6月26日白糖价格行情分析 原油价格走跌郑糖趋向震荡

昨日原糖维持震荡。主力合约最高触及12.49美分每磅，最低跌到12.27美分每磅，最终收盘价格下跌0.08美分每磅，报收在12.31美分每磅。美国商品期货交易委员会(CFTC)最新报告显示，截至6月19日当周，对冲基金及大型投机客的原糖净多仓减少9270手，为13939手。总持仓为963032手，较前周减少23033手;相对的，国内期货走势渐强。现货方面，广西持平，云南持平。gna妈妈金融财经网财经门户

策略：我们认为在端午节后国内糖市处于短期磨底的阶段，近期甘蔗直补的传言打压了糖价，市场也陷入恐慌中，目前国内进入了糖市的“至暗时刻”，距离熊市周期底部越来越近。对于短期投资者可以利用传言进行逢高抛空操作，而对于长线投资者而言，目前已具备逐步轻仓买入的条件，后期可以直接逢低买入远月合约，下方极限5000元/吨左右。期权方面，现货商短期可在持有现货的基础上，进行滚动卖出略虚值看涨期权的备兑期权组合操作。未来半年左右，备兑期权组合操作可以作为现货收益的增强器持续进行。而对价值投资者而言，亦可以先卖出虚值看跌期权，并赚取其时间价值，随后再直接买入虚值看涨期权博取收益最大化。月差方面，投资者可以逢高构建809-901以及809-905的反套组合，长期目标为远月升水200元/吨。。gna妈妈金融财经网财经门户

风险点：国内政策风险、国际汇率风险、现货偏紧风险、气候变化风险gna妈妈金融财经网财经门户

观点： 糖价低迷，关注糖协会议gna妈妈金融财经网财经门户

信息分析：gna妈妈金融财经网财经门户

(1)昨日，郑糖小幅反弹，成交量大幅下降，持仓量下降 1.4 万手，主力合约全天上涨 0.19%。gna妈妈金融财经网财经门户

(2)食糖会议：中糖协表示，最近一段时间，受不实传言影响，食糖市场低迷，糖业发展受到巨大影响，严重违背国家宏观调控精神。经与国家有关部门沟通，协会定于 2018 年 7 月 3 日～6 日在云南省昆明市召开食糖产销形势分析会。关注会议内容。gna妈妈金融财经网财经门户

(3)海关总署公布的数据显示，中国 5 月份进口糖 20 万吨，同比增加1.3 万吨，环比减少 27 万吨。2018 年 1-5 月我国累计进口糖 110.19 万吨，同比减少 16.51 万吨。2017/18 榨季截至 5 月底我国累计进口糖 156.22万吨，同比减少 16.48 万吨。gna妈妈金融财经网财经门户

逻辑：5 月产销数据显示，全国食糖销售量同比小幅增加，从 5 月产销数据来看，销售数据表现一般，截至 5 月末，糖厂库存处于近年高位，消费显弱;内外价差较大，市场担心走私抬头;利多方面，短期内，期价接近食糖生产成本，或市场对夏季消费或有所期待，且后期主要是去库存阶段，关键看后期消费。外盘方面，印度、泰国产量均创新高，对原糖形成压力，全球过剩情况短期难有缓解。我们认为，长期来看，中国进入增产周期，全球糖市维持熊市，郑糖长期偏弱运行。短期受成本支撑及糖协召开食糖会议影响，价格或企稳。gna妈妈金融财经网财经门户

操作建议： 震荡gna妈妈金融财经网财经门户

风险因素：抛储低于预期导致价格上涨、极端气候导致价格上涨、打击走私力度加强支撑糖价gna妈妈金融财经网财经门户

郑糖弱势震荡，建议短线操作gna妈妈金融财经网财经门户

国内盘面：2018年6月25日白糖主力1809合约震荡收涨，开盘5161元/吨，收盘5154元/吨，较前一交易日结算价涨39元/吨或0.76%，成交量28.61万手、持仓量54.30万手。gna妈妈金融财经网财经门户

外盘走势：洲际交易所(ICE)原糖周一震荡收跌，原糖主力10月合约收盘较前一交易日收盘价跌每磅0.08美分或0.65%，报每磅12.31美分。gna妈妈金融财经网财经门户

基本面消息：gna妈妈金融财经网财经门户

1.海关总署公布的数据显示，中国5月份进口糖20万吨，同比增加1.3万吨，环比大幅减少27万吨，基本符合市场预估。2018年1-5月我国累计进口糖110.19万吨，同比减少16.51万吨。gna妈妈金融财经网财经门户

2.近期食糖市场低迷，糖业发展受到巨大影响，严重违背国家宏观调控精神。经与国家有关部门沟通，协会定于2018年7月3日～6日在云南省昆明市召开食糖产销形势分析会。gna妈妈金融财经网财经门户

3.美国商品期货交易委员会(CFTC)最新报告显示，截至6月19日当周，对冲基金及大型投机客的原糖净多仓减少9270手，为13939手。总持仓为963032手，较前周减少23033手。gna妈妈金融财经网财经门户

现货方面：6月25日下午白糖继续中幅收涨。主产区现货报价保持不变，总体成交一般偏好，具体情况如下：南宁中间商站台报价5430-5460元/吨;仓库报价5400-5440元/吨，报价不变，成交一般。南宁集团站台报价5530-5580元/吨;厂仓报价5390-5470元/吨，报价不变，成交一般。柳州中间商站台报价5450-5460元/吨;仓库报价5380-5450元/吨，报价不变，成交一般。柳州集团站台报价5410-5470元/吨，报价不变，成交一般。来宾中间商仓库报价5410-5430元/吨，报价不变，成交一般。钦州中间商仓库报价5480-5490元/吨，报价不变，成交一般。昆明中间商报价5130-5150元/吨;大理中间商报价5070-5180元/吨;祥云中间商报价5070元/吨，报价不变，成交一般。湛江中间商广东糖报价5380元/吨，报价不变，成交一般。乌鲁木齐中间商报价5650-5750元/吨，报价不变，成交一般。gna妈妈金融财经网财经门户

观点总结：目前国内压榨已结束，供应的宽松等因素对国内糖市形成较大压力，下一步需关注消费情况。6月25日SR809震荡收涨0.76%。新榨季全球供应过剩量预期对原糖构成的压力持续存在，洲际交易所(ICE)原糖主力10月合约周一震荡收跌0.65%。进一步关注外盘走势及国内消息，目前市场维持震荡格局的可能性较大。操作上，空单可逢低减持，谨慎做多，区间短线操作为主。gna妈妈金融财经网财经门户

郑糖反弹阻力重重gna妈妈金融财经网财经门户

要点gna妈妈金融财经网财经门户

1.原糖：国际糖在全球供应过剩的背景下，巴西减产因素被印度有效弥补，原糖目前处于偏弱震荡趋弱整理，跌幅趋缓。gna妈妈金融财经网财经门户

2. 国内现货：昨日(6月25日)，主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商站台报价5450-5460元/吨(0);南宁中间商站台报价5430-5460元/吨(-20);湛江中间商报价5380元/吨(-20);昆明中间商报价5130-5150元/吨(15)。gna妈妈金融财经网财经门户

3. 郑糖盘面回顾：昨日(6 月25日)，SR1809合约开盘5150，收涨39点(涨幅0.76%)，报收5154，减仓11456手，持仓为542516手。gna妈妈金融财经网财经门户

4. 海关总署公布的数据显示，中国5月份进口糖20万吨，同比增加1.3万吨，环比大幅减少27万吨，基本符合市场预估。2018年1-5月我国累计进口糖110.19万吨，同比减少16.51万吨。2017/18榨季截至5月底我国累计进口糖156.22万吨，同比减少16.48万吨。gna妈妈金融财经网财经门户

5. 云南省 2017/18 榨季生产从 12 月 1 日孟连昌裕糖厂开榨，到6月10日上允糖厂停榨，历时192天，比上榨季的 186 天增加 6 天;共入榨甘蔗 1611.70 万吨，与上榨季同期的 1478.13 万吨相比，多入榨 133.57 万吨; 产糖 206.86 万吨。gna妈妈金融财经网财经门户

6. 5月泰国出口糖约129.5万吨，为去年同期的两倍以上，环比亦大增约54%，创该国最高月度出口水平。gna妈妈金融财经网财经门户

小结：近期从消息面看，三四季度中国有可能按特定配额从印度进口糖。那么将直接影响到下榨季的供应平衡和参考成本问题，对新榨季的合约增添不确定性，偏空，前期市场对此消息有所消化。市场对7月初昆明糖会有偏多预期的期待，短期来说郑糖跌势趋缓，处于小区间震荡，809参考5100-5200,901参考5200-5300。操作上远月901在5300上下可适当再度逢高抛空。gna妈妈金融财经网财经门户

原糖价格下跌，郑糖走势转为震荡gna妈妈金融财经网财经门户

全球供应过剩压力的影响暂时占据上风，原糖价格收跌。10月原糖价格下跌0.09美分，跌幅为0.7%。印度产量的大幅增加抵消巴西可能的减产。投机空头有所增加。但糖价下行仍将受到巴西减产的支撑，预计空间有限。郑糖夜盘小幅震荡。现货方面，在郑糖价格回升的情况下保持稳定，侧面反应消费偏淡以及糖厂顺价走货心态。短期基本面较为平静，操作上建议短线交易为主。gna妈妈金融财经网财经门户

纽约6月25日消息，洲际交易所(ICE)原糖期货周一在四个交易日内首次下跌，此前数据显示投机者小幅增加其空头仓位，因全球供应充裕。10月原糖期货合约收跌0.09美分，或0.7%，报每磅12.32美分，交投在上日交投区间之内。之前三个交易日的买兴减退，美国政府周五发布的数据显示，投机者所持的净空头仓位上升至三周高位。市场关注焦点仍然是预计供应充足的情况将持续到下一季，因为印度的产量急增抵消了最大种植国巴西产量下降的影响。白糖继续底部震荡概率较大，近期弱势将延续。gna妈妈金融财经网财经门户

昨日原糖价格区间内回落，技术形态在三角形区间收敛，波动幅度放缓，市场需要等待新的方向指引。国际市场对于增产的反应难以使价格再出新低，目前动能仅维持弱势格局。最大的过剩国印度糖存在向中国转移的预期，对国内长期价格产生不利影响。中国市场进入夏天消费旺季，关注价格是否对消费数据的反应。现货方面，柳州报价 6450-6440，与前一日持平。盘面上，价格回升但弱势格局未变，关注 5300-5400 附近压力。操作上，期货：空单减持。期权：持有跨式期权组合。gna妈妈金融财经网财经门户

原糖受制基本面供应过剩消化缓慢，10月合约收盘报12.31美分/磅，跌0.08美分。美国与多国贸易战即将开始，美元走势下跌，大宗商品偏弱，原糖贸易流下降，空头持仓连续三周增持和生产商在盘面套保压力，预计原糖仍以在低位震荡。国内郑糖市场期待下周昆明产销会能有新利好政策支撑，空头获利减仓，盘面反弹至5150均线震荡，成交量减少，预计郑糖震荡幅度波动放大。现货产区糖企加快促销，市场根据中上旬销售情况和加工糖上市，预估6月全国产销率环比下降，同比上年略为持平，但从长期来看，远月结转偏大，现货价格下调不可避免。日内交易中期空单可继续持有，关注月末产销数据公布及昆明糖会政策指导。gna妈妈金融财经网财经门户