库存反弹钢价高位震荡 钢材价格行情分析观点汇总
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 钢矿 | 华泰期货 | 核心观点：供升需降，库存累积超预期，钢价摇摇欲坠 上周黑色金属板块受工信部产能置换文件影响一度冲高，但供应回升，需求下滑库存大幅回升导致主力合约最终小幅回落，板块中铁矿较强，焦炭偏弱。 现货价差方面，周内螺纹现货延续跌势，上海螺纹钢价格单周下跌180元/吨，天津螺纹钢价格单周下跌120元/吨;各地热轧价格亦走弱，跌幅在70元/吨左右。螺纹期货由于前期贴水幅度较大，明显较现货抗跌，但目前仅贴水30元。热轧主力1805合约贴水仍有约330元/吨，贴水幅度大于螺纹钢1805合约。周内港口铁矿石价格上涨19元/吨至554元/吨，普氏指数下跌至67.15美元，目前铁矿石主力1805合约贴水幅度维持在67元/吨左右。 钢材供求：供应端，本周Mysteel调研163家钢厂高炉产能利用率72.92%较上周增0.67%，雾霾减轻开工回升，预计可持续;需求端，天气转冷导致工地开工停歇，但上海卷螺采购连续2周回升;库存大幅增加，社会库存增加53.51万吨，钢厂库存增加45.4万吨; 铁矿供求：供应端，全国矿山产能利用率为59.1%，环比上升0.7%，上周澳洲、巴西铁矿石发货总量2283.3万吨，环比减少444.7万吨。北方六港到港量984.4万吨，环比减少152.4万吨;需求端，钢厂高炉利用率上升，目前仍有部分高炉处于暖炉状态，下周产量预计将继续增加，铁矿日均疏港总量268.27，上周五为258.77;库存继续上升，全国45个港口铁矿石库存为15197，较上周五数据增274，较去年同期增3299万吨。 观点: 环保压力减轻，高炉开工回升，钢材供应增加。需求偏弱则将延续至年后，上周库存累积速度大幅超预期，按此速度则库存压力极大，将继续压制钢材利润。螺纹有望测试3600一线，届时观察冬储情况。铁矿供求有改善，但钢材利润缩窄后已出现增加低品矿使用量，因此期价亦将跟随钢材走低。 本周策略：建议逢高抛空螺纹钢1805合约、矿石1805合约。套利方面，1805合约卷螺价差套利暂时保持观望。 风险点及关注点：看跌主要逻辑在于库存累积速度过快，若下周减缓，或冬储采购积极则倾向于继续盘整。 |
| 方正中期期货 | 核心观点：冬储存不确定 钢价高位震荡 行情综述： 上周周初因库存继续回升，叠加现货畏高情绪，震荡下行，随着央行资金护航、近月合约上行提振，沙钢试图挺价，但临近周末库存大幅增加，钢材期货价格承压回落。上周主力合约窄幅震荡，其中螺纹钢期货主力合约 1805，收于 3790 元/吨，较上周收盘价下跌 0.21%，收盘持仓为 273 万手(较上周降 1 万手);其中热轧卷板期货主力合约 1805 收于 3831 元/吨，较上周收盘价下跌 0.29%，收盘持仓为 67万手(较上周降 4 万手);铁矿石主力合约 1805 收于 544.0 元/吨，较上周收盘价上涨 1.02%。 宏观市场动态 ： 消息面多空均沾，较为胶着。一方面，环保限产压力不改，有边际增加趋势，重组及地方新一年重大项目公布，短期有提振;另一方面，贸易保护，炉料价格偏弱，同时需求边际回落压力较大。其中本周值得注意的是，钢材库存及炉料库存变化。 总体而言，供需两弱。 钢材现货市场 ： 钢材现货价格走软，社会库存大幅增加，螺纹库存增幅明显，总体库存仍然处于历史低位。 铁矿石现货市场 ： 全国钢厂总体盈利面持平，开工率小幅回升，钢厂进口矿可用天数较上周下降 0.5天，铁矿石厂库库存处于低位区，港口库存环比上升，港口压力有所增加。 套利分析 ： 统计套利方面，螺纹与热卷之间有套利机会，关注多热卷空螺纹。 操作策略： 上周周初因库存继续回升，叠加现货畏高情绪，震荡下行，随着央行资金护航、近月合约上行提振，沙钢试图挺价，但临近周末库存大幅增加，钢材期货价格承压回落。消息面多空均沾，较为胶着。一方面，环保限产压力不改，有边际增加趋势，重组及地方新一年重大项目公布，短期有提振;另一方面，贸易保护，炉料价格偏弱，同时需求边际回落压力较大。总体而言，供需两弱。短期螺纹钢主力合约 1805 预计在3750-3950 区间运行。热轧卷板 1805 关注 3800-4000 区间运行情况。其中本周值得注意的是，钢材库存及炉料库存变化，冬储变化情况。 | |
| 弘业期货 | 核心观点：本周国内建材价格或弱势震荡运行 周五夜盘，螺纹钢震荡下行，最终收于3787元/吨。现货市场上，周末唐山普方坯主流厂家结3510降40，昌黎安丰普方坯3500降50;钢市继续趋弱运行，钢坯成交偏弱，昌黎安丰普方坯含税出厂价下跌30至3470，下游成品材价格趋低调整。消息面上，人民日报报道，近期，兰州、南京等城市先后调整楼市调控政策，其中限购规则部分引发广泛关注。专家指出，部分地方楼市政策调整属于对前期政策中刚性、粗糙部分的适时修正。在“房子是用来住的，不是用来炒的”已成社会共识的背景下，中国楼市从严调控的基调不会改变、长效机制建设的步伐不会放慢。从目前来看，进入 1 月份之后，下游采购需求表现冷清，且日益临近春节，需求难有改善迹象。上周市场库存、钢厂库存继续大幅上升，市场销售压力明显。全国139家钢厂厂内建材库存总量为316.63万吨，周环比增加39.27万吨，增幅14.16%，年同比减少6.93%。市场整体情绪不佳，部分客户仍预期悲观。不过随着价格大幅下跌，恐慌情绪将缓慢释放，预计本周国内建材价格或维持偏弱震荡运行，区域间仍表现分化，低价区域跌幅将有收窄可能。受周末现货价格大幅下调的影响，今天有很大的可能会低开，从技术面上看，关注上方3830的阻力以及下方3680的支撑。 | |
| 中信期货 | 核心观点： 库存加速上行 警惕负反馈发生 信息分析： (1)华北地区限产钢厂因供暖任务有所复产。全国高炉产能利用率环比增加0.67至72.92%。本周来看，仍有部分高炉有复产计划，预计高炉开工率继续小幅增加。 (2)上周库存呈现加速上行走势，无论是社会库存还是钢厂库存，均有明显增幅，且增速加快，5大品种合计库存增幅约100万吨。如果按照这个速度继续下去，则今年库存高点很可能超过去年同期，多头支撑逻辑之一的低库存就将证伪，对于市场情绪冲击较大。 (3)如果现货钢价不能止跌，则钢厂进一步压原料价格，腾出利润空间后，又有空间去降低钢材价格，形成了负反溃当前需警惕这一情况的出 现。 逻辑：现货价格在继续下挫，贴水修复后期货也有跟跌动力。同时，华东现货已经和期货基本平水，也吸引了基差交易的资金进来做空期货。本周预计震荡调整为主，关注前低位置支撑。 操作建议：调整思路对待 风险因素：冬储需求大量入场 | |
| 兴业期货 | 核心观点：库存累积超预期，螺纹1805 合约震荡偏弱 上周黑色系先涨后跌，原料强于成材，截止 1 月 12 日下午收盘，螺纹钢一周微跌 0.21%，热卷微跌 0.29%，铁矿石一周涨 1.05%，持仓量方面，螺纹、热卷周内持仓小幅减少，铁矿石周内净增仓。周五夜盘，黑色系铁矿石延续震荡，成材震荡小幅上行。 一、矿石现货动态： 1、铁矿石 上周国内铁矿石市场整体维持上涨态势。国产矿市场呈现上涨走势，东北部分地区大型矿企上调出厂价格，巩固了近期市场行情。进口矿市场亦继续小幅走高。但是近期钢材价格持续走低，而原料端价格坚挺，导致钢厂生产利润大幅走低，受此影响，铁矿石上行动力不足。预计本周铁矿石市场走势偏震荡。 截止 1 月 12 日，普氏指数 78.3 美元/吨(上周+1.2)，折合盘面价格 632 元/吨(上周+10.1)。青岛港澳洲61.5%PB 粉矿车板价 554 元/吨(上周+19)，折合盘面价格 609.67 元/吨(上周+20.65)，1805 合约基差为 65.67(上周+15.15)。 截止 1 月 12 日，05 螺矿比为 6.97(上周-0.08)，05螺矿比降幅收窄。 2、海运市场报价 海运市场价格涨跌互现。截止 1 月 11 日，巴西线运费为 16.26(上周-0.986)，澳洲线运费为 5.81(上周-1.16)。澳洲线运费回落而巴西运费再度回落。 二、钢材市场动态： 1、主要钢材品种销价、库存情况 上周国内建筑钢材市场价格下跌，基差明显收敛。截止 1 月 12 日,上海 HRB400 20mm 为 3820 元/吨(较上周-180),天津 HRB400 20mm 为 3910 元/吨(较上周-120)。螺纹钢 1805 上海基差 148 元/吨(较上周-178)，天津基差 241 元/吨(较上周-116)。上周国内热轧价格回落，基差略有收窄。截止 1 月 12日,上海热卷 4.75mm 为 4160 元/吨(较上周-70)。热卷1801 基差 0 元/吨(较上周-34),热卷 1805 基差 329 元/吨(较上周-59)。上周全国钢材社会库存总量 890.61 万吨(较上周+55.51)，螺纹钢社会库存 388.93 万吨(较上周+38.01)，热卷社会库库 174.58 万吨(较上周+4.37)。 2、主要钢材品种模拟利润情况 钢厂利润持续下滑。截止 1 月 12 日，螺纹利润(原料成本滞后 4 周)825 元/吨(-185)，热轧利润 820 元/吨(-140)。 观点综述及建议： 1、螺纹、热卷：冬季保民生，部分地区高炉限产政策放松，叠加检修高炉复产，上周全国高炉开工率及产能利用率均再度上升，12 月下旬粗钢产量亦现增加，部分表明钢材供应收缩程度不及预期，且未来还有继续增加的概率。在此情况下，需求维持弱势，钢材社会库存持续被动累积，上周库存累积速度超出市场预期，对春结后钢厂行情形成压制。加之钢材现货连续大幅回调之后，基差已经回复到同期正常水平，前期支撑钢材期货的两大因素均逐步消失，且库存累积速度还削弱了冬储预期以及春节后的钢材供应偏紧预期，钢材短期走势震荡偏弱。策略上，RB1805 新空等待 3800 以上入场机会。 2、铁矿石：一季度进入澳洲、巴西铁矿石发货淡季，上周澳洲、巴西总发货量 2283.3 万吨，环比减少 444.7 万吨，北方六港到港量 984.4 万吨，环比较少 152.4 万吨，加之国内矿山产量有限，铁矿石 1 季度供应有收缩预期。需求端，近期环保限产放松及检修高炉复工，使得高炉开工率有持续提高的预期，叠加春节补库预期以及采暖季结束高炉复产预期，铁矿石需求仍然向好。另外，钢厂在目前盈利水平下对高品矿资源需求仍然较为坚挺，高低品位价差扩大，而港口及到货铁矿石中高品资源占比偏低，亦为铁矿石提供价格支撑。不过随着钢材价格继续大幅回调，钢厂利润快速萎缩，导致钢厂对铁矿价格偏高的情况抵触情绪渐浓，如果钢材价格继续回调，铁矿石下行压力将持续增强。策略上，I1805 前多止盈离场，新多等待钢材企稳后的入场机会，关注 520 的支撑位。(以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。) | |
| 银河期货 | 核心观点：螺纹主力短线或延续震荡格局 期货方面，夜盘螺纹钢期货主力合约价格震荡走弱，rb1805合约成交偏淡，尾盘增仓收于3811。 消息面上，李克强：预计2017年中国GDP增长6.9%左右;环保部：12日起京津冀及周边将出现重污染天气过程;我国资产管理业务总规模约53.6万亿;商务部：中国8000余种进口产品享受零关税;多地召开住房城乡工作会议 2018房地产开启定向调控;加拿大10日在世界贸易组织就美国在反倾销和反补贴(“双反”)调查中屡次采用的计算方法和广泛实施的贸易规则等提起磋商请求。行业方面，能源局：确保去产能煤矿真关真退，防止死灰复燃;五大煤企统一决定降价;山西天然气供气缺口若超10%，部分行业将限(停)气;石墨电极加权均价再涨4.28%至12.6万元/吨，再创历史新高。 现货方面，天津地区大螺主流报价3960-4060元/吨;上海地区主流报价在3870-3890元/吨，盘面贴水189;热卷方面，上海5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格4190元/吨;天津5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格4060元/吨。坯料方面，唐山地区钢坯价格稳至3590元/吨。本周数据显示，库存延续季节性累积，螺纹库存大幅双增，周度消费环比再度走弱，市场整体成交仍显偏弱，现货价格延续跌势，基差较前期有明显修复，近期需关注下游与贸易环节备库情况。主力合约3800一线暂获支撑，短线或延续震荡格局。 | |
| 倍特期货 | 核心观点：钢材跟随市场调整 资金博弈短线有震荡反复 周五晚外盘CRB指数上涨;原油上涨，维持强势;伦铜收跌，短线依托20日均线震荡修正;美元指数大跌，跌破去年9月低点走弱。 钢材现货下跌，上海螺纹3820，跌70;上海热卷4160，跌30;铁矿石554，持平;唐山钢坯3510，跌80。截至11日螺纹社会库存环比上周增10.83%，持续回升;较去年同期低18.8%。螺纹钢厂端库存上周环比增12.3%，增幅扩大;较去年同期低6.3%。库存持续大幅回升，说明需求在持续转弱，库存处于累积期，后市继续关注库存累积速度。热卷社会库存较上周环比增2.6%，厂内库存增6.5%，总体增长不快。采暖季河北、天津、山东、河南等多地执行环保限产措施，随着需求明显减弱，市场转入供需两弱格局。上周163家钢厂高炉产能利用率79.12%，周环比增0.73%，持续三周小幅回升。钢厂近日跟进下调出厂价，主动降价应对市场，目前降价幅度有限。近期市场成交持续冷清，现货短暂弱稳后再度下跌;随着需求进一步减弱，资源消化变慢，买涨不买跌心理下，冬储未明显开始，现货或转入弱跌局面。矿石因近期钢厂补库，澳大利亚飓风影响发货量，高品位矿资源偏紧，现货涨后持稳。 期货市场整体市场氛围转弱，调整氛围转浓，有色调整，黑色系原料多头减仓调整，钢材螺纹、热卷空头打压后，短线资金博弈，吸引逢低买盘。后市现货继续走弱，期货市场有望跟随调整，关注人气是否转弱。矿石关注20日均线和上升通道下缘下档表现。操作上，矿石多单减持，破535止赢;螺纹空单持有，看3780下档表现;热卷试空交易，3860-3870压制。 | |
| 中钢期货 | 观点：钢材库存持续反弹 钢材期价承压下行（钢材） 【基本面变化】 螺纹市场：上周国内建筑钢材价格震荡下跌，成交情况转差。整体需求水平较上周有所回暖，商家亏损严重，需求较低已是事实，价格下探空间有限，但目前终端补库意愿淡，贸易商更是无明显冬储情绪，价格缺乏上涨动能。预计今日建材市场价格以下跌为主。 热轧市场：上周国内热轧板卷市场价格震荡向下，市场成交整体一般。从当前市场看，库存处于累积状态，而价格又处于高位，因此资源整体流向将会加大，北方钢厂随着需求的大幅减弱，外加产量回升，本地资源难以消化，因此想接订单的情况下，价格有继续探底的情况出现。预计今日热轧市场价格弱势运行。 材料价格：唐山地区20MNSI方坯报3670元，跌40;Q235方坯报3550元，跌40。 【综合分析】 上周黑色品种期价走势震荡，螺纹主力期价在3800附近盘整。近期钢厂生产较为积极，钢材供应较为宽松，而下游需求仍未启动，导致上周钢材社会库存持续反弹，商家心态不稳暗中降价出货，使得钢材期价承压下行。但目前原材料价格处于高位，钢材生产成本较高，对钢材价格形成成本支撑，钢材期价下跌空间有限，钢材期价短期内将以弱势下行为主。预计今日螺纹1805合约下跌，目标价格3750;热轧1805合约下跌，目标价格3800。 观点：现货需求转弱，铁矿期价震荡回落（铁矿石） 【现货市晨 上周进口矿市场先扬后抑，受pb粉价格拉涨影响，高低品价差继续扩大。块矿溢价小幅上涨，但球团溢价继续下挫。上周五普氏指数下跌1.05至78.30美元。 【综合分析】 上周进口矿市场先扬后抑，受成材价格持续下行影响，钢厂利润持续收窄，部分钢厂对后市价格预期走弱，有逐步转变烧结粉配比的行为。从当前情况来看，华东华北部分钢厂存补库需求，对现货价格形成一定支撑，但若钢厂盈利情况进一步走差，对高品矿需求将有所减弱，继而对铁矿石价格的支撑作用减弱。另外，上周黑德兰港口封港已经恢复正常，预计此次封港影响铁矿石发货量270万吨，影响较为有限。综合来看，钢厂盈利情况收窄，高品矿需求减弱，加之黑德兰港口恢复发货，继而对铁矿石价格支撑作用减弱，铁矿期价短线震荡回落。预计今日铁矿1805合约下跌，目标位538。 | |
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