白银期货交割有哪些风险?

Q:白银期货交割有哪些风险?

A:上海期货交易所规定，白银期货标准为1000克/手。上海期货交易所白银期货合约设计意图非常明显，交易单位设计得比较小，其目的是在中国期货市场目前整体资金规模比较小的情况下，利于吸引中小投资者参与，增加交易量，活跃市场;交割单位设计得比较大，其目的是为了限制巨量交割，尽可能避免逼仓风险。

由于近两年来白银持续上涨，其交割价值也水涨船高，但仍比上海期货交易所金属铜期货要小。以2007年11月8日纯度为91.95%的现货白银收盘价6.5元/克计算，白银的交割单位价值为60.21万元，而同期沪铜0801合约的收盘价为61890元/吨，铜的单位(25吨)交割价值为154.73万元。

这些数据意味着，根据上海期货交易所公布的白银期货设计方案，白银期货每手合约的交割价值并没有大到能够用资金门槛限制普通个人投资者参加交割的可能，虽然对于个人投资者而言，因为自然人无法提供增值税发票，同时又受到国内期货交割规则限制，不能直接参与白银期货的交割。

白银期货与其他商品最重要的区别就在于，自然人都有可能存在持有白银的需求和动机，这也是白银期货交割的核心风险所在。期货新品种的设计必须考虑到具体国家的国情，白银期货在境外成熟市场实物交割量很小，但是在中国特殊的国情下，不一定与国外相同。相比之下亚洲国家民间更偏爱对白银的存储。如果能够实现实物交割与现金交割相结合的交割方式更能够适应未来白银期货市场大发展的需求。在普通情况下用实物白银交割，在一些特定条件下用现金交割，将能够最大限度的规避和分散白银期货的交割风险。

上海期货交易所为控制风险，使白银期货平稳交割，已与中国工商银行、交通银行和中国建设银行等一些实力强大的国有商业银行签订了作为交割金库的相关协议。这些商业银行将成为白银期货首批指定交割金库。

根据签署的协议书约定，获得指定交割金库资格的银行必须严格遵守国家有关法规、规章，以及上海期货交易所发布的包括白银期货相关规定在内的实施细则。为白银期货的安全、快捷的交割奠定了坚实的基础。