人民币被低估是什么意思？
如果说人民币被低估了35%到45%，那么会造成什么后果呢？
1。中国的产品超级便宜。
自从人民币自2003年大贬值，中国生产的产品一下子便宜
人民币被低估是什么意思？
如果说人民币被低估了35%到45%，那么会造成什么后果呢？
1。中国的产品超级便宜。
自从人民币自2003年大贬值，中国生产的产品一下子便宜了30%以上，相比之下，其它发展中国
家（印尼，印度，泰国，俄罗斯，巴西）的产品就显得昂贵。所以在出口方面，他们根本就不是中
国产品的对手。
2。中国的进口萎缩。
人民币被低估，其它国家的货币就更强硬，这种情况下，谁还愿意拿人民币去买外国货呢？当
然有一种情况是例外，就是进口原材料，然后再出口。
3。中国的海外投资萎缩。
原因除了中国政府对海外投资有诸多限制之外，就是低估的人民币海外购买力减弱。
4。国内通货膨胀超严重。
目前中国国内的物价应该赶超了北美和欧洲。而在收入不增加的情况下，严重的通货膨胀会打
击国民的生活水平。
5。损害其它国家的出口和就业。
对于发展中国家而言，美国欧洲人买了中国货，自然就不买印度货，巴西货了。
对于发达国家而言，很多制造业或者搬到中国，或者直接倒闭，无论如何都丧失了本国的就业
机会。
6。中国企业技术竞争力减弱。
在2004年到2007年之间，中国出现了只要做出口，就能发财的怪现象。原因就是由于人民币被
低估，中国货在国际上太便宜了，其它国家的产品都不是中国产品的对手，”Made in China”横扫
全世界。
在中国企业获得不公平的竞争优势后，他们还会改进技术，提高产品质量吗？答案是：不会。
因为没必要。从长远来看，一旦人民币回归应有的价值，这些企业将首先被淘汰。
7。热钱流入中国，等待人民币升值。当热钱发现人民币被严重低估后，进入中国，等待人民
币升值成了一个不错的投资方向。
8。中国对世界各大国的贸易顺差，甚至巨额的贸易顺差。有些国家对中国虽然贸易逆差，他
们却并不抱怨，原因是，尽管他们对中国是贸易逆差，但是对美国却是贸易顺差，所以贸易基本平
衡。
就是说人民币的价值被低谷，如果以外币作为参照物就是说人民币对其的汇率应该可以更高的，这是最通俗的理解。
根据金融学知识分析2017人民币汇率的走势
根据人民币当前的价格形成机制，人民币相对美元的双边汇率仍受到美元指数变动的很大影响。简而言之，假如前一个交易日美元指数升值（贬值）则当日人民币中间价倾向于贬值（升值），进而影响当日市场价贬值（升值）。但是其中存在一个重要波动特征，即面对美元指数升值，人民币的贬值弹性更大；而面对美元指数贬值，人民币的升值弹性较小。2016年，境内人民币市场价的贬值弹性为0.20（即美元指数升值1%，人民币相对美元贬值0.20%），升值弹性则为0.08，贬值弹性约为升值弹性的2.5倍，表现为易贬难升。2015年至2016年两年间，美元指数多数情况位于93-100区间震荡，但是期间人民币趋势性相对美元贬值，背后的原因就是升贬弹性不一致。
具体表现在于今年三大人民币指数总体呈现贬值态势：当美元指数显著走强时维持人民币指数相对稳定；但是在美元指数走弱时因为双边汇率升值弹性有限而使得人民币指数修正高估。因而2017年在利用美元指数波段判断人民币时需要特别关注升贬弹性问题。简而言之，当前价格形成机制下，在汇率高估修正之前，只要美元指数不出现趋势性显著跌势，人民币相对美元贬值的大趋势难以扭转。
而对于2017年美元指数走势，我们认为（详细分析参见兴业研究2017年G7汇率展望报告）美元总体强势，一方面仍受到货币政策分化影响，在加息前获得升值动力；另一方面因外部风险而阶段性被动上行。2016年两个导致人民币破位贬值的事件一个为6月英国退欧、另一个为12月美国加息预期强化。事件背后则是当前影响美元走势的两大重要因素：货币政策分化与外部冲击。研判2017年美元走势同样需要考虑加息节奏、外部冲击等因素。
对于加息节奏而言，此轮美国经济复苏并不强劲，当前美国劳动力市场结构性问题制约薪资增长，加息加剧股市风险进而打击资本利得，两者共同威胁消费，消费则占据美国GDP60%以上。个人可支配收入与企业利润增长乏力影响私人部门投资，而投资疲软影响劳动生产率，进而使得长期中性利率不断下降。
那么特朗普的扩张性财政政策能否使得联储在2017年加快加息步伐呢？当前市场上相信联储将加息提速的观点主要基于加码基建、减轻税负将拉高经济增
长并推升通胀。但是根据我们的分析，基建在资金来源、执行力上都存在不确定性，并且基建投资推升核心PCE的路径间接，以当前计划规模难以快速显著推升通胀。而对于减税政策而言，一方面最为受益的是高收入阶层，但是减税对高收入阶层消费增长的边际效用较小；另一方面从历史数据看减税两至三年后消费增速才会出现峰值，且消费传导至核心PCE也存在滞后。
因而我们预计2017年美国仍将保持较缓的加息节奏，全年加息1-2次。2016年12月将加息25bp，2017年再次加息可能又需等到下半年。美元指数在加息前上涨，而在加息后贬值调整。需警惕通胀预期影响加息预期变动所造成的美元指数波动。具体而言，参照特朗普当选后市场反应，扩张性财政政策提振经济的言论提升了通胀预期，使得市场认为联储在未来会更快加息，而在当下通胀并未实际上升，因而实际收益率提高推升了美元指数，人民币贬值压力加大。2017年特朗普政策不确定性将加剧美元指数波动，进而加剧人民币相对美元双边汇率波动。
此外，2017年全球政治经济风险仍不容忽视，假如2016年12月的意大利修宪公投、2017年3月英国退欧程序启动以及2017年欧洲系列大选造成欧洲政治经济风险进一步加剧，美元指数将被动大幅抬升。
