春节前玉米价格难以继续大幅上行 玉米期货行情观点汇总

核心观点：期价震荡略偏强运行NTi妈妈金融财经网财经门户

期现货跟踪：国内玉米现货价格稳中偏强运行，东北与华北产区收购价继续强势，南北方港口价格小幅走弱;淀粉现货价格稳中偏弱，部分厂家下跌20-30元。玉米与淀粉期价震荡略偏强运行，或主要源于山西中储粮拍卖高成交和高溢价。NTi妈妈金融财经网财经门户

逻辑分析：对于玉米而言，从到目前5-9价差走势来看，市场矛盾焦点集中在5月之前会否出现供需缺口，这其中存在有两个方面的问题，其一是经过我们测算，18年5月之前供需压力其实高于今年;其二是价格持续上涨之后会导致需求下降和供应增加;对于淀粉而言，淀粉-玉米价差与盘面生产利润已反映供需预期，接下来重点关注成本端博弈，玉米决定淀粉期价的波动方向。NTi妈妈金融财经网财经门户

策略：建议投资者观望为宜。NTi妈妈金融财经网财经门户

核心观点：春节前玉米价格难以继续大幅上行
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10 日，玉米 1805 合约震荡偏暖，午后收于 1829 元/吨。10 日国内玉米现货价格大多稳中偏强震荡 2018 年轮换玉米首拍在山西启动，1 月 12 日再起启动第二次竞价销售。同时东北地区直属库轮入收购工作陆续停止。受此影响，南北方港口企业以及贸易商自高位陆续调降玉米收购价。不过昨日山西省玉米起拍价在 1800-1880 元/吨，竞价十分火爆，100%成交，最高溢价孤独高达 80-85 元/吨。东北产区和华北黄淮地区玉米价格依旧坚挺，并未因传言而受到明显影响。东北产区深加工企业玉米库存处于低位，春节前补库需求旺盛，部分企业提价保量。加之，自 2018 年元旦后，铁路运费开始下调，东北玉米铁路外运激增，提振玉米价。华北黄淮地区，由于东北产区玉米现货价格不断上涨，东北、华北产区价差扩大，华北产区玉米成本优势逐步显现，带动华北地区玉米上涨。加之上周大范围雾霾、降雪天气影响玉米上量和运输，当地用粮企业补库需求强烈，部分企业提价保量。总体来说，距春节不到一个半月，深加工企业和饲料企业节前备货需求强烈，补库活动陆续展开，基本农户和贸易商挺价心态明显，预计短期内玉米现货价格仍会保持震荡上行态势。不过，节前农户和贸易商有将手中余粮变现心态，特别是华北地区基差粮源仍有近一半未放量，加之利空传言不断，后市集中放量或将打压玉米价格。预计，节前玉米价格难以继续大幅上涨，短期内连盘玉米主力合约短期内偏暖震荡。NTi妈妈金融财经网财经门户

10 日，大商所淀粉期货 1805 合约开盘后偏暖震荡，午后收涨于 2124 元/吨。国内玉米淀粉现货价格大多稳定，个别下跌。淀粉企业利润不断收窄，前期高利润不在，吉林、山东地区生产企业利润小幅亏损。由于 1 月是淀粉需求旺季，一定程度上支撑淀粉现货价格。同时淀粉成本端玉米价格上涨，淀粉加工企业对于玉米淀粉现货价格挺价意愿增强。库存和开机率方面利空淀粉，目前玉米淀粉行业开工率高位运行，淀粉库存保持充裕状态，高于历史同期水平。高库存导致淀粉价格上行承压，同时目前下游企业对于淀粉采购意愿平淡。未来淀粉价格受成本端玉米价格影响显著。NTi妈妈金融财经网财经门户

核心观点：玉米期价整体仍处于上升通道
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周三(1月10日)CBOT玉米收平，3月期约报收349美分/蒲式耳，盘中交投震荡，因USDA将于周五发布季度谷物库存报告和月度供需报告，市场人气谨慎，交投不振。NTi妈妈金融财经网财经门户

DCE方面，昨日玉米系窄幅震荡。现货方面，东北、华北价格企稳，华东、华中局地上涨，北港个别走弱，锦州港主流收购价1820元/吨。近日东北直属库停收及中储粮竞价销售对贸易心态有所冲击，继9日山西2.67万吨玉米全部溢价成交后，12日山西将继续竞拍3.22万吨，但投放量有限，市场优质粮源紧俏，春节前企业仍有补库需求，短期难有大幅下跌。C1805收小阳线于1829元/吨，承压MA10，整体仍处上升通道，关注1815及1800支撑位，若企稳可轻仓试多。NTi妈妈金融财经网财经门户

淀粉方面，开机率略降仍处高位，库存小幅回升，东北地区加工利润已出现亏损，但受玉米成本支撑，挺价意愿较强，个别小幅降价刺激下游走货。CS1805收类十字星于2124元/吨，承压MA20，沿十月底以来上升通道下边界窄幅震荡，建议观望为主，若支撑有效，激进者可尝试短多。NTi妈妈金融财经网财经门户

核心观点：玉米竞价销售继续，期价或维持弱势震荡NTi妈妈金融财经网财经门户

信息分析：NTi妈妈金融财经网财经门户

(1)玉米期价小幅上涨，主力合约持仓量增加、成交量减少。1 月 10 日玉米主力合约 C1805 收盘于 1829，涨幅 0.16%，持仓增加 36520 手，成交量减少 231894 手。NTi妈妈金融财经网财经门户

(2)国内北方港口玉米库存环比持平，南方港口玉米库存环比增加。截至 1 月 5 日北方港口玉米库存 406 万吨，较上周持平;南方港口玉米库存69.6 万吨，环比增加 13.72%。NTi妈妈金融财经网财经门户

(3)CBOT 玉米基金净空单继续下降。根据 CFTC 最新报告显示，截至 1月 2 日当周，基金持有的 CBOT 玉米净空持仓下降至 198576 手，持仓多头为 210518 手，空头持仓 409094 手，当周总持仓为 1851952 手。NTi妈妈金融财经网财经门户

(4)中储粮再度举办山西玉米竞价销售专常受中储粮山西分公司委托，中储粮网电子商务平台定于 1 月 12 日组织玉米竞价销售专场，玉米生产年限为 2014、2015、2016 年，数量为 32215 吨。NTi妈妈金融财经网财经门户

逻辑：玉米供给端，产区基层售粮较同期偏快，但受贸易商屯粮影响，上市进度较慢，局部市场供应偏紧。需求端，目前深加工企业及饲企的节前备货以及深加工产能逐步投产，均对需求有所提振。受竞价销售影响，贸易商可能提前出货，价格短期或有所回落，但长期仍维持价格重心上移思路。NTi妈妈金融财经网财经门户

淀粉方面，目前淀粉逻辑逐渐由自身供需转向由成本影响。但近期华北地区重燃雾霾预警，市场有再度炒作环保限产题材的可能。预计淀粉市场短期随玉米价格运行。NTi妈妈金融财经网财经门户

操作建议：观望NTi妈妈金融财经网财经门户

风险因素：政府收购政策、深加工企业补贴政策对市场有巨大影响。NTi妈妈金融财经网财经门户

核心观点：玉米1805合约1820以下可逢低做多NTi妈妈金融财经网财经门户

【产业操作】饲料企业、深加工企业可按需补充库存。NTi妈妈金融财经网财经门户

【种植收获】12月发布的农业部供需平衡表显示，2017/18年度，中国玉米播种面积35445千公顷，比去年减少1315千公顷。玉米单产每公顷6091公斤，比去年每公顷增加118公斤。玉米产量为2.16亿吨，比去年调减366万吨。玉米进口量预计为100万吨，比上月调减50万吨。玉米消费量为2.21亿吨，比上月预测数调增534万吨。其中，饲用消费稳步增加，预计达到13835万吨，比上月调增332万吨;受深加工需求拉动以及燃料乙醇政策影响，玉米工业消费预计达到6330万吨，比上月调增200万吨。玉米出口量预计为 50万吨，比上月调增20万吨。年度结余量为负的457万吨。NTi妈妈金融财经网财经门户

【加工贸易】本年度玉米收购正在进行，截至2018年1月5日，主产区累计收购中晚稻、玉米和大豆13776万吨，同比增加1509万吨。黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米6438万吨，同比增加832万吨。淀粉厂开工率达到83%，本周淀粉库存有所回落。淀粉现货价格在节前备库需求下逐步提升，淀粉价格下行空间有限。NTi妈妈金融财经网财经门户

【下游消费】淀粉库存持续位于低位，淀粉厂商开工率微幅下降但仍在高位徘徊。山东地区淀粉现货价格保持在2370元/吨左右的高位。随着春节的临近，深加工和饲用玉米需求都处于较高水平，短期内对价格支撑良好。NTi妈妈金融财经网财经门户

【重点关注】根据12月公布的USDA报告，美玉米期初库存为5830万吨，产量37029 万吨与上月数据一致。非饲料消费微幅提升。最终期末库存预期环比回调至6129万吨，南美产量预期未做调整，报告总体呈中性。中储粮山西直属库储备粮拍卖全部成交，成交溢价较好，拍卖消息对当前玉米市场影响由微幅利空转为中性。NTi妈妈金融财经网财经门户

【行情综述】近期山东深加工玉米收购主流区间1790-1860元每吨，东北玉米涨价风潮传至华北，华北深加工收购价格也逐步上涨。北方港口价格高位盘整，锦州港价格1800-1820元/吨，维持较高水平。玉米各合约可适当高抛低吸，可做扩 05-01价差。。玉米1805合约报收1829元/吨，上涨3元/吨。淀粉1805合约高位震荡，报收2124元/吨，上涨3元/吨。美玉米指数上涨0.2美分/蒲式耳，收357.2 美分/蒲式耳。NTi妈妈金融财经网财经门户

【技术分析】玉米1805突破1800后在高位震荡调整，上方压力来到1870，下方1800 有支撑。淀粉1805在下方支撑在2080一线，上方空间打开至2180左右。NTi妈妈金融财经网财经门户

玉米各合约可适当高抛低吸，可做扩05-01价差。NTi妈妈金融财经网财经门户

资金动向 玉米主力 805 持仓增 36520 手，淀粉主力 805 合约持仓减 1839 手。NTi妈妈金融财经网财经门户

核心观点：玉米/淀粉回调企稳反弹 短期偏多看待NTi妈妈金融财经网财经门户

【盘面回顾】NTi妈妈金融财经网财经门户

昨日，玉米主力于前结算价附近小幅震荡上涨，成交明显缩量。C1805盘终报收1829元/吨(+8元/吨)，成交28.6万手(-23.2万手)，持仓105.9万手(+36520手);CS1805盘终报收2124元/吨(+11元/吨)，成交12.9万手(31640手)，持仓34.7万手(-1836手)。NTi妈妈金融财经网财经门户

【市场行情】NTi妈妈金融财经网财经门户

国内玉米价格偏强震荡，北方港口部分下调、南方销区部分上调，玉米现货价格整体仍偏强，但玉米价格大幅上涨后，贸易商当前囤粮意愿明显，市场粮源偏紧。NTi妈妈金融财经网财经门户

淀粉方面，玉米价格的趋增导致加工利润的缩减，淀粉开机或受到影响，国内淀粉价格整体较为稳定，临近春节，下游刚需提振淀粉，走势受玉米主导，暂时偏强震荡看待。NTi妈妈金融财经网财经门户

【操作建议】NTi妈妈金融财经网财经门户

玉米市场回调后企稳小幅反弹，现货价格整体仍偏强，价格高位回调后有望重拾涨势，多单继续持有，CS1805止损1800，CS1805止损2100。NTi妈妈金融财经网财经门户

核心观点：玉米窄幅震荡，建议回调做多NTi妈妈金融财经网财经门户

国内盘面：周三DCE玉米C1805合约于昨结价上方小幅震荡，成交量明显缩小，日内最高价1832，最低价1823，开盘报价1824元/吨，报收1829元/吨，较前一交易日上涨8元/吨，增仓36520手，成交28.6万手，成交量较前一交易日减少23.2万手。NTi妈妈金融财经网财经门户

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)美玉米期货周三下跌0.06%。NTi妈妈金融财经网财经门户

消息面：1、内蒙古、东北地区等地将有明显降温出现。未来三天，受新一波补充冷空气影响，此次低温寒冷天气持续时间长，影响范围广，个别地方极端最低气温可能跌破历史极值，低温寒冷和冰冻天气可能造成各地的能源供应趋于紧张，部分路段湿滑和结冰，给交通运输安全带来隐患。2、受中储粮山西分公司委托，中储粮网电子商务平台定于1月12日组织玉米竞价销售专场，标的为2014、2015、2016年产玉米，合计32215吨。NTi妈妈金融财经网财经门户

现货方面：锦州港地区水分15%、霉变2%以内新粮报收1800-1820元/吨，较昨日下跌5元/吨，平舱价1855-1865元/吨，较昨日保持不变;山东地区玉米淀粉出厂价格为2300元/吨，较昨日保持不变。NTi妈妈金融财经网财经门户

总结：供应方面来看，目前东北玉米销售进度普遍超5成，部分地区无粮可售，种植户不急于售粮，中间贸易商囤积库存，供应阶段性紧张;需求方面：逐步进入春节备货高峰，节假日猪肉消费旺季，饲料企业有备库需求，深加工产能逐步投产，玉米淀粉企业开机率处于较高水平，对玉米原料需求有所提振，然而加工利润有所降低，成本上升对于玉米淀粉借个或有支撑;消息面上，各主体的玉米收购价存在涨跌互现，周期密集且幅度不小，市场对于玉米后市涨跌产生较大分歧。技术面方面，C1805合约期价接近布林带中轨1800位置，成交量和持仓量同时缩小，日内低位震荡，短期暂时观望回避，待期价企稳。至春节期间仍有看涨空间，因此回调企稳再逐步做多。近期需注意基层售粮情绪和企业采购积极性的变化，关注年底备货行情。操作上，C1805逢回调做多。NTi妈妈金融财经网财经门户