跌势，此前跌穿一个关键支撑位，驱动投机客卖出，乙醇价格走低和印度有巨量供应的预期也令价格承压。10月原糖期货收跌0.17美分，或1.47%，报每磅11.39美分，稍早触及一个半月低位11.24美分，周一该合约急挫5.6%。 周一跌穿12美分的关键心理价位，激发了技术性抛售，今日仍延续，交易员表示。 南宁中间商站台报价5280-5330元/吨，报价不变;仓库报价5290-5330元/吨，报价不变。南宁集团站台报价5330-5380元/吨，报价不变;厂仓报价5280-5370元/吨，报价不变。柳州中间商站台报价5330-5340元/吨，报价不变;仓库报价5270-5340元/吨，报价不变。柳州集团站台报价5310-5350元/吨，报价不变。来宾中间商仓库报价5300-5320元/吨，报价不变。糖价持续下降，空单继续持有。 | |
| 以上观点仅供参考，不构成操作建议。 | ||
