玉米现货价格继续强势 玉米价格行情分析观点汇总
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 玉米＆玉米淀粉 | 华泰期货 | 玉米：现货价格继续强势 1. 本周国内整体继续上涨，但区域节奏不同，东北与华北产区继续强势，南北方港口现货价格先抑后扬。期价相对弱势，周一在国家临储消息确认带动之下出现较大幅度下跌，随后进入窄幅震荡模式。 2. 分析市场可以看出，央储轮出并未扭转现货市场博弈格局，或主要源于抛储量较小，且抛储底价出现上调，东北与华北产区继续上涨，南北方港口的一度回落甚至可以理解为铁路和海运费下降所致。但期价的下跌表明市场远期的担忧，即央储轮换表明国家认为当前价格已经偏高，如果价格继续上涨，则国家抛储力度可能加大，如本周市场一度传言称，东北地区甚至可能面向深加工企业定向销售临储玉米库存。 3. 总体来看，当前市场可以理解为现实与预期之间的博弈，重点关注国家抛储会否改变现货市场心态，目前市场看多情绪依旧强烈，上游农户惜售，中游贸易商囤货，下游继续补库，这种供需博弈格局甚至可能持续，对应年前期现货价格或继续偏强运行。但在我们看来，基于我们前期报告提及的两个方面的问题，建议投资者关注后期特别是年后的下跌风险; 玉米淀粉：成本与供需继续博弈中 1. 玉米淀粉现货价格本周先抑后扬，上半周主要反映供需压力，因淀粉行业库存继续回升，下半周转而反映原料成本上涨因素，因华北与东北产区玉米收购价继续上涨，现货生产利润继续下滑，甚至出现亏损; 2. 成本与供需博弈之下，重点关注成本端即玉米期现货价格的走势，即未来玉米市场供需博弈天平倾斜的方向; 本周关注重点： 综上所述，我们建议投资者节前观望为宜，等待后期交易机会。 |
| 方正中期期货 | 核心观点：政策性风险增强 市场隐现看空情绪 上周，受到山西陈粮竞价销售以及东北轮出玉米拍卖传闻的影响，连盘玉米主力合约震荡下挫，周五收于1827元/吨，较此前一周下跌26元/吨。现货方面，国内玉米价格延续涨势，且华北黄淮地区涨势扩大。2018年1月9日，首轮玉米轮换在山西启动，当日竞价火爆，100%成家且大多溢价，显示出市场优质玉米需求旺盛。紧接着1月12日，山西举行今年第二次玉米竞价，但成交率仅为39%，市场俨然回归理性。同时，东北地区中储粮分公司全面停止轮入。另有市场消息称，东北轮出玉米将以拍卖形式投放市场，期货市场震荡下挫。而东北地区玉米现货价格并未太多受到政策面消息的影响，价格依旧坚挺，主要原因在于东北深加工企业提价保量，加之另一方面，自2018年元旦后，铁路运费开始下调，东北玉米铁路外运激增，贸易商对于优质玉米惜售情绪依旧浓厚。华北黄淮地区玉米价格增幅明显，一方面，由于东北产区玉米现货价格不断上涨，东北、华北产区价差扩大，华北产区玉米成本优势逐步显现，带动华北地区玉米上涨。另一方面，玉米水分降低使得当地市场询价采购增多。最后，此前华北黄淮地区大范围雾霾、降雪天气影响玉米上量和运输，当地用粮企业补库需求强烈，部分企业提价保量。短期来看，玉米仍会大概率坚挺。玉米现货目前出现阶段性需求旺盛，深加工企业备货需求与贸易商挺价心态仍会支撑玉米价格大概率坚挺。但仍有以下利空风险需要关注。目前，深加工企业利润逐步收窄，除酒精生产企业外，不少深加工企业加工利润出现亏损，随着原料玉米价格继续上扬，亏损幅度扩大，后期淀粉加工企业开工率或有所下滑，利空玉米市常加之近期传闻的东北地区拍卖的300-400万吨的玉米，周内南北方港口贸易商出现调低收购价现象，节前部分贸易商有将手中余粮变现需求，部分贸易商惜售情绪也出现了松动。如果后期东北玉米拍卖落实，玉米现货阶段性的需求挺价态势将有所缓解，现货价格或将回落。 淀粉方面，上周，玉米淀粉主力合约受到连盘玉米的带动，第一个交易日震荡下挫，随后偏弱整理，周五午后收于2126元/吨，较此前一周下跌23元/吨。上周玉米淀粉现货价格先抑后扬。首先东北地区贸易商和农户惜售情绪浓厚，部分深加工企业提高收购价。华北地区深加工企业原料库存处于低位，深加工企业提价保量。总体来说成本端玉米对于淀粉价格支撑有力。随着成本端玉米价格的不断上涨，淀粉深加工企业利润不断收窄，部分深加工企业陷入亏损状态，对于淀粉提价意愿明显。另一方面，目前淀粉行业开工率处于高位，库存不断回升，终端需求暂未有明显回暖，观望情绪浓厚。随着春节临近，淀粉终端需求有可能释放，后市或将提振淀粉价格。综合而言，短期内玉米淀粉或将偏暖震荡。 | |
| 弘业期货 | 核心观点：玉米期价整体升势未变 上周五(1月12日)CBOT玉米创下低点，3月期约收跌2.5美分于346.25美分/蒲式耳，因USDA公布的数据利空。USDA一月供需报告显示，17/18年度美玉米产量预估上调至146.04亿蒲(前值145.78亿蒲)，因单产上调至创纪录的176.6蒲/英亩，本年度玉米期末库存调高至24.8亿蒲;季度库存报告显示，美国12月1日当季玉米库存为125亿蒲，高于交易商预估值。 国内方面，玉米系高位回调后维持震荡。现货方面，港口价格企稳，产区小幅上调，售粮价格一直难降，近期政策风险加大，今日锦州港15水收购价1820元/吨。上周五C1805收锤子线于1827元/吨，盘面受1815一线支撑维持窄幅震荡，但整体升势未变，建议关注1815及1800支撑位，若企稳可轻仓试多。 淀粉方面，上周五现货价格小幅上涨，仅河北秦皇岛下调，开机率略降仍处高位，库存小幅回升，东北及山东地区加工利润已出现亏损，受玉米成本支撑，挺价意愿较强，下游恢复缓慢，涨跌两难。CS1805收阳线于2126元/吨，盘面受MA40支撑有所反弹，建议暂且观望。 | |
| 银河期货 | 核心观点：玉米震荡运行 淀粉宽幅震荡 【重要资讯】 1. 今晨锦州港15%水分主流收购价格1810元/吨，主流较周五下降20元/吨，预计日集港3万吨，周末广东港成交1950元/吨，南通港成交1910元/吨。 2. 华北囤购氛围渐浓，正值年前终端企业备货期，深加工收购价格继续连续提价，终端有破2000元/吨的势头。 3. 上周开工率继续高位震荡，玉米淀粉库存充足，玉米成本增加、淀粉下游高价订单不足，挺价不见效果后劲不足，山东淀粉成交参考2300-2350元/吨，吉林2150-2250元/吨。 近期关注：政策面消息，贸易商出库情绪，港口上量。 【交易策略】周内C1805震荡，CS1805宽幅震荡。 | |
| 英大期货 | 核心观点：玉米窄幅震荡，建议回调做多 国内盘面：周五 DCE 玉米 C1805 合约早盘探底回升，尾盘向上收复 5 日线 1825。日内最高价 1827，最低价 1814，开盘报价 1823 元/吨，报收 1827 元/吨，较前一交易日上涨 5元/吨，增仓 2614 手，成交 30.4 万手，成交量较前一交易日减少 37716 手。外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)美玉米期货周五跌 0.34%。 消息面：1、中储粮网 1 月 12 日山西玉米竞价销售结果，销售计划 32215 吨成交 12551吨，成交率 39%，起拍均价 1852 元/吨，成交均价 1858 元/吨，起拍均价较 1 月 9 日的 1825元/吨上涨了 27 元/吨。2、据中国农业部数据显示，本月预测，17/18 年度，中国玉米进口量较上月预测值调增 20 万吨，年度结余缺口缩小为 437 万吨。 现货方面：锦州港地区水分 15%、霉变 2%以内新粮报收 1820-1840 元/吨，较昨日上涨20 元/吨，平舱价 1865-1885 元/吨，均较昨日上涨 10-20 元/吨;山东地区玉米淀粉出厂价格为 2300 元/吨，较昨日保持不变。 总结：供应方面来看，目前东北玉米销售进度普遍超 5 成，部分地区无粮可售，种植户不急于售粮，中间贸易商囤积库存，供应阶段性紧张;需求方面：逐步进入春节备货高峰，节假日猪肉消费旺季，饲料企业有备库需求，深加工产能逐步投产，玉米淀粉企业开机率处于较高水平，对玉米原料需求有所提振，然而加工利润有所降低，成本上升对于玉米淀粉借个或有支撑;消息面上，各主体的玉米收购价存在涨跌互现，周期密集且幅度不小，市场对于玉米后市涨跌产生较大分歧。 技术面方面，C1805 合约期价接近布林带中轨 1800 位置，成交量和持仓量同时缩小，日内低位震荡，短期暂时观望回避，待期价企稳。至春节期间仍有看涨空间，因此回调企稳再逐步做多。近期需注意基层售粮情绪和企业采购积极性的变化，关注年底备货行情。操作上，C1805 逢回调做多。 | |
| 中信期货 | 观点： 阶段性供需偏紧 市场下跌动力不足（玉米） (1)贸易商屯粮，局部市场供应较为紧张; (2)产区收购升温，基层收购价格上涨; (3)下游禽畜养殖恢复缓慢，需求疲软。 逻辑：上周截止1月12日收盘，C1801报收1830，周跌幅0.54%;C1805报收1827，周跌幅1.40%;C1802报收1812，周跌幅0.55%。玉米供给端，基层售粮较同期偏快，但贸易商屯粮影响，上市进度较慢，局部市场供应偏紧。需求端，目前深加工企业及饲企积极进行节前备货，深加工企业开工率维持高位，扩增产能逐步投产，需求旺盛支撑价格。上周中储粮竞价拍卖，引发市场关注，从拍卖量看，此次竞拍对玉米市场供应影响不大，从成交价看，溢价成交反映目前市场玉米供应仍处于短缺态势。综上，阶段性供需偏紧或使市短期场下跌动力不足，但后期若政策粮投放市场及贸易商集中出库，届时将给市场带来较大的供应压力，从长期看，我们仍维持价格重心上移思路。操作上，建议观望。 风险因素：政府政策、深加工企业补贴政策对市场有巨大影响 观点：受原料价格支撑 ，期价或随玉米盘震荡（淀粉） (1)行业业开工率维持高位，消费增量需求减少; (2)企业库存环比增加，加工利润下滑。 逻辑：上周截止 1 月 12 日收盘，CS1801 报收 2050，周跌幅1.63%;CS1805 报收 2126，周跌幅 1.07%;CS1809 报收 2175，周跌幅 0.59%。淀粉方面，目前淀粉逻辑逐渐由自身供需转向由原料成本影响。原料玉米价格的上涨，使得淀粉需求受限，并进一步压缩企业利润，进而开机率受到抑制，对价格形成支撑。但近期华北地区重燃雾霾预警，市场有再度炒作环保限产题材的可能。预计淀粉市场短期随玉米价格运行。 操作上，以观望为主。风险因素：环保政策影响企业开工率;玉米政策影响力会传递到玉米淀粉市场 | |
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