甲醇价格短期高位盘整为主 甲醇期货机构观点汇总
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 甲醇期货 | 华泰期货 | 核心观点：本周库存小幅积累，低流通库对短期甲醇价格支撑仍存 隔日公布甲醇港口库存小幅上涨至53.87万吨，增加3万吨左右，可流通库存7.5万吨，属于偏低水平。供需上，由于“煤改气”导致天然气非常紧缺，保民用、限工业用气，西南和西北天然气制甲醇企业停车范围扩大;国外文莱和马来西亚大装置临时故障可能减少部分进口。客观来讲，我们认为当前的盘面已经充分交易了限气的预期，后期更多地需要关注国内外复产装置带来的内地和进口的供给增量，和烯烃装置停车、传统需求季节性下滑带来的需求损失量，从供需的推演上看，我们认为12月将会开始出现MA的小幅累库，若烯烃装置停产扩大，则累库会大幅增多。01合约在基差修复持仓大幅减少前，依旧是对多头有利的格局，但风险也在积累，建议投资者谨慎参与当前的MA期货交易;从中期的角度考虑，MA当前的市格局主要是取暖季天然气和焦炉气限产所造成，天然气接连涨价的情况下，也驱使了近期相对极端的行情，但同时目前的绝对价格，有可能会大面积逼停烯烃工厂，且吸引超预期的进口量来到国内，这一矛盾虽不会立马显现，但05合约的预期将会更加悲观，我们认为当前01的非理性若可以带动05合约大幅上涨，或迎来05合约的中期做空机会，建议关注05合约向上修复基差之后的中期做空机会和烯烃利润的扩大机会，预计今日MA801价格运行区间为3200-3350元/吨，05合约2850-3050。 逻辑：盘面即期逻辑仍然是大持仓、强基差情况下，盘面向上挤压虚盘的阻力更小，短周期，外盘装置故障，内盘限产扩大进一步刺激了当前的市场情绪，在未看到仓单和累库前，格局依旧对多头有利;中期来看，我们应该开始关注需求的季节性下滑以及下游低利润可能出现的对MA的抵触，和高进口盈利带来的进口增量，待取暖季限产过后，甲醇存走弱预期 策略：短期观望;中期关注逢高做空05的机会和05合约上PP-3*MA的扩大机会 风险：外盘装置故障;富德、康奈尔新兴装置开车 |
| 方正中期期货 | 核心观点：甲醇期价短期高位盘整为主 甲醇期货延续震荡走势，涨跌交互，高位反复。从周线来看，甲醇依然处于上行通道中。国内甲醇现货市场全面开花，迎来上涨行情。西北主产区延续涨势，周初企业限量装车，报价坚挺。除部分供给当地烯烃外，整体出货较为平稳。部分甲醇装置停车，企业库存维持较低水平，供应端压力不大。沿海地区整体可流通货源有限，进口船货受到短时封航影响，出现推迟，排队卸货速度缓慢。尽管港口烯烃运行负荷降低，但补空需求支撑下，价格明显走高。随着期货回落，现货市场气氛转淡，下游多消耗固有库存，买气低迷，但整体交投尚可。传统需求开工不高，维持刚性采购。部分焦炉气装置恢复，甲醇开工略有回升，但西北部分装置有短停计划。甲醇持续高位，烯烃企业饱受成本之苦，继续降负荷，大唐国际 MTP 停车，中煤蒙大和中天合创烯烃装置负荷下降至 6-8 成，华东部分烯烃装置负荷窄幅下降至 8-9 成。国际甲醇市场维持涨势，但主动报盘不多。目前甲醇货源紧张，但需求端偏弱，市场处于博弈中。甲醇期价短期难以大幅回调，预计高位继续盘整。 | |
| 银河期货 | 核心观点：甲醇供应预期下降 静待市场转折后逢高试空 甲醇MA1801夜盘震荡下跌，收于3285元/吨，较前日结算价格下跌0.18%，持仓下降7838万手至9.3万手,主力合约05收于2911元/吨，较前日结算价格下跌0.38%;现货方面：江苏太仓现货报盘3620-3630元/吨，期货贴水现货目前依然较大;山东南部地区工厂报盘3330-3350元/吨;内蒙古地区北线地区暂定报价3030元/吨。现货方面，内地由于往港口物流窗口开启，出货较好，内地上游价格偏强，销区属于跟随港口上涨，出货一般,后半周有所走弱;此外近期西南价格偏高，关中出货较好，整体内地市场尽管下游逐步走弱;港口方面，近期到货开始增加，库存有所上升。供需情况来看，随着港口走强，港口-内地物流窗口开启，预计后续内地到货有所增加，外盘结合装置运行情况和全球价差情况来看后续进口预计下旬开始会有增加，供应方面，焦炉气制甲醇、天然气制甲醇的供应受到抑制。 综合来看，供需环比走弱但是12月份累库幅度也较小，因此01合约的大幅贴水和持仓成为市场主要矛盾，中期来看，基于下游MTO现金流亏损角度，后期更多装置停车降负荷可能性加大(目前已有发生)，会逐步导致供需关系的扭转，因此中期建议逢高试空05合约或者做多05MTP利润，建议偏谨慎等待市场转折后逢高做空，一般近端的矛盾缓解需要内地出现交割利润或者港口-内地价差持续拉开一段时间(仅供参考)。 | |
| 中信期货 | 观点： 现货偏紧难明显缓解 ， 甲醇价格仍大概率维持高位 上周甲醇价格冲高回落，冲高的动能是产区价格补涨，贴水支撑拉动盘面上行，不过随着港口开始累库，部分烯烃厂意外故障，以及取暖季带来供应端的利多已逐步兑现，一旦 05 合约基差得到一定程度的修复就带来较大的抛压;而从后市来看，低库存的现状短期仍难以得到明显改善，一方面国内供应(扣除气头甲醇)基本上没有太大的增长空间，因此产区偏紧难以缓和，价格也会持续维持高位，另一方面就是烯烃厂持续降负荷后，如果矛盾没有再次激化，未来需求端恢复的弹性是较大的，存在利空出尽后利多支撑预期，虽然短期因到港增多致港口库存有所积累，但其中主要是烯烃厂的货源，整体流通货仍在继续下降，对整个供需矛盾相对有限，因此综合来看，只要在春节前，天然气紧张局面没有打开，国内甲醇的供需仍维持紧张状况，因此现货端仍会通过盘面贴水来支撑，限制其下行空间，不过供需矛盾最明显的时候已经过去，盘面要继续大涨也比较难，因此我们认为近期甲醇价格仅维持高位震荡，继续下行的空间相对有限，预计本周主力 MA805 合约甲醇价格运行区间大概率为 2850-2980 元/吨。 操作建议：建议前期多头谨慎持有或陆续离场，空头可高位战略布局。 | |
| 以上内容仅供参考，不构成操作建议。 | ||
