油脂价格长期趋势仍不乐观 油脂类商品价格行情分析观点汇总
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 油脂类（豆油、菜油、棕榈油） | 华泰期货 | 核心观点： 油脂震荡运行 上周五报告发布后美豆大涨，不及预期的产量和库存着实偏多，后期走势仍取决天气。马盘昨日上涨，接连下跌后反弹，MPOB利空基本反应，后期关注出口和产量演变，最新出口情况展示1月上半月环比出口小幅回落。国内油脂昨日震荡偏强，豆油领涨，豆油库存较上周略有下降，成交有提振。棕油冬季消费淡季，成交微弱，库存小幅回落至64万吨，菜籽油国储抛储阶段性对现货还是有所影响，表现偏弱势。随着节日备货旺季的到来，现货端短期偏强，在外盘带动下，期价也还是有进一步反弹可能。 策略上短期不建议做空，继续以观望或逢低买入为主。 风险点:棕油产量波动。 |
| 方正中期期货 | 核心观点：棕榈油回调整理 宏观与基本面动态 1.据船运调查机构Intertek Agri Services发布的最新数据显示，2018年1月1-15日马来西亚棕榈油出口量为55.26万吨，上月同期为59.69万吨，环比降7.41%;去年同期为51.38万吨，同比增7.57%。 2.至1月12日，棕榈油库存降63.92万吨，较上周63.96万吨略降0.06%，较上月同期的53.72万吨增9.2万吨，增幅16.8%。 现货市场，马棕油上周出台的产销报告偏利空，不过由于马棕油未来三个月棕榈油出口关税为0，料会提振出口得到显著改善，不过上半月暂时还是环比出口回落情况，中欧进口下降，印度显著回升，且近期马币相对美元升值于马棕油走势形成压力，不过由于产量减产延续，因此马棕油下方空间料会受限。USDA供需报告不及预期利空，属于利空出尽，但令粕表现强于油国内植物油总体库存高企，近期棕榈油到港增加，棕榈油库存回升至64万吨附近，预期1月库存可能会进一步回升至65万吨左右。节日备货逐渐启动，豆油20日均线但近期可能回试支撑力度暂存。 操作策略：棕榈油偏弱整理。棕榈油1805于5400元/吨下方震荡整理，目前短线反复暂延续，不过外盘走强料有提振。豆棕油价差震荡波动略走阔，随着备货进一步展开，豆油相对走强。外盘走势修复力度待观。棕榈油5-9整理。 | |
| 弘业期货 | 核心观点：豆油棕榈油短期空单持有 昨夜豆油小幅走高，5月合约开盘5750，最高5764,最低5744，最新5756，涨0.38%，减仓7282手; 棕榈油5月开5274，最高5280，最低5268，最新5270，涨0.08%，船运机构SGS公布马来西亚1月上半月出口56.5万吨，较上月减少-2.8%; 操作建议: 豆油棕榈油短期空单持有，止损5780，5300 | |
| 中信期货 | 核心观点：马棕出口需求现疲软 油脂上行阻力较大 信息分析： (1)1 1 月 15 。 日，大连盘棕榈油高开低走。截至收盘，棕榈油主力合约 1805开盘 5258，收 5280. (2)据天下粮仓，12 月棕榈油进口量预计调整至 52-57 万吨左右(其中24 度 40-41 万吨，工棕 12-16 万吨)，2018 年 1 月棕榈油进口量预计调高至 38-45 万吨(其中 24 度 26-33 万吨，工棕 12 万吨)，2 月棕榈油进口量预计 27 万吨(其中 24 度 14 万吨，工棕 13 万吨)。 (3) ITS ：马来西亚 1 1 月 月 1 1- -5 15 日棕榈油出口环比减少 7.4% 。船运调查机构 ITS1 月 15 日公布的数据显示，马来西亚 1 月 1-15 日棕榈油出口为552,635 吨，较上个月的 596,862 吨减少 7.4%。 逻辑：国际市场，马棕值减产周期，关税取消刺激出口，或对价格构成支撑。国内市场，上游供应，国内棕榈油库存趋增，豆油库存缓慢下降，仍 处历史高位，菜油库存持续下滑，油脂库存有待释放。下游消费，当前豆棕价差较小，棕油市场清淡，豆油成交良好，油脂整体成交略有好转。综上，油脂价格受高库存影响料维持震荡走势。 操作建议：观望 风险因素： 上行风险，马来西亚、南美天气恶化，刺激油脂价格上涨； 下行风险，原油价格大幅下跌，拖累油脂价格。 | |
| 中信建投期货 | 核心观点：油脂小幅反弹 跟随马棕油尾盘升势，昨夜油脂小幅反弹。美盘因马丁路德金纪念日休市，内盘暂缺指引。上周五晚的 USDA 偏多报告令美豆及粕类反弹，油粕比承压，但三大油脂中，棕榈油和菜油显得更弱，豆棕价差走扩而菜豆价差走缩。上周临储拍卖较低的成交价打压菜油走势，而昨日公布的数据显示马棕出口并未得到改善，叠加马币走强，施压棕榈油期价。船运调查机构 ITS 和 SGS 数据显示，马来西亚 1 月 1-15 日棕榈油相比上月同期分别下滑 7.4%和 2.8%，而前 10 日这两环比分别为-1.4%和+12.2%。毛棕榈油出口关税取消后出口反而下滑，引发市场对出口不及预期的担忧。关注今日 SPPOMA 公布的 1 月前 15 日马棕产量数据，若数据显示减产幅度较小，可择机沽空或尝试做扩豆棕价差。 | |
| 银河期货 | 核心观点：油脂价格长期趋势仍不乐观 【外盘影响】BMD毛棕油指数上涨0.7%至2537令吉;cbot因马丁路德金日休市。 【重要资讯】 1. 国粮信息中心公布：1月12日临储菜油计划拍卖52996吨，实际成交52984吨，成交率为99.97%。成交均价为6203元/吨。 2. 截止2018年第2周，全国豆油商业库存下降至156万吨，上周为161万吨。 【交易策略】油脂价格短期已筑底，一个月周期内处于反弹阶段，多单继续持有，但长期趋势仍不乐观。 | |
| 倍特期货 | 核心观点：市场预期马棕产量减少 持续关注MA20表现 【消息】11月13日美国农业部(USDA)公布的1月供需报告显示，全球2017/18年度大豆年末库存预估被上调至9857万吨(预期9906万吨，上月9832万吨)，美国2017/18年度大豆年末库存预估上调至4.70亿蒲(预估4.72亿蒲，上月4.45亿蒲)，巴西2017/18大豆产量预估被上调至1.1亿元吨，为历史第二高水平(上月1.08亿吨)，阿根廷2017/18大豆产量预估调降至5600万吨(上月5700万吨)。 【现货】根据wind统计，1月15日现货价格，四级豆油5620元/吨(+0)，菜油6550元/吨(+0)，24度棕榈油5260元/吨(+0)。1月15日港口库存方面，豆油136.8万吨(+0)，棕榈油64万吨(+0)。1月15日压榨利润方面，大连132元/吨(+0)，山东79元/吨(+0)。 【期货走势】昨日，CBOT美盘休市;BMD因预期产量减少，涨0.12%。夜盘，y1805,收于5756，涨0.38 %;p1805，收于5270，涨0.08%;OI805，收于6500，跌0.15%。 【操作策略】美农报告轻微利多，连盘随美盘以挺粕回应，油粕比承压回调。ITS和SGS数据，马棕出口减少，马来政府关税效应或影响有限，关注今日SPPOMA公布的马棕产量数据。结合盘面油脂MA20处反复，偏弱震荡，y1805、P1805、OI805日内顺势操作。 | |
| 以上内容仅供参考，不构成操作建议。 | ||
