11月27日最新铁矿石价格走势：铁矿石期价持续震荡盘整
中亿财经网11月27日讯，今日铁矿石最新价格行情走势。
【机构视点】
云晨期货：环保限产利空释放
宏观经济数据概况
统计局公布的最新宏观数据显示，10月份整体宏观经济增速继续放缓，其中房地产开发累计同比。房地产自从16年四季度就开始了下行周期，在地产去库存和棚户区改造的影响之下，三四线城市的房地产销售有了亮眼的表现。这导致对地产的调控出现了一定的抗压性，房价下行的速度缓慢。不可否认的是，房地产销售的增速的确在逐渐回调之中。可以看到，商品房销售面积累计同比增速持续放缓，10月份仅有8.2%，其中受一二线城市成交趋冷影响较大。
从房地产投资以及房屋新开工面积的基数效应来看，两者去年三季度的基数较低，这使得三季度房地产投资新开工面积增速仍然保持在相对高位，但是去年四季度房地产以及新开工明显走强，使得四季度地产投资和新开工面积增速面临基数效应的压力。
图1.
数据来源：Wind、云晨期货研发部
由此基建投资对地产下滑的对冲作用就显得尤为重要。尽管上半年基建的项目的表现较为亮眼，年内基建投资的增速也呈现持续下滑的趋势。其中9月份累计同比下降至140，811亿元，当月同比增速下降至15.85%，为年内最低增速。
图2.
数据来源：Wind、云晨期货研发部
基建增速的回落主要是由财政支出存在压力造成的。根据财政部统计数据显示，上半年财政支出面临的压力较往年更高。其中单1-8月，财政支出就已经达到了全年预算的61.8%，而这个数值近五年年均不超过60%。而10月份全国公共预算支出为11，122亿元，同比下降8%，因为部分支出在今年前期体现较多，相应四季度支出量减小，预计基建部分的投资增速会继续回落。
逻辑观点
1.铁矿石供应压力犹在
最新数据显示，今年铁矿石的港口库存仍然居于近年的历史高位，达到了13，742万吨，受到环保限产的影响，可以看到铁矿石国内产量四季度增速明显的回落，10月份铁矿石产量为12，007.4万吨，环比增速为3.9%，另外一方面，10月份铁矿石进口的量出现迅速下滑，当月进口量为7，949万吨，为全年最低水平。因此我们认为，铁矿石的库存压力犹在，但库存回落的拐点已经初见端倪。
图3.
数据来源：Wind、云晨期货研发部
图4.
数据来源：Wind、云晨期货研发部
2.成本因素形成一定支撑
尽管四季度铁矿石的供需状况明显较弱，但我们认为这些因素目前在盘面上已经表现的很充分了。目前铁矿石1801合约的结算价为470元/吨，属于矿山成本分布较为密集的区间，如果铁矿价格下滑可能会引起部分矿区减产，从而对价格形成支撑。
图5. 铁矿石矿山成本分布
数据来源：我的钢铁网、云晨期货研发部
从全球生铁产量来看，2017年1-10月，全球生铁产量891，948.89亿吨，同比增速为1.25%。值得注意的是，巴西和印度生铁产量增速较高，巴西年内1-9月累计生铁产量为21，028.5万吨，同比增长10.17%，印度年内累计生铁产量为48，801万吨，同比增长4.5%。这两个国家是主要的铁矿石生产国。因此预计2017年全球生铁产量将会同比增加3000万吨左右，对应着4800万吨的铁矿石需求。
图6.
数据来源：Wind、云晨期货研发部
3.钢厂需求稳定，利多远月合约
供给侧改革对钢企产生了结构性影响，使其经营环境得到了根本的改善，这一定程度上促进了铁矿石的需求。尽管房地产行业数据走弱，但如果考察钢铁行业的PMI指数，可以发现10月份全国钢铁行业生产指数和新订单指数分别为58.3和55.9，环比增速为-2.51%和-7.76%。而成品库存出现小幅回升，环比增速为2.59%，因此这证明钢材(3833, 37.00, 0.97%)下游生产成品的企业有一定补库的动力。同时螺纹钢社会库存持续回落，少量地区甚至出现了缺货现象，因此钢厂的需求保持稳定。
图7.
数据来源：Wind、云晨期货研发部
结论
综上所述，铁矿石经历了之前的大幅回落，风险层面已经得到了一定释放。钢铁行业调整之下，虽然整个产业对铁矿石的需求比例将下降，但在新周期之下煤焦钢正逐步脱离前低，因此我们判断铁矿石未来价格尽管底部抬升，但难以形成强烈上涨趋势，更多的是呈现强势震荡，1801和1805未来大概率分别在460-500以及470-520之间波动。
宝城期货2队：补库需求改善
当前钢厂铁矿石库存处于较低水平，存在较高的补库空间。铁矿港口库存仍有1.3亿吨，库存处于相对高位也是抑制补库需求的制约因素。因此四季度若港口库存能够进一步消化，产业链提前补库的可能性就大幅增加。综上所述，铁矿石持续低位运行的状态难以持续，以及当前铁矿石期价大幅贴水与现货的状态使得逢低买入铁矿期价存在较好的安全边际。以投资铁矿1801期货合约为例，入场时机可以关注下方420一线支撑情况，建仓价格在(420，490)。第一目标位是500元/吨一线，中线目标位可以在550元/吨。因此总的操作思路是在目标价格区间稳步建仓，并且在期价有效突破后采取择机加仓的策略。
近期铁矿期价有所反弹，一方面是期价大幅下跌之下，期现价差回归动能增强。另一方面远期钢厂复产改善需求预期。然而钢厂采暖季环保限产将持续4个月之久，铁矿石市场压力仍将存在，加之房地产调控之下使得需求端预期有转弱的可能，铁矿石价格上涨仍有反复。
投资策略
铁矿价格能否企稳上涨可关注以下几个因素。其一，钢价企稳回升，钢价企稳上涨对于矿价上涨将形成有力推动。其二，铁矿今年以来的价格上涨逻辑包括高品位矿供给紧张以及钢厂盈利改善。四季度来看，主流矿山对于高品矿的供给将有所增加，同时钢厂生产受限，矿石结构性紧张将有所缓解。不过在钢价企稳的背景下，且钢厂生产利润目前仍然处于高位，钢厂利润有望向矿山传导，对于矿价形成支撑。其三，成本支撑方面，目前四大矿山铁矿到岸总成本大概是40美金左右。考虑到钢厂利润存在向矿山传导的空间较大，铁矿价格在60美金左右应该有较强的支撑。最后，矿价能否强势反弹有赖于钢厂限产压力缓解同时产业链提前补库。目前钢厂铁矿库存天数在25天左右，历史低点位置在20天，高点在35天左右。可见当前钢厂库存处于较低水平，存在较高的补库空间。铁矿港口库存仍有1.3亿吨，库存处于相对高位也是抑制补库需求的制约因素。因此四季度若港口库存能够进一步消化，产业链提前补库的可能性就大幅增加。
综上所述，铁矿石持续低位运行的状态难以持续，以及当前铁矿石期价大幅贴水与现货的状态使得逢低买入铁矿期价存在较好的安全边际。以投资铁矿1801期货合约为例，入场时机可以关注下方400一线支撑情况，建仓价格在(420，490)。第一目标位是500元/吨一线，中线目标位可以在550元/吨。因此总的操作思路是在目标价格区间稳步建仓，并且在期价有效突破后采取择机加仓的策略。
【期货方面】
截止今日午盘收盘，铁矿石主力合约价格报505.0，铁矿石1801合约价格报495.0，铁矿石1802合约价格报504.0，铁矿石1803合约价格报504.0，铁矿石铁矿石1804合约价格报512.0，铁矿石1805合约价格报505.0，铁矿石1806合约价格报507.5，铁矿石1808合约价格报513.0，铁矿石1809合约价格报503.0，铁矿石1810合约价格报506.0。
5分钟走势图上，截止午盘收盘，铁矿石主力合约价格震荡下跌，布林带中轨走势向下，MACD在0轴下方死叉，或将形成金叉向上绿色动能柱逐渐缩减，短线主力合约价格或以区间震荡为主。
