白糖价格弱势震荡运行 白糖期货机构观点汇总
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 白糖期货 | 华泰期货 | 核心观点：原糖先扬后抑 国内维持震荡 昨日原糖先扬后抑。主力合约最高触及14.77美分每磅，最低跌到14.42美分每磅，最终收盘价格下跌0.2%，报收在14.75美分每磅。印度媒体报道，印度业界和官方消息透露，为抑制廉价巴基斯坦产糖流入，印度政府有可能会把现行50%的食糖进口关税提高，不过，政府还没有做出最后决定。由于巴基斯坦补贴出口食糖，使得巴基斯坦产糖在印度市场的卖价非常之便宜，从而使得印度进口巴基斯坦的可能性猛增;相对地，国内价格逐步企稳，但国内市场总体处于弱势。 策略：我们认为在1月国内春节消费旺季，虽然国内暂时呈现弱势震荡态势，但目前原糖外盘总体强势叠加17/18榨季成本支撑、广西产糖率偏低、以及下游终端和贸易商较低的库存水平，805价格在6000元/吨以下投资价值凸显，投资者可以逢低逐步买入1805合约。期权方面，现货商短期可在持有现货的基础上，进行滚动卖出略虚值看涨期权的备兑期权组合操作。未来1—2年，备兑期权组合操作可以作为现货收益的增强器持续进行。而对价值投资者而言，亦可以买入针对1805合约6200行权价左右的虚值看涨期权，并在到6300元/吨以上时逐步择机止盈。 风险点：国内宏观紧缩风险、巴西雷亚尔和人民币汇率风险、现货偏紧风险、气候变化影响 |
| 方正中期期货 | 核心观点：郑糖弱势震荡运行 宏观和基本面动态： 2017/18年制糖期截至2017年12月底，全国已累计产糖232.36万吨(上制糖期同期产糖229.66万吨)，其中，产甘蔗糖137.81万吨(上制糖期同期产甘蔗糖152.2万吨);产甜菜糖94.55万吨(上制糖期同期产甜菜糖77.46万吨)。截至2017年12月底，本制糖期全国累计销售食糖103.83万吨(上制糖期同期销售食糖116.71万吨)，累计销糖率44.68%(上制糖期同期50.82%)，其中，销售甘蔗糖63.52万吨(上制糖期同期83.09万吨)， 销糖率46.09%(上制糖期同期54.59%)，销售甜菜糖40.31万吨(上制糖期同期33.62万吨)，销糖率42.63%(上制糖期同期43.4%)。 观点策略： 今日上午广西主产区现货报价稳中有降，由于糖源不同，价格有所差异，中间商反映成交情况一般。 南宁：有大集团(新糖)站台报价6210元/吨，报价下调30元/吨;另有中间商新糖报价6220-6340元/吨，成交情况一般。 柳州：有大集团(新糖)站台报价6190-6230元/吨，报价持稳;另有中间商新糖报价6140-6210元/吨，成交情况一般。 下午广西主产区现货报价基本持稳，由于糖源不同，价格有所差异，中间商反映成交情况一般。 南宁：有大集团(新糖)站台报价6210元/吨，报价持稳;另有中间商新糖报价6220-6340元/吨，成交情况一般。 柳州：有大集团(新糖)站台报价6190-6230元/吨，报价持稳;另有中间商新糖报价6140-6210元/吨，成交情况一般。 郑糖弱势震荡，前几日的反弹走势或将结束。国际糖价周一出现较深幅下跌，整理区高位的阻力难以突破显著挫伤做多的热情。全球食糖过剩带来压力，除非天气异常或原油持续走高使得食糖生产不及预期，否则糖价上升空间有限。不过，国内远期糖价已经低于制糖成本，且国内外食糖价差也明显收敛，糖价继续下行的空间也不大。去年12月国内食糖增产势头并不强劲，不过销量同比减少了约15万吨，考虑到陈糖结转库存及外糖进口量都未显著增加，这说明下游需求可能萎缩。关注本月中下旬食品企业的备货情况，或许能对糖价有所提振。 | |
| 中信期货 | 核心观点： 产增消减，数据偏悲观 信息分析： (1)昨日，郑糖小幅下跌，成交量大幅增加，持仓量增加 1.9 万手，主力合约全天上涨 0.17%。 (2)2017/18 年制糖期截至 2017 年 12 月底，全国已累计产糖 232.36万吨(上制糖期同期产糖 229.66 万吨)，其中，产甘蔗糖 137.81 万吨(上制糖期同期产甘蔗糖 152.2 万吨);产甜菜糖 94.55 万吨(上制糖期同期产甜菜糖 77.46 万吨)。截至 2017 年 12 月底，本制糖期全国累计销售食糖 103.83 万吨(上制糖期同期销售食糖 116.71 万吨)，累计销糖率44.68%(上制糖期同期 50.82%)。 (3)俄罗斯联邦海关总署数据显示，2017 年截至 11 月，该国累计进口食糖 22.96 万吨，低于 2016 年(26.54 万吨)。2017 年截至 11 月，该国累计出口食糖 39.58 万吨，远高于 2016 年(7.12 万吨)。 逻辑：近期关注南方天气;广西基本全部开榨，新糖上市加速，广西新糖现货价格继续下调，价格目前在 6100 元/吨左右;后期还需关注气候情况，后期若没有霜冻炒作，郑糖难有大的反弹空间。外盘近期大幅反弹，巴西能源新政提振原糖价格，但印度、泰国压榨进度较快，后期对原糖形成压力。我们认为，长期来看，中国进入增产周期，全球糖市进入熊市，郑糖长期偏弱运行。 操作建议：震荡偏弱 风险因素：抛储低于预期导致价格上涨、极端气候导致价格上涨、打击走私力度加强支撑糖价 | |
| 英大期货 | 核心观点：郑糖震荡整理，建议短线操作 国内盘面：2018年1月9日白糖主力1805合约震荡收跌，开盘5868元/吨，收盘5864元/吨，较前一交易日结算价跌5元/吨或0.09%，成交量31.18万手、持仓量50.38万手。 外盘走势：洲际交易所(ICE)原糖周二震荡收跌，原糖主力3月合约收盘较前一交易日结算价跌每磅0.03美分或0.20%，报每磅14.75美分。 基本面消息： 1.2017/18年制糖期截至2017年12月底，全国已累计产糖232.36万吨(上制糖期同期产糖229.66万吨)，累计销售食糖103.83万吨(上制糖期同期销售食糖116.71万吨)，累计销糖率44.68%(上制糖期同期50.82%)。 2.截至9日广西开榨的糖厂数达到了90家，目前广西仅剩广西钦州市钦江欧亚糖业有限公司一家糖厂未开榨。随着降雨天气停歇，有利于广西糖厂的正常生产。 3.一政府高级官员称，印度将考虑就糖出口事宜发起与邻国斯里兰卡及孟加拉国的初步谈判，为印度糖在两国寻求更低的进口关税。 4.CFTC最新报告显示，截至1月2日当周，对冲基金及大型投机客持有的原糖期货净空头头寸减少29364手，至8198手，期间空头回补促使价格反弹。总持仓为757204手，较前周小幅增加7687手。 现货方面：1月9日下午盘面震荡为主，集团报价持稳，具体如下： 云南昆明一级糖报价6200-6210元/吨，报价持稳，大理报价6130元/吨，报价持稳，成交一般。 南宁中间商新糖报价6220元/吨，报价持稳，成交一般。南宁集团新糖报价6110-6210元/吨，报价持稳。 柳州中间商新糖报价6140-6210元/吨，报价持稳，成交一般。柳州集团新糖报价6190-6230元/吨，报价持稳。 湛江中间商广东糖报价5950-5980元/吨，报价持稳，成交一般偏淡。 乌鲁木齐新疆糖6150-6250元/吨，报价持稳;新疆新砂集团报价6100-6150元/吨，报价持稳，成交一般。 观点总结：白糖期权上市初期市场成交清淡。当前为榨季高峰期，供给宽裕对行情构成压制;制糖成本和节前消费需求增加的预期对行情构成一定支撑。1月9日SR805震荡收跌0.09%。巴西将生产更多乙醇的压力，对原糖构成支撑;食糖新榨季全球供应过剩前景对原糖构成压力。洲际交易所(ICE)原糖主力周二震荡收跌0.20%。进一步关注外盘走势及国内消息，目前市场维持震荡格局的可能性较大。操作上，空单可逢低减持，谨慎做多，区间短线操作为主。 | |
| 以上内容仅供参考，不构成操作建议。 | ||
