港口库存积累甲醇期价或偏弱运行 甲醇期货行情分析观点汇总
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 甲醇期货 | 华泰期货 | 核心观点：港口库存积累，甲醇期价或将偏弱运行 现货：1月11日甲醇各地现货价格大稳小动，其中太仓3700(+0)元/吨，山东、河北、内蒙和西南的现货价格分别为3240(-60)、3080(+0)、2730(+0)和3600(+0)元/吨;可交割地价格为3230~3800元/吨，河北、山东和西北到华东套利窗口打开，天气好转后，港口现货存回落可能;西南天然气村放松可能 ，关注几套装置复产情况;期货贴水太仓725左右，交割地最低价基差为255，基差偏大。 内外价差：1月11日CFR中国现货人民币理论进口盈亏为283元/吨(含50港杂费)，加点完税价盈利为180元/吨 成本：鄂尔多斯和山东济宁5500大卡坑口煤为417和640元/吨，对应到盘面的成本为2276和2344元/吨，另外是川渝气头甲醇成本对应到华东为1830元/吨，华北焦炉气对应到华东为2240元/吨，目前成本端支撑较弱; 新兴需求：盘面加工费来看， PP-3*MA盘面05和现货加工费分别为707和-1650元/吨，兴兴和禾元05合约前均有检修计划，后市要密切关注MTO工厂对甲醇的抵触情况; 综合来看，上周公布甲醇港口库存上升至56.80万吨，增加了4.4万吨左右，可流通库存9.62万吨，小幅增加1.6万吨。供需上，外盘文莱和马来装置临时故障后，开始正常生产;国内山西等地的焦化企业因北方供气不足，欲用甲烷制天然气，被允许放开可提升至满负荷，部分焦炉气制甲醇装置符合随之有所提升，供给环比增加。需求端，盛虹、兴兴、宁煤、中煤等提升符合，需求亦有小幅上升。传统需求表现一般，MTO装置兴兴检修，需求减量较大，建议关注。 观点：前期检修装置逐步稳定生产，甲醇内外盘装置开工继续走高，西北等地库存走高，价格下行，当前产销区套利价差打开，天气好转后，港口现货或将承压，此波上涨不同于之前的供需整体缺口存在，更多地是由于区域错配造成，关注运输好转后现货的回落速度。昨日港口库存继续小幅上涨，从供需上看，甲醇供需或已转向，当前因绝对库存偏低，基差较大缘故，期价走低不易，若可看到库存持续累积或者港口现货价格持续走低，则空单可继续持有。 策略：空单和PP-3*MA扩大持有 风险：外盘装置故障;富德、康奈尔新兴装置开车 |
| 方正中期期货 | 核心观点：下游需求平淡 甲醇面临回调 甲醇高位徘徊整理，在至 3000 点下方运行。主力合约 1805 大幅高开，但重心高位回落。下方五日均线支撑较强，甲醇回调不畅，最低触及 2955 后止跌企稳。午后市场走势略有好转，甲醇盘面整体呈现震荡走势。最终收跌，录得三连阴。国内甲醇现货市场窄幅波动，区间整理为主，但商谈气氛走弱。西北地区 生产企业出货遇阻，部分因运输影响装车受限，整体排货情况一般。市场到货情况有所改善，持货商出货意向增强。但市场参与者操作偏谨慎，实际日内放量有限。沿海地区货源依旧处于偏紧状态，但下游采购平平。甲醇港口库存继续回升，可流通货源增加。长江口近期由于天气影响封航，目前仍未解封，进口船货到港卸货推迟。但下游观望情绪较浓，消耗甲醇有限。部分装置负荷继续提升以及部分煤制烯烃产量提升，甲醇开工率回升。甲醇供应稳中有增，但下游需求无明显起色，期价仍有下行压力，可等待时机介入空单。 | |
| 中信期货 | 核心观点： 部分气头装置现重启计划，甲醇短期压力有增，但跌幅或有限 (1)昨日国内甲醇现货市场稳中回落，太仓低端价格回落至 3690 元/吨(日跌幅 10 元/吨)，产区鲁南、河南、河北、内蒙和四川的低端现货价格分别为 3230(-200)、3100(-200)、2950(-260)、2730(-500 运费)和 3300(-180 运费)元/吨，产区可交割货源低端价格回升至 3210-3480 元/吨，产销套利窗口仍继续打开，主力 05 合约贴水太仓低端现货价格小幅回落至 715 元/吨，但贴水产区低端价格只有 235 元/吨，前期资金炒作长江封航和产区大雪，但同时导致产区库存积压增多，短期有排库需求，且西南传言部分装置有重启预期，随着运输的陆续恢复，产区压力有所体现，继续关注产区压力传导; (2)1 月 10 日 CFR 中国人民币价格小幅回升至 3430 元/吨，MA805 继续倒挂外盘价格至 455元/吨，不利于后市进口量的恢复，给盘面带来支撑; (3)甲醇制烯烃 05 合约盘面加工费来看，PP+MEG 继续反弹至 748 元/吨， PP-3*MA805 合约盘面加工费也回升至 748 元/吨，烯烃端利润继续修复，但由于整体利润修复不算明显，烯烃端仍将限制甲醇盘面的波动空间。 逻辑：昨日甲醇主力延续震荡回落走势，主要是短期因素已被市场消化，产销运输已陆续在恢复，且近期对产区低端现货基差也持续得到修复，再加上西南部分甲醇装置出现重启计划(玖源、卡贝乐、泸天化)，以及本周华南港口库存出现较大积累，近期压力有所回升，不过烯烃端运行负荷也在回升，且华东库存仍未出现拐点，短期的压力增长有限，继续关注烯烃弹性的支撑;另外从中期基本面预期来看，气头甲醇出现恢复，但由于气源没有明显放开，应该难以放量，且内外盘持续倒挂影响 1 月进口量，甲醇供应端仍难有明显增量，而需求端恢复弹性比较大，如果利润能持续得到修复，需求弹性未来将是重要支撑，因此预计春节前低库存状况都难有明显缓解，供需面存在中短期支撑，甲醇目前维持短多长空的观点。 操作策略：中短期回调空间仍大概率有限，短期等待偏强机会，而长期将震荡偏弱，可高位逐步布局空头头寸，预计今日盘价格运行区间为 2950-2990 元/吨。 风险因素： 上涨风险：国内外部分装置再次意外故障、需求弹性提前释放、环保再次趋严影响焦化甲醇供应、 恶劣天气持续 下跌风险：气源紧张提前缓解、烯烃厂意外检修、商品集体下挫影响盘面氛围 | |
| 倍特期货 | 核心观点：郑醇高位整理 【现货】：陕西2900，川渝3400，两湖3500，河南3100，内蒙2800，江苏3700，宁波3760，山东3200，华南3600，东北3100.CFR中国420美元/吨.(来源：卓创) 【盘面】据卓创了解，供需面：近期主产区甲醇部分企业库存稳中有升，内地企业烯烃负荷平稳，运输影响短期内备货节奏略显跟进。现货报价依旧较为坚挺，进口货价格在3300元/吨左右，对盘面存有支撑。短期郑醇走势仍会受益于可流通货源的低位因素在高位僵持，另外原料端动力煤、天然气以及相关联的国际原油价格也存在支持，若下游烯烃开工负荷能维持在7成左右，那么郑醇也将难有大的调整空间，操作上暂已20日线为强弱分水参考。 【操作建议】：基本面仍有持稳僵持基础，20日线多单保护上提2950-2970. | |
| 银河期货 | 核心观点：基本面趋向宽松 甲醇期价承压 期货方面，甲醇主力合约1805小幅走弱，收于2962元/吨，较前日结算价下跌0.24%； 现货方面：江苏太仓现货报盘3700-3710元/吨;山东南部地区工厂报盘3240-3270元/吨,外地货源冲击有所加大;内蒙古地区北线报价2730-2830元/吨，除部分货源供给长约外，整体出货遇阻，部分新单下行。随着天气转好，物流干扰有所恢复，内地库存压力偏大，出货一般，而销区华东、山东前期由于到货较少价格偏强，近期内地货源将逐步流入，价格有回调可能性，关注运输情况以及上游工厂排库情况;中期供需来看，随着煤制甲醇开工率高位稳定，进口的逐步增加，以及烯烃在低利润情况下检修增加，供需紧张程度较之前缓解，预计接下来整体库存将逐步累积；焦炉气制甲醇产量近期已经开始有所增加，供应中断最多的时候已经过去，目前主要的问题在于物流。 综合来看，供需环比走弱，预计1月份会有所累库，中期基于供需逐步宽松以及下游MTO亏损，倾向于将甲醇05作为空头配置或者做多05MTP利润，单边的风险点整体商品的强势持续，那么甲醇下跌空间有限，建议短期波段操作为主(仅供参考)。 | |
| 以上内容仅供参考，不构成操作建议。 | ||
