郑棉短期偏强震荡整理 棉花期货机构观点汇总
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| 棉花＆棉纱 | 倍特期货 | 核心观点：美棉持续偏强震荡 郑棉预期短期偏强整理 【外盘市晨ICE美棉花主力结算价收于78.95美分/磅，涨1.52;英国Cotlook A 指数收于88.6美分/磅，涨2.1;FC index S收于91.06美分/磅，跌0.44;FC index M收于87.37美分/磅，跌0.41;FC index L收于85.39美分/磅，跌0.47。 【现货市晨国际棉花指数(SM)收于89.75美分/磅，跌0.39;国际棉花指数(M)收于87.25美分/磅，跌0.38;C32S收于23070元/吨，跌15;OE10S收于14510元/吨，跌10;JC40S收于26525元/吨，跌10;涤短报价8880元/吨，涨5。中国新棉采摘基本结束，新花集中上市而下游库存处于高位，采购需求疲软，现货市场短期供过于求状态还将持续。巴基斯坦棉花进口大幅增加，印度爆发严重虫害预期产量和出口都大幅减少，美棉出口持续增加，推动美棉价格近期大幅上涨，中国棉花内外价差不断缩校预期国内棉花期货市场短期偏强震荡，上涨空间有限。 【操作策略】郑棉主力近期下跌后小幅回涨，持仓量小幅增加。美棉期货价格持续偏强震荡，和国内郑棉期货价差逐步收窄，对郑棉价格形成较好的支撑作用。但国内新花上市，下游库存高位，短期现货供过于求难以改变，现货价格持续走弱，预期期货市场短期偏强震荡，CF1805支撑14800，压力15150;棉纱产销平稳，CY1801支撑22750，压力23250。 |
| 兴业期货 | 核心观点：内外棉几无价差，郑棉多单持有 昨日郑棉主力合约围绕 15040 一线震荡，夜盘冲高回落走势。 上游环节跟踪: (1)国产棉方面: 棉花市场平淡，整体销售相对困难，纺企多偏向疆棉，采购零星。截止 12 月 28 日,中国棉花价格指数(CC Index 3128B)收于 15705 元/吨(-8 元/吨,日涨跌幅，下同)，较主力 1805 合约基差为 665 元/吨(-68), 基差小幅走弱。内地棉籽收购价为 1.03 元/斤(持平)，籽棉收购价格为 3.2 元/斤(持平)，折合盘面利润率为 2.39%(对应 CF801 合约，下同)，南疆棉籽收购价为 0.83 元/斤(持平)，南疆手摘棉收购价格为 3.17元/斤(-0.02)，折合盘面利润率为 2.26%;北疆棉籽收购价为 0.8 元/斤(持平)，北疆机采棉收购价格为 3 元/斤(持平)，折合盘面利润率为 1.34%。截止 12 月 27 日, 全国累计加工 471.33 万吨，日加工量 2.4 万吨。其中新疆累计加工 457.57 万吨，日增量2.2 万吨。兵团累计加工 145.62 万吨，地方累计加工311.95 万吨，全国累计公检 449.57 万吨，公检进度快于上年度水平。截止 12 月 28 日, 郑棉注册仓单 3128 张(+241 张,日涨跌幅, 下同)，其中新疆棉 2860 张(+237);有效预报1718 张(-196)，总量 4846 张(+45)。 (2)进口棉方面: 隔夜 ICE 期棉延续强劲势头，最高报 79.45，创半年来新高，主要原因在于 USDA 本月下调了本年度印度及巴基斯坦产量预测，且美元指数回落，叠加美棉未点价合同处高位水平，预计后市仍有进一步上升的空间，进口指数回升，国内外价差大幅收窄，有望突破长期的倒挂格局。截止 12 月 28 日,中国棉花进口指数(FC Index M)收于 88.78 美分/磅(+1.41)，折滑准税约为 15733 元/吨(+161)，较同级地产棉价差为-28 元/吨(未考虑配额价格,-169)。 中游环节跟踪: (1)纱线方面: 粘胶短纤行情平稳，业内人士对后市看法不一，但目前来看，看涨心态偏主流，毕竟厂家出货情况好转，库存压力减少，将不再急于采用低价跑量的销售策略来缓解库存压力，而解决成本压力或将才是当务之急。截止 12 月 28 日,纯棉纱 C32S 普梳均价为 23260元/吨(+170 元/吨)，较主力 CY801 合约基差为 245 元/吨(+130),纺纱利润为 485 元/吨(+179);涤短1.4D*38mm 均价为 8880 元/吨(+5)，利润为+257 元/吨(+42);粘胶短纤 1.5D*38mm 均价为 14300 元/吨(+0)。其中，涤纶短纤和纯棉纱价差为 14380 元/吨 (+165);粘胶短纤和纯棉价差为 8960 元/吨(+170);进口纯棉纱 C32S 普梳到厂均价 23000 元/吨(+0),较同级国产纱线价格 260 元/吨(+170)。(2)布料方面: 整体价格走势变化不大。截止 12 月28 日,32 支纯棉斜纹布价格指数为 5.722 元/米(-0.002)，40 支纯棉精梳府绸价格指数为 7.994 元/米(-0.002)。 下游产业链消息: (1) 截止 2017 年 11 月，棉布累计出口量为 83.27亿米，同比增加 1.85，较上月有明显提升。从出口结构看，当月一般贸易占比为 84.67%，持续处高位;进料加 工占比为 10.80%。综合看，供给端棉花集中上市，现货市场销售依然偏弱，但全国累计加工增速已开始放缓，下游需求端国内多数纺企备货至 1 月中下旬，届时集中补库或将促使棉价反弹，且由于此次印度病虫害受灾严重，市场认为本月USDA 平衡表仍高估其产量，叠加近期美元走弱，ICE 期棉走势强劲，内外棉价差有望突破长期倒挂格局，预计短期棉花棉纱或将延续震荡偏强走势。 单边策略：CF805 前多继续持有，新单观望。 | |
| 中信期货 | 核心观点：内外价差处于低位 郑棉或短期震荡 信息分析： （1 ）棉花现货价格下跌，期货贴水。12 月 28 日 CF1805 合约收盘 15040元/吨，涨跌幅 0.40%。中国棉花价格指数 3128B 为 15705（-8）；CotlookA指数为 88.10（-0.50），折人民币 14629 元/吨。 （2 ）郑棉注册仓单流入，有效预报减少。12 月 28 日，郑棉注册仓单 3128（+241），有效预报 1718（-196）。 （3 ）印度现货棉价高企，期货收涨。瑞嘉国际信息，27 日，印度国内 S-6报价 41000-41300 卢比/candy，折 81.50-82.10 美分/磅。当日印度 MCX12月合约收于 20200 卢比/包，涨幅 0.7%。 逻辑：国内方面，棉花企业销售进度偏慢及工商业库存同比增加，阶段性施压棉价。国际方面，市场担忧美国新棉质量，美棉未点价合同处于历史高位，及印度棉病虫害问题支撑棉价。预计郑棉阶段性震荡偏弱；近月合约临近交割仓单压力大，美棉延续强势，郑棉短期或震荡运行。 操作建议：观望 风险因素：宏观风险：若美元持续走强，利空棉花价格。 | |
| 方正中期期货 | 核心观点：美棉维持上涨 郑棉突破压力位 经过前期大幅回落，郑棉上周触及低点14800元/吨后反弹，今日在ICE棉花持续上涨利好带动下突破15000元/吨压力位。日线形成短上影线阳线，交易量大幅增加。基本面来看，国内方面，棉花现货市场交易情况些许好转，内地棉产区轧花厂三级皮棉出厂报价在13600-14600元/吨，局部继续走低。轧花厂年前降价销售策略或许奏效，纺企开始少量补库。供给方面，截至15日，新棉累计加工量452.3万吨。需求方面，当前处于棉纺织行业传统淡季，订单较前期明显减少，企业用棉随用随买，囤棉意愿降低。库存方面，11月份纱线、坯布库存较10月份下降，特别是坯布库存下降明显，但与往年相比，成品库存仍然偏高，纺织、印染企业去库存还在继续。国外方面，美棉的出口情况持续向好，印度、巴基斯坦产量调降进一步加强了美棉出口向好预期，形成盘面较强支撑。近期美元走弱，石油价格上涨对国际棉价亦存在利好。总体来看，外围市场存在利多因素，ICE棉花存在支撑，国际棉价回落空间不大。国内需求预期好转，在内外棉价差特别是内外棉纱价差修复拉动下，郑棉仍存在反弹动力。短期策略：短线试多，止损14500。 | |
| 华泰期货 | 核心观点：美棉冲高回落 国内继续偏强 ICE棉花期货昨冲高回落，盘中逼近80美分/磅整数关口。主力ICE3月期棉下跌0.14美分/磅，报每磅78.81美分。因马邦棉铃虫虫害，印度棉花协会(CAI)将本年度总产预期下调13.6万吨至640.9万吨，而有民间机构提出更低预期至629万吨。据CAI，马哈拉施特拉本年度种植面积约410万公顷，预计25%-50%遭受虫害。马邦棉农根据受虫害影响程度将得到每公顷6800-37500卢比不等的补偿金;国内方面，郑棉震荡偏强，最终棉花主力1805合约收盘报15040元/吨，涨60元/吨，棉纱主力1805合约收盘报23155元/吨，上涨120元/吨。现货价格稳中有跌，CC Index 3128B报15705元/吨，较前一交易日下跌8元/吨。FC Index M到港价88.78美分/磅，上涨1.41美分/磅。下游纱线价格持稳，32支普梳纱线价格指数23090元/吨，40支精梳纱线价格指数26580元/吨。总之，目前新疆地区棉花加工已过455万吨，现货压力偏大，仓单快速增加，但由于目前美棉处于快速上涨态势带动内外价差缩小，进口棉花和棉纱成本的抬升将逐步改变国内价格体系，对于投资者而言可以逢低买入。 风险点：全球产量超预期风险、宏观紧缩风险、政策超预期风险、替代品价格下跌风险 | |
| 以上内容仅供参考，不构成操作建议。 | ||
