掘金农产品：股期标的携手大涨 仍有“捡便宜”机会
中亿财经网4月18日讯，沉寂多时的农产品近期出现轮番上涨，4月以来，白糖(5317, -49.00, -0.91%)期货、生猪以及饲料原料之一的玉米(1894, -14.00, -0.73%)价格均迭创阶段新高;A股方面，饲料养殖板块亦延续强势，涉糖企业股价也在业绩亏损情况下攀升。
分析人士表示，近期农产品板块行情火爆，一方面是宏观预期改善的体现，另一方面是受资金入场推动。农产品作为典型的供给端驱动型品种，在供给不断收缩的情况下，一些品种具备熊市转牛市的潜力。
股期标的携手大涨
近期，各大农产品价格轮番上涨，并迭创阶段新高。其中，郑糖期货主力1909合约4月15日最高上探至5439元/吨，创下2018年6月8日以来新高，本月以来累计涨幅已达6.28%。A股涉糖企业方面，以中粮糖业、ST南糖为例，清明节过后出现加速上涨，截至4月17日收盘，本月累计涨幅达20.67%、24.12%。
饲料、养殖方面，据农业部数据，4月16日全国猪肉平均批发价为20.20元/公斤，同比上涨22.35%。此外，作为饲料原料之一的玉米近期也延续升势，玉米期货主力1909合约4月17日一度创下2018年12月4日以来新高1917元/吨，4月以来累计上涨3.25%。
A股方面，Wind数据显示，饲料行业指数(中信)4月17日创下2004年12月底以来新高15703.55点，今年以来累计涨幅为91.21%;猪产业指数同日亦创下2015年12月底以来新高，2019年以来累计上涨93.37%。
纺织品产业方面亦表现不俗，郑棉(15940, 15.00, 0.09%)期货4月15日创下2018年11月16日以来新高16225元/吨，本月以来累计涨幅为2.55%。Wind数据显示，纺织品指数今年以来累计涨幅为31.94%。
“近期农产品板块行情火爆，一方面是宏观预期改善的体现，近期公布的数据显示我国经济企稳迹象明显，金融氛围持续向暖，尤其是CPI同比走高和社融数据创新高，令农产品抗通胀属性凸显;另一方面也是资金的选择，股市上涨氛围传导至商品市场，资金做多热情高涨。”光大期货分析师侯雪玲表示。
东证期货农产品分析师方慧玲表示，农产品处于价值洼地，不少金融机构正考虑将农产品视为多头配置，而基本面前景向好、业内一直看好的糖、玉米及棉花等成为资金关注的焦点，同时也给相应的产业企业股票提供了炒作题材。
南华期货农产品高级分析师赵广钰认为，近期农产品板块股期标的齐涨，一方面是受到大盘普涨带动;另一方面也因大宗商品价格上行预期会改善个股盈利能力和利润水平，尤其是周期性较强的大宗商品，例如白糖周期、疫情影响下加速到来的猪周期，都能持续改善企业盈利，从而形成股票、期货联袂上涨。
白糖养殖板块亮眼
受大盘普涨带动，近期农产品类股票走强，其中白糖产业和养殖板块表现尤为强劲。
近一周来，白糖市场表现强劲，先是糖业股票强势上涨并出现多个涨停，随后白糖期、现货价格紧跟其后上行。对此，卓创资讯白糖分析师孙悦表示，在多重利好带动下，近期农产品市场整体氛围较好。以白糖为例，其一，由于处于熊市尾声，市场看涨预期较强;其二，截至目前，2018/2019榨季全国食糖销售进度较好。
“市场看中白糖熊牛转换周期，比如某龙头企业股票因去年巨亏‘戴帽’，但市场仍愿意以较低价格买入，作为周期型价值投资的资产配置标的。”赵广钰表示。
从基本面上看，方慧玲表示，国际糖价已低于各主产国成本，泰国、欧盟等开始缩减种植面积，巴西也将大量甘蔗用于生产乙醇，预计全球下榨季产不足需;国内糖价也远低于生产成本，糖厂普遍处于大幅亏损状态，贸易商、终端企业库存薄弱，且国内产不足需，存在400多万吨的产需缺口，将主要通过进口弥补。“综合内外基本面形势，内外糖进入牛市周期可期，预计2019年为牛熊转换期。龙头糖企南宁糖业、中粮糖业等企业股价与糖市周期基本一致，企业股价反应甚至还会较糖价有所领先。之前糖业股强势表现反过来又增加了资金对糖市的关注度以及对未来糖市牛市开启的信心，进而造成糖期价、糖业股价联动走升。”
对于养殖板块，赵广钰认为，近期养殖板块表现强势是因生猪和能繁母猪存栏大幅下降，生猪供给显著减少，造成二元能繁母猪、仔猪价格以及猪肉等肉制品价格快速上涨，预期养殖企业利润因产出品价格提高而改善。“受能繁母猪、商品猪的补栏周期制约，供给减少带来的影响将在较长周期内持续存在。”赵广钰表示。
农业农村部的数据显示，自2018年8月非洲猪瘟疫情发生以来，生猪和能繁母猪的存栏同比降幅逐月扩大。据农业农村部对400个县的定点监测，3月生猪存栏环比下降1.2%，同比下降18.8%。能繁母猪存栏环比下降2.3%，同比下降21.0%，降幅达到近10年来的最大值，特别是一些主产区减产幅度更大。
受此影响，昨日猪肉股直线拉升，傲农生物、唐人神、金新农涨停，龙大肉食、温氏股份涨幅均超6%。
仍有“捡便宜”机会
孙悦认为，考虑到近期原糖期货一直处于12-13美分/磅，国内糖价上涨空间可能会受限，郑糖期价继续向上空间不大。
从长期角度来看，赵广钰则表示，现阶段，大多数农产品期货价格仍处较低水平，而基本面继续恶化的可能性小，具备熊市转牛市的可能性，可持续关注棕榈(4646, -14.00, -0.30%)油、棉花、白糖、生猪。
侯雪玲认为，目前，内外盘糖价均处于历史低位，全球糖供需从增产向减产转化，白糖具有长线投资价格。叠加白糖3月现货销售进度良好，预期氛围急转是此轮糖价上涨的主因。后期重点关注数据能否强化资金预期，如新榨季产量、现货需求等。侯雪玲表示，随着春播开始，农产品逐渐进入生长阶段，基于天气炒作预期，棉花及苹果(8003, -59.00, -0.73%)期货仍有操作空间。
股票方面，赵广钰认为，即便剔除大盘偏强因素，养殖板块尤其是生猪养殖板块仍具备长期投资价值。一方面，生猪供给减少，猪肉以及其他蛋白品单位价格提升，养殖企业利润水平大概率显著改善。另一方面，近年的环保政策以及相关疫情带来的影响都会加速生猪养殖行业结构优化升级，头部生猪养殖企业的市场占有率会显著提高。
侯雪玲也认为，考虑到能繁母猪补栏效果不理想，生猪产能数据对减产预期还在不断地正反馈中，养殖股票强势有望持续。
