什么是股票？什么是债券？它们如何分类？
什么是股票？什么是债券？它们如何分类？
股票是一种有价证券，是股份有限公司在筹集资本时向出资人公开发行的、用以证明出资人的股本身份和权利，并根据股票持有人所持有的股份数享有权益和承担义务的可转证的书面凭证。股票代表其持有人（即股东）对股份公司的所有权，每一股股票所代表的公司所有权是相等的，即我们通常所说的“同股同权”。股票的分类
1、股票按照股东的权利可以分为普通股和优先股。
（1）普通股。普通股是股份有限公司的最重要最基本的一种股份，它是构成股份公司股东的基础。普通股有以下几个特征：
①经营参与权。普通股股东可以参与公司经营管理，拥有选举表决的权利。
②收益分配权。普通股股东有权凭其所持有的股份参加公司盈利分配，其收益与公司经营状况直接相关，具有不确定性，且普通股的盈利分配顺序后于优后股。
③认股优先权。如果股份公司增发普通股票，原有普通股股东有权优先认购新发行的股票，以保证其对股份公司的持股比例保持不变。
④剩余资产分配权。股份公司破产清盘时，在其清偿债务和分配给优先股股东之后，剩余资产可按普通股股东所持有股份进行分配。
债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹措资金而向债券投资者出具的，并且承诺按一定利率定期支付利息和到期偿还本金的债券债务凭证。由于债券的利息通常是事先确定的，所以，债券又被称为固定利息证券。债券通常包括以下几个基本要素：1.票面价值；2.价格；3.偿还期限。
对债券可以从各种不同的角度进行分类，并且随着人们对融通资金需要的多角化，不断会有各种新的债券形式产生。目前，债券的类型大体有以下几种。
一、按发行主体分类有：
1.政府债券；
2.金融债券；
3.公司债券；
4.国际债券。
二、按偿还期限分类有：
1.短期债券；
2.中期债券；
3.长期债券；
4.永久债券。
三、按利息的支付方式分类有：
1.附息债券；
2.贴现债券，又称贴水债券。
四、按债券的利率浮动与否分类有：
1.固定利率债券；
2.浮动利率债券。
五、按是否记名分类有：
1.记名债券；
2.不记名债券。
六、按有无抵押担保分类有：
1.信用债券，也称无担保债券；
2.担保债券。
七、按债券本金的偿还方式分类有：
1.期满偿还债券；
2.期中偿还债券；
3.延期偿还债券。
债券是一种带有利息的负债凭证。发行者承诺在未来的确定日期（通常在发行债券以后若干年），偿还规定金额的本金，同时周期性支付一定的利息。
债券是由国家、金融机构、国际组织、工商企业，按照一定手续发行的。他们通过发行债券，直接向社会广泛集资。债券性质如同借贷关系中的借据，但这种借贷关系证券化了。债券可以在中途转让，但借据一般不能转让。
都是融资的重要手段
①股票是公司所有权的象征，债券不代表公司所有权，只有领取债息的权利；
②股票是无限期的永久证券，债券为有限期的证券；
③股票股息以公司的经营业绩而定，债券债息一般发行时就已经确定，浮息债券有区别；
④发行股票权的目的是筹集资本金，溢价款作为公积金，债券发行筹集资金用于公司周转金，是负债；
⑤股票股息是公司利润泊一部分（可分配利润），债息是公司固定支出，计入公司成本，为财务费用；
⑥公司破产时，债券偿还权比股权清偿权更优先；
⑦股票价格波动大，风险大，债券反之。
百分之六十以上的基金资产投资于股票的，为股票基金；百分之八十以上的基金资产投资于债券的，为债券基金。由于所投资的对象不同，就造成了它们潜在的收益和风险的配比不同、收益稳定性不同、费用不同。
首先，相较于股票基金，债券基金潜在风险小、相应的潜在收益也较低。债券基金主要投资于固定收益类证券，可以获得稳定的利息收入，因此潜在风险比较低。股票基金主要投资于股票市场，影响股票价格的因素很多，有来自宏观经济的影响，也有来自上市公司自身经营状况变动的因素，因此股票基金的潜在风险比债券基金要高。
其次，与股票基金相比，债券基金收益稳定。这也是由所投资的债券性质决定的，债券定期都会向投资者支付利息，另外影响债券价格的市场利率相对也是很稳定的，因此，债券基金的收益比较稳定。
再次，相较于股票基金，债券基金从基金资产中扣除的费用较低。由于债券投资管理不如股票投资管理复杂，因此债券基金的管理费、托管费等一般也相对较低。
核心知识点，CFA一级财报分析-长期负债
“ 没有长期负债意味着公司的破产风险很小，这样的公司能为股东创造更多的长期价位。 ”
文：蓝兔子读难NOTES
图：配图来源于网络
编码：0027
[Financial reporting and analysis]
[Non-current liabilities]
企业的资产和负债是相对的，我们甚至也可以开玩笑的把负债说成是负资产。一个企业的长期负债，可能有向银行的借款，向投资者发行的债券和与其他主体之间进行的租赁等。银行借款的财务报告比较简单，因此我们这部分的主要内容是债券的分析。
同资产一样，我们在分析长期负债债券时，也是主要从三个方面出发：
初始计量（ 债券发行 issue ）
后续计量（ 摊销amortisation ）
债券终止（ 终止d erecognition ）
除此之外，还会涉及到一些 披露 要求和债券 条款 相关的内容。
最后，会对 租赁 和 养老金计划 相关的内容进行简单的说明。
债券的术语
债券相关的内容，后面还会有专门的内容来讲，应该是在固定收益那一部分。但是有所不同的是，这里是站在公司的角度，即是需要钱的一方；而固定收益部分，则是站在投资人的角度，也就是出钱人的一方。在此之前，我们先来看看相关的术语：
债券面值（face value） ：标注在债券上，当到期时，投资者可以拿着债券去换回的金额（这个金额并一定是投资者购买这个债券的金额）
息票率（coupon rate）： 发行时确定的利率，发行之后，无论实际利率如何，都是按照该息票率按期支付利息
每期利息（coupon payment） ：每期支付的利息，就等于face value * coupon rate
有效利率（effectiveinterestrate） ：注意和coupon rate区分。有效利率，是根据债券的发行价格，票面价格、债券期限和计息频率等进行折现得出的贴现率。也称为市场利率（market rate）。
利息费用（interestexpense） ：我们这里都是站在公司的角度，利息费用位于利润表EBIT下面。具体的计算，通过当期期初的债券账面 *发行时的利率确定（债券发行时，双方会约定好借款利率）
应付债券（bond payable） ：将未来所有的现金流进行折现（使用发行时的利率），折现出来的值，就是未来所有的现金流流出，也就是应付债券。
需要特别注意的是债券票面上的利率和实际利率是不一样的，债券票面上的利率印在债券上，发行之后就不会再变；而有效利率（市场利率）则会随着时间改变。
债券的发行、计量与终止
债券在发行时，根据发行价与票面值的大小差异，有三种情况：
平价发行（at par）：发行价 =债券面值
溢价发行（at premium）：发行价>债券面值
折价发行（at discount）：发行价<债券面值
以一张债券面值为1000元的债券为例，如果公司以900元发行出去，则是折价发行。因为投资者现在花了900块，但是以后可以换回1000元，所以债券的息票率可以低一点。如果当前的市场利率为6%，那么息票应该小于6%，所以有：
平价发行（at par）：市场利率 =债券面值
溢价发行（at premium）：市场利率<息票率
折价发行（at discount）：市场利率>息票率
债券在发行时，企业存在发行成本，例如早先的债券需要印刷，而即使无需印刷的电子债券也需要发行服务费、律师费、会计等。IFRS 和 USGAAP对相关费用的处理要求略有不同。
IFRS下：直接用发债获得的钱减去发行成本，将结果计为应付债券的初始值。应付债券初始值=发债收入-发债成本。
USGAAP下：将债券的发行费用进行资本化，再在债券的存续期进行摊销。
在债券存续期间，债券的溢价或者折价部分会逐渐减少，当债券到期时，债券的价格就等于面值。分析师在分析债券时，需要对债券进行调整，使得债券到期时面值等于债券账面值，如下表所示：
上表为一个溢价发行的债券，发行价为1051.54元，债券面值为1000元，息票率为10%。第一年的利率为8%，1051.54*8%=84.12元，实际支付给投资者的钱为债券面值*息票率=1000*10%=100元。
这意味着，支付给投资者的100元中，利率费用只有84.12元，其余的15.88元是啥呢？他其实相当于是把本金还给了投资者，因此，第一年结束以后，投资者实际借给企业的钱是1051.54-15.88=1035.66元。
第二年，利息费用为1035.66*8%=82.85元；投资者实际收到的还是100元。即又向投资者提前支付了17.15的本金，本期结束后，还欠投资者1018.52元。
到最后一期，刚好连本带息全部还给投资者。
折价发行的债券与此相似，可自行推导，平价发行的债券则更为简单，道理相同。
债券的终止，有可能是前面文章所讲的那样，债券到期后，企业还本付息给投资者，双方两清；也有可能企业在中途提前赎回债券。 如果企业提前赎回债券，企业需要向投资者支付赎回费用，如果该费用大于公司账面上记录的债券账面价值，则公司需要将净差值报告为损失，反之则报告为利得（利润表）。
分析师还应该注意债券对报表的影响，在发行时，公司会获得现金流流入，故发行时资产负债表现金增加，同时增加应付债券，现金流量表中的融资性现金流CFF流入；在周期性支付利息的时候，美国会计准则要求报告为CFO，而IFRS则是根据情况报告为CFO或CFF；在债券终止时，支付本金给投资人，报告为CFF流出。
另外，站在分析师的角度，当债券是溢价发行时，企业每期支付的利息coupon payment里面除了利息还有一部分其实是偿还了本金。但是企业会计在记账时，其实把整个coupon payment都当作了利息处理，这意味着利息被高估，此处的利息归于CFO现金流，也即是CFO的现金流 流出 被高估。反之也可同样推导出。
租赁
租赁包含了至少两方，就像租房一样，有房东和租户，这里我们分别叫做：
出租人：lessor （房东）
承租人：lessee （租户）
lessee：
首先就是要判断是融资租赁还是经营租赁，对IFRS而言，并不存在经营租赁，而USGAAP，当标的资产相关的风险转移时，即认为是融资租赁。
在承租人的报表上，两个会计准则都要求在开始之初就确认：
使用权资产（right -of-use asset） ：租赁费用现值
租赁负债（lease liability）
并在后续期间，确认每期 利息费用 （利息费用是每期租金中的一部分），同债券一样的道理，每期支付的利息费用中包含了部分 本金（摊销） 和利息。
另外，美国准则的承租人还有经营租赁的模式，也是在初期确认使用权资产和租赁负债，并在后续每一期中，使用直线法确认租赁费用。
对于租期短、或者不值钱的东西，IFRS要求直接将其当作当期的费用。
lessor：
USGAAP下：销售型租赁/直接融资租赁/经营租赁
IFRS下：经营租赁/融资租赁
区别融资租赁与经营租赁，就是 标的资产的风险和权利报酬是否转移 。如果满足销售型租赁或融资租赁，则出租方应当在租赁初期将标的资产从自己的资产负债表中移除。
对于销售型租赁，lessor在一开始就将未来的租金和残值确认为收入，而将资产的账面价值确认为COGS，两者的差值即是销售利润 。
而直接融资租赁不用确认收入、COGS和利润，但确认租赁应收款及其利息。
如果是经营租赁，不能从资产负债表移除资产，承租人应该确认租赁收入，且正常计提折旧。
债券契约
债券的契约（covenant）包含positive和negative的契约，一个是应该做什么。一个是不应该做什么：
positive ：应该
按时还本付息
确保抵押物安全
维持财务参数
negative ：不应该
用借来的钱分红
发行更多债券
加大杠杆
养老金计划
养老金计划包含两种：
DC（definedcontribution） 每次存入的钱是固定的，将来能领多少钱公司不管，员工自己承担风险；
DB（definedbenefit） 每次领取多少钱是固定的，风险是公司承担的。
DC：公司在利润表中披露每次缴纳的钱就好，资产负债表中没有记录。
DB：公司承诺了未来的养老金，故公司需要在资产负债表中披露净值，它包含两项内容，养老金资产和养老金负债，差额就是净值。
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