建设银行的基本面分析，提出投资建议

建设银行(601939)2010年1季度业绩好于市场预期V4a中亿财经网财经门户

净利润同比增长34%至352亿元人民币，或每股盈利0.15元，符合我们的预期，但是高于市场平均预测约5%。V4a中亿财经网财经门户

亮点：V4a中亿财经网财经门户

手续费收入同比强劲增长42%。V4a中亿财经网财经门户

不良贷款余额季度环比下降5%。V4a中亿财经网财经门户

净息差持平，变动趋势好于其他大银行。V4a中亿财经网财经门户

不足：V4a中亿财经网财经门户

资本充足率下降26bps至11.44%， 低于对大银行监管要求的11.5%。V4a中亿财经网财经门户

估值与建议：V4a中亿财经网财经门户

考虑融资摊薄后，建行A股2010年市盈率9.7倍，2010年市净率1.82倍，股息收益率4.6%。鉴于摊薄后EPS10-11年复合增长仍能接近20%，净资产回报率仍能保持在20%左右，我们目前估值在6-12个月的期限来看较为吸引，维持“审慎推荐”评级。V4a中亿财经网财经门户