甲醇价格上冲有风险 甲醇期货机构观点汇总
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 甲醇期货 | 华泰期货 | 甲醇：临近交割月，期货主动向上修复基差 综合来看，本周甲醇港口库存51万吨左右，可流通库存7.5万吨，属于偏低水平。供需上，由于“煤改气”导致天然气非常紧缺，保民用、限工业用气，西南和西北天然气制甲醇企业停车范围扩大;国外文莱和马来西亚大装置临时故障可能减少部分进口。客观来讲，我们认为当前的盘面已经充分交易了限气的预期，后期更多地需要关注国内外复产装置带来的内地和进口的供给增量，和烯烃装置停车、传统需求季节性下滑带来的需求损失量，从供需的推演上看，我们认为12月将会开始出现MA的小幅累库，若烯烃装置停产扩大，则累库会大幅增多。01合约在基差修复持仓大幅减少前，依旧是对多头有利的格局，但风险也在积累，建议投资者谨慎参与当前的MA期货交易;从中期的角度考虑，MA当前的市格局主要是取暖季天然气和焦炉气限产所造成，天然气接连涨价的情况下，也驱使了近期相对极端的行情，但同时目前的绝对价格，有可能会大面积逼停烯烃工厂，且吸引超预期的进口量来到国内，这一矛盾虽不会立马显现，但05合约的预期将会更加悲观，我们认为当前01的非理性若可以带动05合约大幅上涨，或迎来05合约的中期做空机会，建议关注05合约向上修复基差之后的中期做空机会和烯烃利润的扩大机会，预计今日MA801价格运行区间为3200-3400元/吨，05合约2850-3050。 逻辑：盘面即期逻辑仍然是大持仓、强基差情况下，盘面向上挤压虚盘的阻力更小，短周期，外盘装置故障，内盘限产扩大进一步刺激了当前的市场情绪，暂未看到仓单和累库前，格局依旧对多头有利;中期来看，我们应该开始关注需求的季节性下滑以及下游低利润可能出现的对MA的抵触，和高进口盈利带来的进口增量，待取暖季限产过后，甲醇存走弱预期 策略：短期观望;中期关注逢高做空05的机会和05合约上PP-3*MA的扩大机会 风险：外盘装置故障;富德、康奈尔新兴装置开车 |
| 方正中期期货 | 核心观点：甲醇高位震荡 价格波动有限 甲醇延续高位震荡态势，价格波动幅度有限。主力合约 1805 高开低走，重心小幅下移，但调整过程不顺畅，盘面存在反复。多空双方激烈博弈，甲醇盘整运行，午后市场小幅跳水，最低触及 2904，下方支撑较强。尾盘甲醇增仓上行，快速拉升，最终收于小阴线，并带有长下影线。国内甲醇现货市场整体走势平稳，重心继续走高。西北主产区企业出货顺利，库存水平偏低，部分出厂报价上调。但市场成交情况一般，传统需求处于淡季，行业开工不高，维持刚需。甲醇价格偏高，煤制烯烃企业利润受到考验，运行负荷降低，采购积极性不高。国际市场方面，欧美地区市场货源偏紧，报价坚挺。目前市场可流通甲醇货源紧张，且 01 合约交割临近，导致多头信心较强。甲醇供给端支撑偏强，期价短期难以大幅回落，但 3000 关口压力明显，主力合约区间震荡运行。 | |
| 弘业期货 | 核心观点：甲醇期货若顺利上冲3050 短期向上态势则趋向明朗 昨日行情呈现窄幅震荡，行情不大，夜盘发力，小幅高开后继续上涨，总体态势较为敏感，关键看哪一方能站得主动。昨日山东化工厂再次发生爆炸，显然引起了化工品安检加强的担忧，盘面有所触动。对于今日的行情，以指数3000为支撑继续关注短时冲高过程，如果能顺利上突3050，那么短期向上态势将变得明朗。 | |
| 中信期货 | 观点： 现货坚挺和基差支撑，甲醇震荡偏强 (1)昨日港口甲醇现货市场再次稳中上涨，产区继续反弹，港口也跟涨，太仓价格反弹至 3630元/吨(日涨幅 10 元/吨)，山东、河南、河北、内蒙和四川的现货价格分别为 3270(-200)、3300 (-200)、3210(-260)、3000(-500 运费)和 3700(-180 运费)元/吨，虽然产区可交割货源低端价格继续反弹至 3470-3880 元/吨，产销套利窗口打开的范围有缩窄，主力 05 合约贴水太仓低 端现货价格再次扩大在 694 元/吨的高位，贴水产区低端价格再次扩大至 534 元/吨，目前供需矛盾仍没有看到缓和迹象，现货价格持续坚挺，特别是产区，考虑到 05 合约的大幅贴水，虽然短期没有修复需求，但现货坚挺仍对盘面有间接支撑; (2)12 月 15 日 CFR 中国现货价格继续回升至 3407 元/吨，MA805 倒挂外盘价格至 471 元/吨，不过华东现货继续升水外盘至 223 元/吨，外盘仍对盘面支撑类似于产区，但对港口现货是有拖累的。 (3)甲醇制烯烃 05 合约盘面加工费来看，PP+MEG 再次回升至 311 元/吨， PP-3*MA805 合约盘面加工费页反弹至 432 元/吨，相比前期已有明显回升，烯烃端压力有所缓解，但还是有潜在的压力。 (4)据卓创资讯统计，自 12 月 15 日至 12 月底，港口进口船货有集中到港，预估进口船货到港在 36.2 万吨-37 万吨，其中江苏地区在 24.03 万吨-24.5 万吨，浙江区域在 9.2 万吨-10 万吨，华南地区在 3 万吨-5 万吨附近。 逻辑：昨日 01 和 05 合约继续维持高位震荡，虽然目前的供需矛盾仍主要体现在 01 合约和现货端，短期产区的支撑作用有增强，且由于 05 合约对现货的大幅贴水，现货端对 05 合约仍是有间接支撑的，另外从供需面来看，国内供应端没有看到明显恢复，且部分天然气装置近期有检修计划，再加上烯烃厂甲醇库存偏低，存在补库需求，预计产区价格近期仍呈现偏强走势，这是当前最主要的推涨因素，不过港口方面，随着 11、12 月份的进口量回升，近期到港量也有增加，港口现货紧张有所缓和，但缓解程度或有限，港口也在缓慢跟涨产区，因此短期整体现货偏紧的状况短期仍大概率维持，不过下游的抵触仍在，传统需求逐步进入淡季，仍是我们要关注的最主要的潜在压力，因此甲醇在现货偏强和深度贴水的双重支撑下，价格仍大概率高位震荡，建议多头谨慎，空头仍需继续等待入场时机。 风险因素：超预期上涨风险：货源偏紧致产区价格被大幅推涨、部分装置意外故障、天气恶劣影响产区和进口的到港。超预期下跌风险：烯烃厂被逼检修、进口货超预期增加、商品集体下挫影响盘面氛围。 | |
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