6月20日白糖价格行情分析 短期基本面偏弱郑糖偏弱运行
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| 白糖 | 华泰期货 | 白糖：原糖触底反弹 国内继续走弱 昨日原糖触底反弹。主力合约最高触及12.27美分每磅，最低跌到11.97美分每磅，最终收盘价格下跌0.57%，报收在12.21美分每磅。全球头号糖贸易商--巴西Copersucar周一预期，巴西中南部本年度糖产量料下降，因蔗田老化及天气较为干燥。该公司预期糖价前景向好。该公司首席执行官Paulo Roberto de Souza称，该公司2018/19年度在中南部的糖产量为2800万吨，上一年度为3600万吨;甘蔗压榨量料为5.55亿吨，上一年度为5.96亿吨。;相对的，国内期货继续走弱。现货方面，广西下调20元/吨，云南下调20元/吨。 策略：我们认为在五一节后国内糖市处于短期磨底的阶段，近期甘蔗直补的传言打压了糖价，市场也陷入恐慌中，目前国内进入了糖市的“至暗时刻”，距离熊市周期底部越来越近。对于短期投资者可以利用传言进行逢高抛空操作，而对于长线投资者而言，目前已具备逐步轻仓买入的条件，后期可以直接逢低买入远月合约，下方极限5000元/吨左右。期权方面，现货商短期可在持有现货的基础上，进行滚动卖出略虚值看涨期权的备兑期权组合操作。未来1年左右，备兑期权组合操作可以作为现货收益的增强器持续进行。而对价值投资者而言，亦可以先卖出虚值看跌期权，并赚取其时间价值，随后再直接买入虚值看涨期权博取收益最大化。月差方面，投资者可以逢高构建809-901以及809-905的反套组合，长期目标为远月升水200元/吨。 风险点：国内政策风险、国际汇率风险、现货偏紧风险、气候变化风险 |
| 中信期货 | 观点：国内商品暴跌，郑糖顺势下跌 信息分析： (1)昨日，郑糖大幅下跌，成交量大幅增加，持仓量下降 0.49 万手，主力合约全天上涨 2.18%。 (2)球头号糖贸易商--巴西 Copersucar 表示，巴西中南部本年度糖产量料下降，因蔗田老化及天气较为干燥。该公司首席执行官 Paulo Robertode Souza 称，预计 2018/19 年度中南部的糖产量为 2800 万吨，上一年度为 3600 万吨。 (3)行业人士认为印度 2017/18 年度料出口糖 50 万吨，仅相当于政府估计数量的四分之一，这主要是因为该国国内糖价走高。印度糖厂协会(ISMA )称：“糖厂对出口不感兴趣，因为他们在国内可以获得更高的价格。”印度国内糖价约为每吨 31,000 卢比，而出口价格则不足每吨 21,000卢比。 逻辑：5 月产销数据显示，全国食糖销售量同比小幅增加，从 5 月产销数据来看，销售数据表现一般，截至 5 月末，糖厂库存处于近年高位，消费显弱;内外价差较大，市场担心走私抬头;利多方面，短期内，期价接近食糖生产成本，或市场对夏季消费或有所期待，且后期主要是去库存阶段，键看后期消费。外盘方面，印度、泰国产量均创新高，对原糖形成压力，全球过剩情况短期难有缓解。我们认为，长期来看，中国进入增产周期，全球糖市维持熊市，郑糖长期偏弱运行。 操作建议： 震荡 风险因素：抛储低于预期导致价格上涨、极端气候导致价格上涨、打击走私力度加强支撑糖价 | |
| 英大期货 | 郑糖弱势震荡，建议短线操作 国内盘面：2018年6月19日白糖主力1809合约震荡收跌，开盘5215元/吨，收盘5106元/吨，较前一交易日收盘价跌114元/吨或2.18%，成交量40.6万手、持仓量57.5万手。 外盘走势：洲际交易所(ICE)原糖周二震荡收跌，原糖主力10月合约收盘较前一交易日收盘价跌每磅0.07美分或0.57%，报每磅12.21美分。 基本面消息： 美方在推出500亿美元征税清单之后，又变本加厉，威胁将制定2000亿美元征税清单。这种极限施压和讹诈的做法，背离双方多次磋商共识，也令国际社会十分失望。如果美方失去理性、出台清单，中方将不得不采取数量型和质量型相结合的综合措施，做出强有力反制。 数据显示，今年前5个月全国海关立案侦办食糖走私犯罪案件25起，案值3.16亿元，查证涉案食糖5.07万吨。 行业高管称，印度2017/18年度料出口糖50万吨，仅相当于政府估计数量的四分之一，这主要是因为该国国内糖价走高。 美国商品期货交易委员会(CFTC)最新报告显示，截至6月12日当周，对冲基金及大型投机客的原糖净多仓小幅减少3005手，为23209手。总持仓为986065手，较前周减少11621手。 现货方面：6月19日下午盘面继续以百元以上的跌幅收盘，不过主产区现货报价保持不变，总体成交一般偏淡，具体情况如下：南宁中间商站台报价5480-5500元/吨;仓库报价5400-5440元/吨，报价不变，成交一般。南宁集团站台报价5530-5580元/吨;厂仓报价5390-5470元/吨，报价不变，成交一般。柳州中间商站台报价5450-5460元/吨;仓库报价5400-5450元/吨，报价不变，成交一般。柳州集团站台报价5440-5470元/吨，报价不变，成交一般。来宾中间商仓库报价5410-5430元/吨，报价不变，成交一般。钦州中间商仓库报价5480-5490元/吨，报价不变，成交一般。昆明中间商报价5180元/吨;大理中间商报价5110-5120元/吨;祥云中间商暂无报价。湛江中间商广东糖报价5400-5420元/吨，报价不变，成交一般。乌鲁木齐中间商报价5650-5750元/吨，报价不变，成交一般。 观点总结：目前国内压榨已结束，供应的宽松等因素对国内糖市形成较大压力，下一步需关注消费情况。6月19日SR809震荡收跌2.18%。近期巴西雷亚尔从逾两年低位大幅反弹，对原糖构成一定支撑;但新榨季全球供应过剩量预期对原糖构成的压力持续存在。洲际交易所(ICE)原糖主力10月合约周二震荡收跌0.57%。进一步关注外盘走势及国内消息，目前市场维持震荡格局的可能性较大。操作上，空单可逢低减持，谨慎做多，区间短线操作为主。 | |
| 浙商期货 | 甘蔗进入种植期，关注天气对甘蔗生长状况的影响。近期现货价格逐步小幅下跌，需求暂未启动，整体库存仍然偏高，后期销售压力仍然较大。另外，甘蔗下年度或改为直补利空食糖价格。虽然中美贸易战未涉及食糖，但在大环境系统影响下，郑糖本就基本面偏弱，难以独善其身。郑糖短期偏弱运行，郑糖9-1反套谨慎投资者可逐步获利了结 | |
| 国信期货 | 美元走强以及商品走软，原糖再度下跌 大宗商品整体走弱，美元强势打压，原糖继续下行。10月原糖价格下跌0.15美分，跌幅为1.2%。市场陷入悲观，系统性风险短期是主要影响。郑糖夜盘小幅减仓反弹，商品整体有修复迹象。虽然短期基本面上仍较为弱势，但价格跌至5000点一线存在错杀嫌疑。关注盘面减仓能否持续，操作上建议短线交易为主。 | |
| 弘业期货 | 洲际交易所(ICE)原糖期货周二收盘下跌，受大宗商品市场疲弱的外溢效应以及美元走强影响。10月原糖合约收跌0.15美分或1.2%，报每磅12.13美分。近月7月合约收低0.15美分，报每磅11.84美分。Comexim USA交易主管Rodrigo Costa表示，“这与商品市场整体遭抛售有关。”市场受到周一收跌打压，因巴西雷亚尔贬值且缺乏跟进买盘令7月合约低于关键的12美分大关。南宁中间商站台报价5480-5500元/吨;仓库报价5400-5440元/吨，报价不变，成交一般。南宁集团站台报价5530-5580元/吨;厂仓报价5390-5470元/吨，报价不变，成交一般。柳州中间商站台报价5450-5460元/吨;仓库报价5400-5450元/吨，报价不变，成交一般。柳州集团站台报价5440-5470元/吨，报价不变，成交一般。来宾中间商仓库报价5410-5430元/吨，报价不变，成交一般。糖价近期持续下调，投资者前期空单继续持有，试探5100底部位置。 | |
| 迈科期货 | 跟随国际市场普跌，原糖价格日内下探 12 美分支撑，收盘回升价格下方存在支撑。目前基本面方面较为平静，关键点依然为印度市场的过剩问题如何解决及巴西中南部地区的生产进度。中国市场上，三季度是纯销售季，高温有利于含糖食品的消耗，虽然 5 月的消费数据较好，但期现货市场均并未理会，昨日柳州现货 5450-5460，下调 50 元/吨。期现货市场价格均呈现弱势行情，空头占据主导地位不变。操作上，期货：空单暂持。期权：期权空头持有。 | |
| 格林大华期货 | ICE 原糖小幅下跌，受周边下跌及美元上涨影响。广西南宁中间商报价5500 元/吨，跌 40，南宁集团站台报价5580 元/吨。郑糖夜盘止跌回稳，整体下跌趋势明显，操作上仍以观望为宜。 | |
| 以上观点仅供参考，不构成操作建议。 | ||
