市场情绪偏谨慎煤炭价格小幅下跌 煤炭价格行情分析观点汇总
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 焦煤＆焦炭 | 华泰期货 | 核心观点：市场保持谨慎，焦炭焦煤小幅下跌 观点：近期环保检查有所放松，山西、山东等地焦化企业开工率大幅上升，焦化企业焦炭库存升至高位，部分焦化企业为了回笼资金，开始降低焦炭价格，主流地区焦化企业利润下降至350元/吨左右。1月份铁矿石价格坚挺，钢材价格走弱，钢厂利润收窄至900元/吨左右，因此钢厂对煤焦补库并不积极。考虑到春节前钢厂仍将继续对煤焦补库，预计焦炭、炼焦煤价格也难以大幅下跌。总体上，下游终端需求疲软对黑色形成压制，市场保持谨慎，现阶段煤焦期货能否上涨取决于螺纹现货能否企稳反弹，可以考虑暂时对焦炭焦煤期货保持观望。套利方面，近期独立焦化企业利润降至350元/吨左右，上周五焦炭、焦煤主力1805合约比价维持在1.52附近，比价处于合理水平，等待焦炭现货企稳再考虑买焦炭抛焦煤套利。 现货情况：上周焦炭市场逐步趋弱，港口焦炭价格小幅下跌。澳洲煤价格持稳，上周中挥发焦煤维持197美元/吨，折算成人民币1535元/吨。 价差情况：日照港准一级冶金焦价格下跌50元/吨至2300元/吨，12日夜盘收盘焦炭主力1805合约期现价差为-289元/吨，近期普氏京唐港澳大利亚中等挥发焦煤价格高于山西及蒙古煤，12日夜盘收盘焦煤主力1805合约期现价差在-121元/吨左右。(与蒙古进口煤价差) 周度供需和库存数据：上周焦炭四大港口库存下降9万吨至267万吨，贸易商积极出货，港口焦炭价格下跌，炼焦煤港口库存上升17.7万吨至225.7万吨，进口炼焦煤价格维稳运行，成交情况有所改善。上周独立焦化企业开工率大幅上升，加上运输不畅，导致独立焦化企业焦炭库存连续两周大幅上升。受大范围雨雪天气影响部分高速公路封路，上周样本钢厂及独立焦化厂炼焦煤到货情况不理想，炼焦煤库存有所下降，预计焦化企业开工率上升后在春节前对炼焦煤的补库力度将有所加强。华北地区为了保民生，允许部分高炉复产，上周全国高炉开工率小幅上升至64.09%。钢材终端需求不佳，钢材社会库存大幅上升，钢厂螺纹库存同样大幅增加，市场信心偏弱。 本周策略：观望为主。买焦煤抛焦炭1805合约策略退出观望。 风险点：各限产城市钢厂及焦化企业限产执行情况，冬季需求下滑超预期，蒙古进口炼焦煤数量增加。 |
| 方正中期期货 | 【基本面分析】 1 月 8 日-14 日当周，本周国内焦炭市场弱势运行，港口报价大幅下探，部分主流钢厂降价 50 元/吨。下游，高炉无明显增产。在雨雪天气影响之下，钢厂补库进度减缓，但有部分钢厂补库仍在持续。焦炉开工方面，华北、华东地区产能释放，但后期仍有一定环保压力，不排除产能利用率有回落可能。目前焦企库存上升较快，销售压力稍有增加。综合来看，目前钢厂接货意愿尚可，焦企库存还未达高位，焦价虽然开启下跌但降价压力相对较小，预计短期焦价慢速回落。 炼焦煤方面，国内主要煤矿炼焦煤库存连续四周下降，炼焦煤销售情况良好，同时近期部分低硫主焦资源仍相当紧张;煤矿春节期间有停产预期，且近期天气因素导致的运输问题增多，短期供应端有转弱预期。炼焦煤供应依然偏紧，需求预期较好，但考虑到近期部分煤种已有较大涨幅，且焦炭已出现下跌趋势，预测短时间内炼焦煤市场将稳定运行。 【消息面】 1.河北省 2018 年将压减钢铁产能 600 万吨 2.山东 2017 年查处“地条钢”产能 675 万吨 3.发改委：进一步推进煤炭企业兼并重组转型升级 4.暴雪中的黑色系：成交受阻 钢价回落 5.央行第十日暂停逆回购 本周累计净回笼 5100 亿元(2018 年 1 月 5 日) 【钢材端情况】 钢企下调厂价有限，市场补库意愿不足，而钢厂资源缓慢增加的情况下不排除后续存在继续让利收单的可能。随着各地降温，雨雪天气在未来将频繁发生，需求端下滑也将持续加剧，利空市场的因素将加剧。随着时间继续推移，北材南下情况增多，华东及华南区域现货市场价格或将受到一定的价格冲击。综合而言，国内钢材市场价格以趋弱运行为主。 总结与操作建议：需求转弱之下，双焦回调压力增加。 | |
| 弘业期货 | 核心观点：短期焦炭现货市场跟降范围扩大 焦煤暂稳运行 期货方面，焦煤夜盘下跌16.5元，至1329.0元，跌幅1.23%。焦炭维持震荡，收报于2011元。 炼焦煤市场暂稳运行。需求方面下游焦企焦炭价格继续走弱，部分钢厂开始第二轮试探性打压焦炭采购价格，焦企盈利目前依旧尚可，由天气问题导致的运输受限近期有所缓解;供应端煤矿由于天气导致的运输问题，煤矿近期库存也明显上升，但销售并无压力。焦炭市场现货价格开启继续下调，唐山部分钢厂采购价下调100，累计落地降幅150。上游焦企综合开工上升，新订单减少，库存较上周增加;下游钢厂采购较为谨慎打压意向强烈;港口贸易商报价乱且继续走弱，暂无成交;预计短期焦炭现货市场跟降范围扩大。现货价格开始继续下调，期货也有所下跌，焦炭距离下方2000元的位置仅一步之遥，今日关注下方2000元的支撑。焦煤下方先关注40日均线。 | |
| 中信期货 | 观点： 现货承压 期货弱势震荡（焦煤） (1)柳林低硫主焦 1500 元/吨(-)，柳林高硫主焦 1120 元/吨(-)，临汾安泽地区的主焦煤价格 1660 元/吨(-)，各地配焦煤价格持平。京唐港山西主焦煤价格 1650 元/吨(-)，进口澳大利亚峰景主焦煤 CFR 价 231.5 美元/吨(-); (2)上周焦化厂产能利用率 76.38%(+3.87%)，炼焦煤库存798.54 万吨(-34.46)，可用天数 16.39(-1.62);钢厂产能利用率 72.92%(+0.67%)，炼焦煤库存 810.94 万吨(-9.20)，可用天数 16.15(-0.18); (3)临近春节，煤矿以保安全为主，检修增多，供应运输仍较紧张; (4)05 合约贴水现货正常; 逻辑：焦煤供应与运输偏紧。各地焦化厂产能利用率回升，但由于近期焦炭现货价格承压、焦煤库存较高因此以消化原料库存为主;钢厂焦化厂也以消化原料库存为主，因此焦煤没有提振，跟随焦炭价格走弱。 操作建议：弱势震荡 风险因素：焦价钢价调整到位 观点：现货调降 期货弱势震荡（焦炭） (1)山西吕梁准一级焦 2100 元/吨(-100)，晋中二级 1920元/吨(-100)。山东日照二级冶金焦 2150 元/吨(-100)，河北唐山二级冶金焦 2110 元/吨(-100)，天津港准一级焦 2280 元/吨(-); (2)上周焦化厂产能利用率 76.38%(+3.87%)，自身焦炭库存 66.24 万吨(+15.99);钢厂产能利用率 72.92%(+0.67%)，焦炭库存 443.01 万吨(-5.81)，可用天数 13.09(-0.17); (3)05 合约贴水现货 270; 逻辑：目前全国范围钢厂焦炭平均库存较高(个别企业除外)，以消化库存为主，因此开始调降焦炭采购价;贸易商库存也较高，贸易商抛货同时下调港口现货价格;焦化厂利润 600-800，使得焦化厂开工大幅回升，自身库存累计较高。以上因素都对焦炭现货价格形成打压，焦炭现货开启降价过程，将持续一段时间。在焦炭现货持续降价的时候，焦炭期货价格也被压制，只是由于焦炭期货贴水现货较大，因此降幅较校 操作建议：弱势震荡 风险因素：钢价与现货调整到位 | |
| 兴业期货 | 核心观点：吨钢利润持续萎缩，焦煤焦炭上行压力增加 焦炭、焦煤：焦化厂开工率继续回升，供应持续宽松，而下游钢厂由于生产利润持续萎缩，打压原料价格的意图较为明显，上周已经着手下调焦炭采购价格，采购节奏亦逐步放缓，以按生产需要采购为主，加之前期大部分钢厂焦炭库存已经补充至平均水平，进一步大规模补库的概率偏低，在需求难以好转而供给持续有增量的情况下，焦化厂厂内焦炭库存持续增加。焦煤方面，焦化厂开工持续回升不断提振焦煤需求，加之煤矿春节前将陆续放假停工，节前焦企补充焦煤库存概率较大，以便应付节后生产需求，焦煤下方支撑较强，但是考虑到焦炭现货已经出现降价情况，后续还将受到钢厂继续打压，叠加钢厂节前补充原料库存的预期降低，焦煤上方压力亦逐渐增强。综合来看，若钢材现货继续回调，焦煤焦炭短期走势震荡偏弱。策略上，JM1805 前多止损离场，新单观望。 | |
| 中钢期货 | 核心观点：焦炭基本面走弱 煤焦震荡偏弱运行 【基本面信息】 现货市场：上周五国内焦炭现货市场偏弱。天津港准一级冶金焦(A<12.5,S<0.7,CSR>60,Mt8)平仓价报2325元/吨，环比持平。 上周五国内炼焦煤市场持稳。京唐港澳大利亚产主焦煤(A9%,V26%,0.4%S,G87)报1690元/吨,环比持平。 消息面：017年12月M2增速创新低 央行将保持流动性合理稳定。2017年全年人民币贷款增加13.53万亿元，外币贷款增加522亿美元。2017年12月末，广义货币(M2)余额167.68万亿元，同比增长8.2%，增速分别比上月末、上年同期低0.9个和3.1个百分点。 【期货市晨 上周五焦炭主力合减量增仓下跌，夜盘低开高走收于2011.0，中短线均线全部丢失，短期技术面偏空;上周五焦煤主力合约增量减仓下跌，夜盘低开低走收于1329.0，40日均线支撑，MACD死叉，短期偏空 【综合分析】 上周焦炭现货市场偏弱运行，个别钢厂开启第二轮下调，下调幅度100元/吨，焦企开工率继续上升接近环保限产启动初的较高水平，受环保限产政策影响开工率继续上升空间较为有限，意味着焦炭供应已恢复至相对较高水平但继续增加空间受到限制。焦企焦炭库存继续上升，钢厂需求较弱、贸易商接货积极性较低。原料价格较为稳定，焦企采购积极性较高，销售状况良好。期货方面，焦炭主力合约连续三日收阴并重回下降通道之中，中期关注重要支撑位置1950一线支撑力度，短期关注1985支撑;焦煤1805合约依然保持在上升通道之中，关注40日均线和通道下轨得失情况。预计本周煤焦以下行为主，焦炭1805合约压力价位2040，焦煤1805合约压力价位1360。 | |
| 以上内容仅供参考，不构成操作建议。 | ||
