美棉关口承压郑棉观望为宜 棉花期货机构观点汇总

核心观点：美棉近期持续上涨 郑棉预期短期偏强震荡p0v妈妈金融财经网财经门户

【外盘市晨ICE美棉花主力结算价收于77.50美分/磅，跌1.13;英国Cotlook A 指数收于89.60美分/磅，涨0;FC index S收于92.48美分/磅，涨0.11;FC index M收于88.77美分/磅，涨0.12;FC index L收于87.45美分/磅，涨0.75。p0v妈妈金融财经网财经门户

【现货市晨国际棉花指数(SM)收于91.03美分/磅，跌0.09;国际棉花指数(M)收于88.56美分/磅，跌0.06;C32S收于23040元/吨，跌10;OE10S收于14480元/吨，跌10;JC40S收于26495元/吨，跌10;涤短报8925元/吨，涨25。中国新棉采摘基本结束，新花集中上市而下游库存处于高位，采购需求疲软，现货市场短期供过于求状态还将持续。巴基斯坦棉花进口大幅增加，印度爆发严重虫害预期产量和出口都大幅减少，美棉出口持续增加，推动美棉价格近期大幅上涨，中国棉花内外价差不断缩校预期国内棉花期货市场短期偏强震荡，上涨空间有限。p0v妈妈金融财经网财经门户

【操作策略】郑棉主力近期下跌后大幅上涨，持仓量小幅增加。美棉期货价格持续上涨，和国内郑棉期货价差逐步收窄，对郑棉价格形成较好的支撑作用。但国内新花上市，下游库存高位，短期现货供过于求难以改变，现货价格持续走弱，预期期货市场短期偏强震荡，CF1805支撑14850，压力15150;棉纱产销平稳，CY1801支撑22750，压力23250。p0v妈妈金融财经网财经门户

核心观点：郑棉价格易跌难涨
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2017年12月29日，ICE期货基本在前日结算价下方盘整，市场对上周美棉签约大减而装运创新高没有明显的反应，主力3月合约小幅收低，其余合约小幅收涨。至此，2017年ICE期货近月合约累计上涨8美分，涨幅11%。新的一年，全球经济增长有望使棉花需求保持良好增长势头，储备棉出库将更加引人关注。3月合约收78.5跌0.31(0.39%)，5月收78.78跌0.17(-0.22%)。p0v妈妈金融财经网财经门户

节前郑棉合约价格大跌，1月14640跌115,5月14945跌95,9月15335跌65;郑棉纱5月23155涨120。2017年12月29日注册仓单3243(+115)，有效预报1687，总计4930(折现货19.72万吨)，其中17年度新仓单2776张，地产棉191张，新疆棉2585张;内地库878张，新疆库1898张。截止2018年1月1日24时全国累计加工481.5万吨，其中新疆累计加工皮棉466.9万吨，其中地方企业加工320万吨，兵团加工146.9万吨;内地累计加工14.6万吨。皮棉检验463.9万吨，新疆448.6万吨，内地检验15.3万吨。随着疆棉加工接近尾声，而销售不振，疆棉外运量减少，疆内仓库出库量较小，北疆仓库爆满库容告急。另外12月30日中储棉发布了2016/17年度轮出储备棉出库公告，2016/2017年度轮出储备棉且仍有部分货物存放在库的企业，由此分析仓库中仍有2016/17年度储备棉未出库，有消息称目前仍有15万吨储备棉等待轮出。另外仓单日渐增多，即将突破20万吨。明年3月份储备棉轮出再次开始，而且春节临近，留给新棉集中销售的时间并不多，且还款压力也增加，大量的仓单还有储备棉都给新棉销售较大压力，郑棉价格易跌难涨。建议逢高建仓空单。p0v妈妈金融财经网财经门户

核心观点：隔夜美棉大幅回调，郑棉新单观望p0v妈妈金融财经网财经门户

期货方面，昨日郑棉主力合约震荡上行走势。p0v妈妈金融财经网财经门户

上游环节跟踪:p0v妈妈金融财经网财经门户

(1)国产棉方面: 节后棉花市场仍延续颓势，商家出货心态浓重，价格仍基本维持，纺企多偏向疆棉，采购零星。截止 1 月 2 日,中国棉花价格指数(CC Index3128B)收于 15698 元/吨(-1 元/吨,日涨跌幅，下同)，较主力 1805 合约基差为 658 元/吨(-96), 基差有所走弱。内地棉籽收购价为 1.03 元/斤(-0.01)，籽棉收购价格为3.16 元/斤(-0.01)，折合盘面利润率为 3.50%(对应CF801 合约，下同)，南疆棉籽收购价为 0.83 元/斤(持平)，南疆手摘棉收购价格为 3.16 元/斤(-0.02)，折合盘面利润率为 2.38%;北疆棉籽收购价为 0.8 元/斤(持平)，北疆机采棉收购价格为 3 元/斤(持平)，折合盘面p0v妈妈金融财经网财经门户

利润率为 1.14%。p0v妈妈金融财经网财经门户

截止 1 月 1 日, 全国累计加工 481.52 万吨，日加工量 8.0 万吨。其中新疆累计加工 466.89 万吨，日增量7.4 万吨。兵团累计加工 146.86 万吨，地方累计加工320.03 万吨，全国累计公检 463.86 万吨，公检进度快于上年度水平。截止 1 月 2 日, 郑棉注册仓单 3348 张(+105 张, 日涨跌幅, 下同)，其中新疆棉 3066 张(+106);有效预报1659 张(-28)，总量 5007 张(+77)。p0v妈妈金融财经网财经门户

(2)进口棉方面: 隔夜 ICE 期棉大幅回调，但后市不乏有开启新一轮上涨的可能，进口指数稍有回升，国内外价差有所走扩。截止 1 月 2 日,中国棉花进口指数(FCIndex M)收于 88.77 美分/磅（+0.12），折滑准税约为15719 元/吨(-6)，较同级地产棉价差为-21 元/吨(未考虑配额价格,+5)。p0v妈妈金融财经网财经门户

（2）布料方面: 整体价格走势变化不大。截止 12 月29 日,32 支纯棉斜纹布价格指数为 5.722 元/米(+0)，40支纯棉精梳府绸价格指数为 7.994 元/米(+0)。下游产业链消息平静。p0v妈妈金融财经网财经门户

综合看，供给端棉花市场仍维持颓势，现货价格基本维持节前水平，下游需求端纺织厂等待轧花厂资金压力下降价促销，而轧花厂则等待纺织企业进行阶段性补库，市场呈现僵持局面。隔夜美棉昨日大幅回调，整体看短期郑棉上行空间有限，预计短期棉花棉纱或将呈震荡偏弱走势。p0v妈妈金融财经网财经门户

核心观点：美棉长势暂缓 郑棉短期或震荡运行p0v妈妈金融财经网财经门户

信息分析：p0v妈妈金融财经网财经门户

(1)棉花现货价格指数下跌，期货贴水。1 月 2 日 CF1805 合约收盘 15040元/吨，涨跌幅 0.64%。中国棉花价格指数 3128B 为 15698(-1);CotlookA指数为 89.60(+0.00)，折人民币 14874 元/吨。p0v妈妈金融财经网财经门户

(2)郑棉注册仓单流入，有效预报减少。1 月 2 日，郑棉注册仓单 3348(+105)，有效预报 1659(-28)。p0v妈妈金融财经网财经门户

(3)印度现货棉价上调，期货收跌。瑞嘉国际信息，1 日，印度国内 S-6报价 41500 卢比/candy，折 83.10 美分/磅。当日印度 MCX01 月合约收于 20170 卢比/包，跌幅 0.49%。p0v妈妈金融财经网财经门户

逻辑：国内方面，棉花企业销售进度偏慢及工商业库存同比增加，阶段性施压棉价。国际方面，市场担忧美国新棉质量，美棉未点价合同处于历史高位，及印度棉病虫害问题支撑棉价。预计郑棉阶段性震荡偏弱;近月合约临近交割仓单压力大，郑棉短期或震荡运行。p0v妈妈金融财经网财经门户

操作建议：观望p0v妈妈金融财经网财经门户

风险因素：宏观风险：若美元持续走强，利空棉花价格。p0v妈妈金融财经网财经门户

核心观点：美棉关口承压 郑棉观望为宜
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前期受助于国际棉价上涨，郑棉反弹。上周郑棉突破15000关口，或因元旦前资金离场，周五回吐涨幅。ICE棉花维持上涨走势，将试探重要压力位80美分/磅。随着国际棉价持续上扬，内外棉价差收窄，国内棉花价格优势逐渐显现，10月份棉花进口量下降。内外棉纱价差开始倒挂，10-11月份的棉纱进口量下降。国内棉花需求存在利好。期货价差方面，郑棉-ICE棉花价差收窄，郑棉仍有反弹机会。05-01合约价差扩大，在国际棉价上涨，国内棉价弱势情形下，805-801合约价差仍有扩大空间。期现价差方面，本周基差继续收窄。基本面仍然偏空，轧花厂继续降价销售，皮棉走货稍有好转，在期货价格反弹带动下，现货价格有止跌迹象。需求方面，目前需求仍然不旺。进入12月份，纺企旺季已过，订单明显减少，其中大订单稀少，小订单居多，棉花工业库存下降，但企业用棉随用随买，囤棉意愿降低。成品库存来看，10月份纱线、坯布库存仍处于历史高位，下游加工意愿不强，纺织、印染企业仍然处于去库存周期。国外方面，美棉出口数据继续向好，市场普遍预期印度和巴基斯坦棉花产量仍有下调空间，国际棉花市场氛围偏多支撑ICE棉花继续上涨。总体来看，国际市场维持强势，有助于国内市场利空出尽，短期关注ICE棉花上行突破情况，如若国际棉价维持强势，郑棉受带动上扬，现货价格止跌企稳，棉价或将进入上涨周期。短期来看，美棉基金净多持仓短时间内大幅增多，后期或将面临下调风险。操作建议：多单逢高减仓。p0v妈妈金融财经网财经门户

核心观点：美棉冲高回落 国内重新反弹p0v妈妈金融财经网财经门户

ICE棉花期货昨再度冲高回落，因受累于获利了结。主力ICE3月期棉下跌1.00美分/磅，报每磅77.63美分。今日，印度棉花协会(CAI)发布印度最新供需预测。尽管古吉拉特、马哈拉施特拉、特伦甘纳等棉花主产区爆发棉铃虫虫害，但基于目前的新华上市进度，CAI将产量预测维持3750万包(637.5万吨)不变;国内方面，郑棉震荡偏强，最终棉花主力1805合约收盘报15040元/吨，涨95元/吨，棉纱主力1805合约收盘报23070元/吨，下跌30元/吨。现货价格稳中有跌，CC Index 3128B报15698元/吨，较前一交易日下跌1元/吨。FC Index M到港价88.77美分/磅，上涨0.12美分/磅。下游纱线价格持稳，32支普梳纱线价格指数23030元/吨，40支精梳纱线价格指数26550元/吨。总之，目前新疆地区棉花加工已过455万吨，现货压力偏大，仓单快速增加，而美棉处于上涨后的调整态势，短期国内棉花仍将维持震荡，而中长期进口棉花和棉纱成本的抬升将逐步改变国内价格体系，对于投资者而言可以逢低买入。p0v妈妈金融财经网财经门户

风险点：全球产量超预期风险、宏观紧缩风险、政策超预期风险、替代品价格下跌风险p0v妈妈金融财经网财经门户