大风起兮云飞扬 钢价后路在何方？
中亿财经网1月23日讯，钢价从12月初就开始了一定程度的上涨，到了1月份上涨得更加顺畅。导致价格上涨的核心原因主要在于这几个方面：
1、在2018年11月份利润下调后，市场开始重新考虑利润对于产量的影响，重新回归到比较理性的思考。我们在12月份去企业调研，能够感受到钢厂在利润下滑的过程中，也在调节自身的产量，可以通过降低废钢添加比例和入炉品味等方式。而市场在12月份开始就在反应对于产量的减量逻辑，当时能够感受到市场参与者对于产量变化的关注度非常高。
2、需求持续超预期带来的供需结构比较平衡，没有出现大幅过剩的现象。2018年全年的需求一个重要的特征就是季节性特征比较弱。到了冬季，赶工的情况仍然在持续，12月份的地产新开工数据较好也在反应这样的情况。这样就大幅降低了大幅累库的基础。2018年12月份的供需格局是好于2017年同期的。
3、冬储会迟到但是不会消失。今年春节较早，而市场冬储的节奏又较慢，给到中下游储货的时间并不是很够。近期有少部分贸易商在补库，对价格形成支撑。
对于目前钢材的供需情况我认为：
1、目前供需结构仍然是处在弱平衡的状况，随着春节临近，库存的累积速率也会大幅加快。
2、节前价格已经出现了一定的上涨了。现在对于部分贸易商来说，觉得价格较为合理，再上涨的话时间和空间都不是很具备，另外随着成交量的明显下滑，后期量价不一定出现匹配的情况。
3、我们比较看好春节后的钢价行情， 在低库存的背景下，2019年3-4月份较容易出现供需错配的行情，后期需要关注元宵节前后库存的绝对水平，如果处在2016-2017年之间就是合理的。另外需要关注元宵节后的库存去化情况。持续高速的库存去化是价格持续上涨的基石。
累库不及去年，有一个重要的因素就是今年的淡季需求表现较好，在较高供应基数的情况下，需求仍然能够消化掉大部分。也会导致节前冬储量偏好，而库存往往在春节后会成为新的供应，那么也就意味着较低的库存带来的是较低的供应压力，等到旺季到来，库存也容易回到往年同期的最低水平，对于价格形成支撑。
1月期货价格的上涨，其实是相对于11月以及12月价格过度调整的修正，基本面变化相对不大，推动的原因在于情绪上的好转，悲观预期有所改善，如中美贸易摩擦放缓，政策上降准、降税以及利好消费方面的刺激。此外，前期过大的期货贴水也为冬储操作提供了一定的安全边际，引发部分市场参与者转为期货市场上冬储。
从供应上来说，当前同比要略高于去年，但消费也稍好于去年，所以看到库存其实与去年同期想比较并没有多少差距。节前市场交投氛围逐步趋于萎靡，进入春节模式，现货市场已经是有价无市，期货市场预计波动略大一些，但不太会影响现货市场。后市还是要密切关注宏观面的消息带来的预期导向，以及需求启动时间下的基本面平衡，因为当前基差已经基本修复，但在交割月前不会一直如此，任何风吹草动都将引发基差的变动。
今年累库不及去年其实主要还是因为时间的问题，去年闰了一个六月，今年没有，再过2周就到春节放假了。若从农历时间来看，再累2周，螺纹和线材的总库存也不会超过1000万，春节之后预计仍小幅低于去年农历同期。但这并不意味着节后有提振市场的作用，节后直到2月16号9(初十)之后，市场人气才逐步恢复，而农名工兄弟返城时间或许要考虑到元宵节之后(2月21日)，因此在这之前，市场库存还是会继续累至一个相对的高位，略低于去年同期，这将对价格是极大的压制，上涨较难，弱势小幅小跌倒是有可能。真正的价格启动或许要到3月初，需求全面恢复以及政策利好逐步释放才行。
