原糖反弹郑糖短期震荡整理 白糖期货机构观点汇总
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 白糖期货 | 华泰期货 | 核心观点：原糖继续反弹 国内短期维持震荡 昨日原糖继续反弹，因空头回补，追随能源市场升势。主力合约最高触及14.94美分每磅，最低跌到14.55美分每磅，最终收盘价格上涨1.29%，报收在14.89美分每磅。糖价受能源市场涨势提振，因技术性强劲。美元走弱，巴西雷亚尔上涨亦提供支撑;相对地，国内短期维持震荡，我们认为在12月国内春节消费旺季，虽然国内暂时呈现震荡态势，但805价格在6000元/吨以下投资价值凸显，投资者可以逢低逐步买入1805合约。期权方面，现货商短期可在持有现货的基础上，进行滚动卖出略虚值看涨期权的备兑期权组合操作。未来1—2年，备兑期权组合操作可以作为现货收益的增强器持续进行。而对价值投资者而言，亦可以买入针对1805合约6200行权价左右的虚值看涨期权，并在到6300元/吨以上时逐步择机止盈。 风险点：国内宏观紧缩风险、巴西雷亚尔和人民币汇率风险、现货偏紧风险、气候变化影响 |
| 方正中期期货 | 核心观点：郑糖弱势调整 下行空间仍存 现货市场： 今日上午广西主产区现货报价小幅下调，由于糖源不同，价格有所差异，中间商反映成交情况一般。 南宁：有大集团(新糖)站台报价6320元/吨，报价下调50元/吨;另有中间商新糖报价6240-6390元/吨，成交情况一般。 柳州：有大集团(新糖)站台报价6300-6340元/吨，报价下调30元/吨;另有中间商新糖报价6240-6320元/吨，成交情况一般。 下午广西主产区现货报价基本持稳，由于糖源不同，价格有所差异，中间商反映成交情况一般。 南宁：有大集团(新糖)站台报价6320元/吨，报价持稳;另有中间商新糖报价6240-6390元/吨，成交情况一般。 柳州：有大集团(新糖)站台报价6300-6340元/吨，报价持稳;另有中间商新糖报价6240-6320元/吨，成交情况一般。 观点建议：郑糖弱势调整，现货价格纷纷下调带来利空压力。新糖上市高峰到来，虽然当前需求也是传统旺季，但下游购糖意愿不很积极，产区报价多在6300元左右。期货1801、1805合约价格分别为6200元、5950元左右。按历史的价差规律，基差很少超过500元，也就是说当前1805合约的价格还算合理，但也有一定下行空间。轻仓做空或观望为宜。 | |
| 中信建投期货 | 核心观点：郑糖短期建议继续观望 产业操作：国内主产区白糖报价稳中走低，广西新糖报价6280元/吨，下跌35元;云南新糖报价6280-6300元/吨，较前日不变。部分销区价格受主产区价格持续走弱影响下跌，交投情况不畅。 种植收获：中国农业部发布12月食糖供需预测分析，播种面积、产量、消费、进口量较上月预测没有变化，其中17/18榨季的播种及收获面积预测均为1456千公顷，食糖产量为1035万吨，消费量1500万吨，进口量为320万吨。 加工贸易：中国11月食糖进口较去年同期增加16.7%至16万吨，低于今年10月 17万吨，2017年累计进口食糖216万吨，同比减少24.2%。农业部公布的12月17/18年食糖供需预测分析显示，17/18榨季产糖1035万吨，进口320万吨，消费1500万吨，出口7万吨。国际糖业组织(ISO)称，预计17/18年度全球糖市将供应过剩500 万吨，而16/17年度供应短缺310万吨。在ISO季度报告中称，预计 17/18全球糖产量攀升6.6%，至1.794亿吨，而消费量仅增加 1.7%，至1.744亿吨;ISO同时称，即便巴西继续提高乙醇生产比例，只会降低18/19全球糖市供应规模，不会使糖市在19年前回归短缺。截止12月8日，泰国共有约30家糖厂开榨，产糖9.64万吨，同比增加7.7%。 下游消费：截止11月，全国本榨季共产糖67.13万吨，销糖30.22万吨，销糖率为45.01%。其中蔗糖生产4.94万吨，销售3.32万吨，销糖率为 65.38%;甜菜糖生产62.19万吨，销售26.99万吨销糖率为43.4%。重点关注 关注广西开工压榨情况、现货市场价格走势。 观点建议：部分销区价格受主产区价格持续走弱影响下跌，交投情况不畅。短期观望为主，关注5950 支 撑位，若能有效突破可顺势轻仓做空。周三郑糖期货主力 1805 合约大幅增仓下探 5950 支撑位，夜盘出现小幅回调，收于 5944。 技术分析：短期郑糖低位盘整难有交易机会，短期建议继续观望，关注5950 支撑位，若能有效突破可顺势轻仓做空。 资金动向：郑糖主力合约 1805 增仓 31928 手，总持仓量为 46.4 万手。 | |
| 中信期货 | 观点： 原糖反弹，郑糖短期维持震荡 信息分析： (1)昨日，郑糖小幅下跌，成交量有所增加，持仓量增加 2.2 万手，主力合约全天下跌 0.72%。 (2)截止目前，广西 2017/18 榨季开榨糖厂家数为 79 家，同比减少 2 家;已开榨糖厂的日榨产能约为 58.6 万吨，同比减少约 0.9 万吨。 (3)据法国甜菜种植协会(CGB)预测，由于种植面积扩大及单产提高，欧盟最大产糖国法国 2017/18 年度糖产量或达到创记录的 610 万吨，此前法国农业部的预估为 599.5 万吨。 逻辑：新糖上市加速，广西新糖价格下调 50 元，目前在 6200 元/吨左右;近期广西部分地区发生霜冻，但影响程度有限，需关注后期气候情况，后期若没有霜冻炒作，郑糖难有大的反弹空间。外盘近期有所反弹，南巴西压榨进入尾声，不足以大幅影响市场;印度、泰国压榨进度较快，短期对原糖形成压力。我们认为，长期来看，中国进入增产周期，全球糖市进入熊市，郑糖长期偏弱运行。 操作建议：震荡对待 风险因素：抛储低于预期导致价格上涨、极端气候导致价格上涨、打击走私力度加强支撑糖价 | |
| 英大期货 | 核心观点：郑糖震荡整理 建议短线操作 国内盘面：12月27日白糖1801合约震荡收跌，开盘6260元/吨，收盘6184元/吨，较前一交易日结算价跌76元/吨或1.21%，成交量3.4万手、持仓量13.90万手。白糖1805合约震荡收跌，开盘5975元/吨，收盘5924元/吨，较前一交易日结算价跌49元/吨或0.82%，成交量31.69万手、持仓量46.38万手。 外盘走势：洲际交易所(ICE)原糖周三震荡收涨，原糖主力3月合约收盘较前一交易日结算价涨每磅0.19美分或1.29%，报每磅14.89美分。 基本面消息： 1.本月中下旬开始，受冷空气南下影响，云南、广西两地甘蔗都遭受了不同程度的影响。 2.11月中国进口食糖16万吨，同比增长18.43%，环比下降5.2%。2017年1-11月份累计进口食糖216.32万吨，较去年同期284.54万吨的进口量下降23.97%。 3.截止26日广西2017/18榨季开榨糖厂家数为79家，同比减少2家;已开榨糖厂的日榨产能约为58.6万吨，同比减少约0.9万吨。预计在12月下旬，广西还将有6-7家糖厂开榨。 4.12月上半月巴西中南部主产区的糖厂共压榨甘蔗1044.5万吨，较去年同期大幅增长44. 5%，期间糖产量为50.60万吨。 5.CFTC最新报告显示，截至12月19日当周，对冲基金及大型投机客持有的原糖期货净空头头寸增加22273手，至55445手，此期间原糖大多时间在14美分以下的低位交投。总持仓为787027手，较前周增加27315手。 现货方面：12月27日下午下午盘面弱势震荡，产区和贸易商报价持稳为主，具体情况如下： 云南昆明一级糖报价628-6300元/吨，报价不变，成交一般。 南宁中间商新糖报价6270元/吨，报价不变，成交一般。南宁集团新糖报价6200-6320元/吨，报价不变。 柳州中间商新糖报价6240-6320元/吨，报价不变，成交一般。柳州集团新糖报价6300-6340元/吨，报价不变。 湛江中间商广东糖报价6120-6150元/吨，报价不变，成交一般偏淡。 乌鲁木齐新疆糖6200-6300元/吨，报价不变;新疆新砂集团报价6100-6150元/吨，报价不变，成交一般。 观点总结：白糖期权上市初期市场成交清淡。新榨季伊始，制糖成本和消费需求增加的预期对行情构成一定支撑，但近期SR1801交割与移仓压力对市场构成一定影响。12月27日SR1801震荡收跌1.21%、SR805震荡收跌0.82%。巴西将生产更多乙醇的压力，对原糖构成支撑;食糖新榨季全球供应过剩前景对原糖构成压力。洲际交易所(ICE)周三震荡收涨1.29%。进一步关注外盘走势及国内消息，目前市场维持震荡格局的可能性较大。操作上，空单可逢低减持，谨慎做多，区间短线操作为主。 | |
| 以上内容仅供参考，不构成操作建议。 | ||
